Solvabilitätskennzahlen vs. Liquiditätskennzahlen: Was ist der Unterschied?
Solvabilitätskennzahlen vs. Liquiditätskennzahlen: Ein Überblick
Solvenz und Liquidität sind beides Begriffe, die sich auf die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens beziehen, jedoch mit einigen bemerkenswerten Unterschieden.
Solvabilität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen langfristigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Liquidität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen – der Begriff bezieht sich auch auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte schnell zu verkaufen, um Barmittel zu beschaffen.
Die zentralen Thesen
- Solvenz und Liquidität sind sowohl für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens als auch für die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Verpflichtungen nachzukommen, wichtig.
- Liquidität bezieht sich sowohl auf die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Rechnungen und Schulden zu begleichen, als auch auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte schnell zu verkaufen, um Barmittel zu beschaffen.
- Solvabilität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, langfristige Schulden zu begleichen und auch in Zukunft weiterzuarbeiten.
Liquiditätskennzahlen
Ein Unternehmen mit ausreichender Liquidität verfügt kurzfristig über ausreichend Barmittel, um seine laufenden Rechnungen zu begleichen. Hier sind einige der beliebtesten Liquiditätskennzahlen :
Stromverhältnis
Kurzfristiges Verhältnis = Kurzfristiges Vermögen / Kurzfristiges Fremdkapital
Die aktuelle Kennzahl misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten (zahlbar innerhalb eines Jahres) mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten wie Barmitteln, Forderungen und Vorräten zu begleichen. Je höher die Kennzahl, desto besser ist die Liquiditätsposition des Unternehmens.
Schnelles Verhältnis
Quick Ratio = (kurzfristige Vermögenswerte – Vorräte) / kurzfristige Verbindlichkeiten
ODER
Quick Ratio = (Barmittel und Äquivalente + Wertpapiere + Forderungen) / Kurzfristige Verbindlichkeiten
Die Quick Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen kurzfristigen Verpflichtungen mit seinen liquidesten Mitteln nachzukommen, und schließt daher Vorräte aus seinem Umlaufvermögen aus. Es ist auch als „Säure-Test-Verhältnis“ bekannt.
Tage ausstehende Verkäufe (DSO)
Ausstehende Verkaufstage (DSO) = (Debitorenbuchhaltung / Kreditverkäufe insgesamt) x Anzahl der Verkaufstage
Days Sales Outstanding, oder DSO, bezieht sich auf die durchschnittliche Anzahl von Tagen, die ein Unternehmen nach einem Verkauf benötigt, um Zahlungen einzuziehen. Ein höherer DSO bedeutet, dass ein Unternehmen zu lange braucht, um Zahlungen einzuziehen, und Kapital in Forderungen bindet. VNB werden in der Regel vierteljährlich oder jährlich berechnet.
Solvabilitätskennzahlen
Ein solventes Unternehmen besitzt mehr, als es schuldet; mit anderen Worten, es hat ein positives Nettovermögen und eine überschaubare Schuldenlast. Während sich Liquiditätsquoten auf die Fähigkeit eines Unternehmens konzentrieren, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen, berücksichtigen Solvabilitätsquoten das langfristige finanzielle Wohlergehen eines Unternehmens. Hier sind einige der beliebtesten Solvabilitätskennzahlen.
Debt-to-Equity (D/E)
Verschuldung zu Eigenkapital = Gesamtverschuldung / Gesamteigenkapital
Das Verhältnis Verschuldung zu Eigenkapital (D/E) gibt den Grad der finanziellen Verschuldung (DFL) des Unternehmens an und umfasst sowohl kurzfristige als auch langfristige Schulden. Ein steigender Verschuldungsgrad impliziert höhere Zinsaufwendungen und kann ab einem bestimmten Punkt die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen und die Aufnahme weiterer Schulden verteuern.
Schulden zu Vermögenswerten
Schulden zu Vermögenswerten = Gesamtschulden / Gesamtvermögen
Ein weiteres Leverage-Maß, das Verschuldungsverhältnis, misst den Anteil des Unternehmensvermögens, das mit Fremdkapital (kurz- und langfristig) finanziert wurde. Ein höheres Verhältnis weist auf ein höheres Maß an Leverage und folglich auf ein finanzielles Risiko hin.
Zinsdeckungsgrad
Zinsdeckungsgrad = Betriebsertrag (oder EBIT) / Zinsaufwand
Der Zinsdeckungsgrad misst die Fähigkeit des Unternehmens, den Zinsaufwand für seine Schulden, der dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) entspricht, zu decken. Je höher die Quote, desto besser kann das Unternehmen seinen Zinsaufwand decken.
Besondere Überlegungen
Bei der Verwendung von Solvabilitäts- und Liquiditätskennzahlen sind wichtige Punkte zu beachten. Dazu gehört die Verwendung beider Kennzahlen – Liquidität und Solvabilität –, um ein vollständiges Bild der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu erhalten; Diese Einschätzung auf der Grundlage nur einer Reihe von Kennzahlen kann zu einer irreführenden Darstellung seiner Finanzen führen.
Außerdem ist es notwendig, Äpfel mit Äpfeln zu vergleichen. Diese Verhältnisse variieren stark von Branche zu Branche. Ein Vergleich der Finanzkennzahlen zweier oder mehrerer Unternehmen wäre nur dann sinnvoll, wenn sie in derselben Branche tätig sind.
Schließlich ist es notwendig, Trends zu bewerten. Wenn Sie den Trend dieser Kennzahlen im Zeitverlauf analysieren, können Sie feststellen, ob sich die Position des Unternehmens verbessert oder verschlechtert. Achten Sie besonders auf negative Ausreißer, um zu prüfen, ob sie auf ein einmaliges Ereignis zurückzuführen sind oder auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten des Unternehmens hinweisen.
Solvenz und Liquidität sind gleichermaßen wichtig, und gesunde Unternehmen sind sowohl solvent als auch über ausreichende Liquidität. Eine Reihe von Liquiditätskennzahlen und Solvabilitätskennzahlen werden verwendet, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu messen, von denen die häufigsten im Folgenden erörtert werden.
Solvabilitätskennzahlen vs. Liquiditätskennzahlen: Beispiele
Lassen Sie uns einige dieser Liquiditäts- und Solvabilitätskennzahlen verwenden, um ihre Wirksamkeit bei der Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens zu demonstrieren.
Betrachten Sie zwei Unternehmen, Liquids Inc. und Solvents Co., mit den folgenden Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in ihren Bilanzen (Zahlen in Millionen Dollar). Wir gehen davon aus, dass beide Unternehmen im gleichen verarbeitenden Gewerbe tätig sind, dh Industrieklebstoffe und Lösungsmittel.
*In unserem Beispiel gehen wir davon aus, dass „kurzfristige Verbindlichkeiten“ nur Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und sonstige Verbindlichkeiten ohne kurzfristige Schulden umfassen. Da bei beiden Gesellschaften nur langfristige Verbindlichkeiten angenommen werden, sind dies die einzigen Verbindlichkeiten, die in den unten aufgeführten Solvabilitätsquoten enthalten sind. Wenn sie kurzfristige Schulden hätten (die sich in den kurzfristigen Schulden zeigen würden), würden diese bei der Berechnung der Solvabilitätsquoten zu den langfristigen Schulden hinzugerechnet.
Flüssigkeiten Inc.
- Aktuelles Verhältnis = 30 $ / 10 $ = 3,0
- Schnelles Verhältnis = ($ 30 – $ 10) / $ 10 = 2,0
- Schulden zu Eigenkapital = 50 $ / 15 $ = 3,33
- Schulden gegenüber Vermögenswerten = 50 $ / 75 $ = 0,67
Lösungsmittel Co.
- Aktuelles Verhältnis = 10 $ / 25 $ = 0,40
- Schnelles Verhältnis = ($10 – $5) / $25 = 0,20
- Schulden zu Eigenkapital = 10 $ / 40 $ = 0,25
- Schulden gegenüber Vermögenswerten = 10 $ / 75 $ = 0,13
Aus diesen Kennzahlen können wir eine Reihe von Rückschlüssen auf die finanzielle Lage dieser beiden Unternehmen ziehen.
Liquids Inc. verfügt über eine hohe Liquidität. Basierend auf seinem aktuellen Verhältnis hat es 3 US-Dollar an Umlaufvermögen für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten. Sein schnelles Verhältnis weist auch nach Ausschluss der Vorräte auf eine ausreichende Liquidität hin, mit 2 USD an Vermögenswerten, die für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten schnell in Bargeld umgewandelt werden können. Allerdings erscheint der finanzielle Leverage basierend auf den Solvabilitätsquoten recht hoch.
Die Schulden übersteigen das Eigenkapital um mehr als das Dreifache, während zwei Drittel der Vermögenswerte durch Fremdkapital finanziert werden. Beachten Sie auch, dass fast die Hälfte der langfristigen Vermögenswerte aus immateriellen Vermögenswerten (wie Goodwill und Patenten) besteht. Damit beträgt das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen – berechnet als (50 USD / 55 USD) – 0,91, was bedeutet, dass über 90 % der Sachanlagen (Anlagen, Vorräte usw.) durch Fremdkapital finanziert wurden. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Liquids Inc. über eine komfortable Liquiditätsposition verfügt, jedoch einen gefährlich hohen Hebelwirkungsgrad hat.
Solvents Co. befindet sich in einer anderen Position. Das aktuelle Verhältnis des Unternehmens von 0,4 weist auf einen unzureichenden Liquiditätsgrad hin, da nur 0,40 USD an kurzfristigen Vermögenswerten verfügbar sind, um jeden USD an kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Die Quick Ratio deutet auf eine noch schlimmere Liquiditätsposition hin, mit nur 0,020 US-Dollar an liquiden Mitteln pro 1 US-Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten. Die finanzielle Verschuldung scheint jedoch auf einem komfortablen Niveau zu liegen, wobei die Verschuldung nur 25 % des Eigenkapitals ausmacht und nur 13 % der fremdfinanzierten Vermögenswerte.
Noch besser ist, dass die Vermögensbasis des Unternehmens vollständig aus Sachanlagen besteht, was bedeutet, dass das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen von Solvents Co. etwa ein Siebtel des von Liquids Inc. beträgt (ca. 13 % gegenüber 91 %). Insgesamt befindet sich Solvents Co. in einer gefährlichen Liquiditätssituation, verfügt aber über eine komfortable Schuldenposition.
Auch bei gesunden Unternehmen kann es zu einer Liquiditätskrise kommen, wenn Umstände eintreten, die es ihnen erschweren, kurzfristige Verpflichtungen wie die Rückzahlung ihrer Kredite und die Auszahlung ihrer Mitarbeiter zu erfüllen.
Das beste Beispiel für eine so weitreichende Liquiditätskatastrophe in der jüngeren Vergangenheit ist die weltweite Kreditklemme 2007-09. Eine zentrale Rolle in dieser Finanzkrise spielten Commercial Paper – kurzfristige Schuldtitel, die von großen Unternehmen zur Finanzierung des Umlaufvermögens und zur Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten begeben werden.
Ein nahezu vollständiger Einfrieren des US-amerikanischen Commercial-Paper-Marktes in Höhe von 2 Billionen US-Dollar machte es selbst den zahlungsfähigsten Unternehmen zu diesem Zeitpunkt außerordentlich schwer, kurzfristige Mittel aufzubringen, und beschleunigte den Niedergang riesiger Unternehmen wie Lehman Brothers und General Motors (GM).
Aber wenn das Finanzsystem nicht in einer Kreditklemme steckt, kann eine unternehmensspezifische Liquiditätskrise relativ einfach mit einer Liquiditätsspritze gelöst werden, solange das Unternehmen zahlungsfähig ist. Dies liegt daran, dass das Unternehmen einige Vermögenswerte verpfänden kann, wenn es erforderlich ist, Bargeld zu beschaffen, um den Liquiditätsengpass zu überwinden. Dieser Weg steht einem technisch insolventen Unternehmen möglicherweise nicht zur Verfügung, da eine Liquiditätskrise seine finanzielle Situation verschlimmern und in die Insolvenz zwingen würde.
Eine Insolvenz weist jedoch auf ein schwerwiegenderes zugrunde liegendes Problem hin, dessen Lösung in der Regel länger dauert und umfangreiche Veränderungen und eine radikale Umstrukturierung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens erforderlich machen kann. Das Management eines Unternehmens, das mit einer Insolvenz konfrontiert ist, muss schwierige Entscheidungen treffen, um Schulden abzubauen, z. B. die Schließung von Werken, den Verkauf von Vermögenswerten und die Entlassung von Mitarbeitern.
Um auf das frühere Beispiel zurückzukommen: Obwohl Solvents Co. eine drohende Geldknappheit hat, lässt ihr geringer Grad an Hebelwirkung beträchtlichen Spielraum. Eine verfügbare Möglichkeit besteht darin, eine besicherte Kreditlinie zu eröffnen, indem ein Teil ihres langfristigen Vermögens als Sicherheit verwendet wird, wodurch sie Zugang zu liquiden Mitteln erhält, um die Liquiditätsfrage zu bewältigen. Liquids Inc. steht zwar nicht vor einem unmittelbar bevorstehenden Problem, könnte jedoch bald durch seine enorme Schuldenlast behindert werden und muss möglicherweise so schnell wie möglich Schritte zum Schuldenabbau unternehmen.