Zusammengesetzte Kapitalkosten
Was sind zusammengesetzte Kapitalkosten?
Die zusammengesetzten Kapitalkosten sind die Kosten eines Unternehmens zur Finanzierung seines Geschäfts, die von den „ gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten “ oder WACC bestimmt und auch als solche bezeichnet werden.
Die zusammengesetzten Kapitalkosten werden berechnet, indem die Kosten jeder Kapitalkomponente mit ihrem proportionalen Gewicht multipliziert werden. Die Schulden und das Eigenkapital eines Unternehmens oder seine Kapitalstruktur umfassen in der Regel Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und andere langfristige Schulden.
Die zentralen Thesen
- Die zusammengesetzten Kapitalkosten stellen die Kosten eines Unternehmens zur Finanzierung seines Geschäfts dar, die durch seine gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) bestimmt werden.
- Er wird berechnet, indem die Kosten jeder Kapitalkomponente, einschließlich Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und anderer langfristiger Verbindlichkeiten, mit ihrem proportionalen Gewicht multipliziert werden.
- Der zusammengesetzte Kapitalkostensatz (WACC) wird von Unternehmen verwendet, um zu bestimmen, ob sie ein neues Expansionsprojekt gewinnbringend finanzieren können.
- Anleger verlassen sich unterdessen auf die Metrik, um zu beurteilen, ob eine Aktie gut positioniert ist, um zu wachsen und einen Kauf wert ist.
Die zusammengesetzten Kapitalkosten verstehen
Unternehmen haben eine Vielzahl von Möglichkeiten, Geld zu beschaffen, um Investitionen zu tätigen und ihren Betrieb zu finanzieren. Dazu gehören der Verkauf von Eigenkapital durch die Ausgabe von Unternehmensanteilen, der Verkauf von Schuldtiteln, die Aufnahme von Geld in Form von Anleihen oder Darlehen, die zu einem späteren Zeitpunkt zurückgezahlt werden müssen, oder eine Mischung aus beidem.
Die zusammengesetzten Kapitalkosten sagen uns, wie viel ein Unternehmen nach Steuern ausgibt, um an das Geld zu kommen, das es braucht, um zu überleben und zu expandieren. Die Ermittlung dieser Durchschnittsrate kann aus einer Reihe von Gründen nützlich sein. Sie gibt Kreditgebern und Anteilseignern unter anderem eine Vorstellung davon, welche Rendite sie aus den bereitgestellten Mitteln oder Kapital erwarten können.
Ein hoher Gesamtkapitalkostensatz signalisiert, dass ein Unternehmen hohe Fremdkapitalkosten hat. Ein niedriger zusammengesetzter Kapitalkostensatz hingegen impliziert das Gegenteil.
Beispiel für zusammengesetzte Kapitalkosten
Das Unternehmen ABC erzielt eine Rendite von 22% und hat zusammengesetzte Kapitalkosten von 12%. Mit anderen Worten, es generiert 10 % Rendite auf jeden Dollar, den das Unternehmen investiert – oder schafft 10 Cent Wert für jeden ausgegebenen Dollar.
Das Unternehmen XYZ hingegen verzeichnete eine Rendite von 11% und einen Gesamtkapitalkostensatz von 17%. Basierend auf diesen Zahlen scheint es, dass XYZ 6 Cent für jeden ausgegebenen Dollar verliert.
Verwendung der zusammengesetzten Kapitalkosten
Unternehmen
Die Unternehmensleitung verlässt sich intern auf zusammengesetzte Kapitalkosten, um Entscheidungen zu treffen. Anhand der daraus resultierenden Zahl können die Geschäftsführungen feststellen, ob das Unternehmen ein neues Expansionsprojekt gewinnbringend finanzieren könnte.
Ziel ist es festzustellen, ob sich eine Investition lohnt und nicht dazu neigt, weniger als die Kosten zu generieren.
Investoren
Anleger können die zusammengesetzten Kapitalkosten eines Unternehmens als einen von mehreren Faktoren bei der Entscheidung verwenden, ob sie die Aktien des Unternehmens kaufen. Ein Unternehmen mit relativ niedrigen Gesamtkapitalkosten ist möglicherweise besser positioniert, um zu wachsen und zu expandieren und potenziell die Aktionäre zu belohnen.
Wichtig
Während die Kosten für die Ausgabe von Anleihen relativ einfach sind, weisen die Kosten der Ausgabe von Aktien mehr Variablen auf.
Wertpapieranalysten konsultieren häufig WACC, wenn sie den Wert von Anlagen bewerten. Bei der Discounted-Cashflow Analyse (DCF) kann der WACC beispielsweise als Abzinsungssatz für zukünftige Cashflows verwendet werden, um den Nettobarwert (NPV) eines Unternehmens abzuleiten.
Der WACC kann auch als Hurdle Rate verwendet werden, um die Rendite des investierten Kapitals (ROIC) zu messen und ist für die Berechnung des wirtschaftlichen Mehrwerts (EVA) unerlässlich.
Besondere Überlegungen
Der durchschnittliche Anleger könnte Schwierigkeiten haben, die zusammengesetzten Kapitalkosten zu berechnen. WACC erfordert den Zugang zu detaillierten Unternehmensinformationen, und bestimmte Elemente der Formel, wie z. B. Eigenkapitalkosten, sind keine konsistenten Werte und können unterschiedlich ausgewiesen werden.
Daher können zusammengesetzte Kapitalkosten zwar oft wertvolle Einblicke in ein Unternehmen geben, müssen aber auch mit Vorsicht behandelt werden. In den meisten Fällen wird Anlegern empfohlen, diese Kennzahl zusammen mit anderen zu verwenden, um zu entscheiden, ob sie in eine Aktie investieren oder nicht.