Eigenkapitalkosten
Wie hoch sind die Eigenkapitalkosten?
Die Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen benötigt, um zu entscheiden, ob eine Investition die Kapitalrenditeanforderungen erfüllt. Unternehmen verwenden sie häufig als Schwellenwert für die Kapitalbudgetierung für die erforderliche Rendite. Die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens stellen die Entschädigung dar, die der Markt im Gegenzug für den Besitz des Vermögenswerts und das Tragen des Eigentumsrisikos verlangt. Die traditionelle Formel für die Eigenkapitalkosten ist das Dividendenkapitalisierungsmodell und das Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Eigenkapitalkostenformel
Bei Verwendung des Dividendenkapitalisierungsmodells betragen die Eigenkapitalkosten:
Die Eigenkapitalkosten verstehen
Die Eigenkapitalkosten beziehen sich je nach beteiligter Partei auf zwei getrennte Konzepte. Wenn Sie der Investor sind, sind die Eigenkapitalkosten die Rendite, die für eine Investition in Eigenkapital erforderlich ist. Wenn Sie das Unternehmen sind, bestimmen die Eigenkapitalkosten die erforderliche Rendite für ein bestimmtes Projekt oder eine bestimmte Investition.
Es gibt zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen Kapital aufnehmen kann: Fremd oder Eigenkapital. Schulden sind billiger, aber das Unternehmen muss sie zurückzahlen. Eigenkapital muss nicht zurückgezahlt werden, kostet aber aufgrund der steuerlichen Vorteile von Zinszahlungen in der Regel mehr als Fremdkapital. Da die Eigenkapitalkosten höher sind als die Fremdkapitalkosten, ergibt sich im Allgemeinen eine höhere Rendite.
Die zentralen Thesen
- Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen für eine Investition oder ein Projekt benötigt, oder die Rendite, die eine Einzelperson für eine Eigenkapitalinvestition benötigt.
- Zur Berechnung der Eigenkapitalkosten wird entweder das Dividendenkapitalisierungsmodell oder das Capital Asset Pricing Modell verwendet.
- Der Nachteil des Dividendenkapitalisierungsmodells ist, obwohl es einfacher und einfacher zu berechnen ist, dass es eine Dividendenzahlung durch das Unternehmen erfordert.
- Die Kapitalkosten, die im Allgemeinen anhand der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten berechnet werden, umfassen sowohl die Eigenkapitalkosten als auch die Fremdkapitalkosten.
Besondere Überlegungen
Das Dividendenkapitalisierungsmodell kann zur Berechnung der Eigenkapitalkosten verwendet werden, erfordert jedoch, dass ein Unternehmen Dividenden zahlt. Die Berechnung basiert auf zukünftigen Dividenden. Die Theorie hinter der Gleichung ist, dass die Verpflichtung des Unternehmens zur Zahlung von Dividenden die Kosten für die Zahlung der Aktionäre und damit die Kosten des Eigenkapitals ist. Dies ist ein begrenztes Modell in seiner Interpretation der Kosten.
Das Capital-Asset-Pricing-Modell kann jedoch auf jede Aktie angewendet werden, auch wenn das Unternehmen keine Dividenden zahlt. Allerdings ist die Theorie hinter CAPM komplizierter. Die Theorie legt nahe, dass die Eigenkapitalkosten auf der Volatilität und dem Risiko der Aktie im Vergleich zum allgemeinen Markt basieren.
Die CAPM-Formel lautet:
Eigenkapitalkosten = risikofreie Rendite + Beta * (Marktrendite – risikofreie Rendite)
In dieser Gleichung ist der risikofreie Zinssatz die Rendite, die für risikofreie Anlagen wie Staatsanleihen gezahlt wird. Beta ist ein Risikomaß, das als Regression auf den Aktienkurs des Unternehmens berechnet wird. Je höher die Volatilität, desto höher das Beta und das relative Risiko im Vergleich zum allgemeinen Markt. Die Marktrendite ist der durchschnittliche Marktzins, der in den letzten 80 Jahren im Allgemeinen mit etwa 10 % angenommen wurde. Im Allgemeinen hat ein Unternehmen mit einem hohen Beta, d. h. ein Unternehmen mit einem hohen Risikograd, höhere Eigenkapitalkosten.
Die Eigenkapitalkosten können zwei verschiedene Dinge bedeuten, je nachdem, wer sie nutzt. Investoren verwenden es als Benchmark für eine Beteiligung, während Unternehmen es für Projekte oder damit verbundene Investitionen verwenden.
Eigenkapitalkosten vs. Kapitalkosten
Die Kapitalkosten sind die Gesamtkosten der Kapitalbeschaffung unter Berücksichtigung sowohl der Eigenkapital- als auch der Fremdkapitalkosten. Ein stabiles, leistungsfähiges Unternehmen hat im Allgemeinen niedrigere Kapitalkosten. Um die Kapitalkosten zu berechnen, müssen die Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten gewichtet und dann addiert werden. Die Kapitalkosten werden grundsätzlich anhand der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten berechnet.
Häufig gestellte Fragen
Wie hoch sind die Eigenkapitalkosten?
Die Eigenkapitalkosten sind die Rendite, die ein Unternehmen im Austausch für eine bestimmte Investition oder ein bestimmtes Projekt erzielen muss. Entscheidet sich ein Unternehmen beispielsweise für eine neue Finanzierung, bestimmen die Eigenkapitalkosten die Rendite, die das Unternehmen erzielen muss, um die neue Initiative zu rechtfertigen. Unternehmen haben normalerweise zwei Möglichkeiten, um Mittel zu beschaffen, entweder durch Fremd- oder Eigenkapital. Jeder hat unterschiedliche Kosten und Renditen.
Wie berechnet man die Eigenkapitalkosten?
Es gibt zwei Hauptmethoden zur Berechnung der Eigenkapitalkosten. Das Dividendenkapitalisierungsmodell berechnet die Dividenden pro Aktie (DPS) für die Dividende des nächsten Jahres durch den aktuellen Marktwert (CMV) der Aktie und addiert diese Zahl zur Wachstumsrate der Dividende (GRD), wobei Eigenkapitalkosten = DPS / CMV + GRD.
Umgekehrt bewertet das Capital Asset Pricing Model (CAPM), ob eine Anlage angesichts ihres Risikos und Zeitwerts im Verhältnis zu ihrer erwarteten Rendite fair bewertet ist. Bei diesem Modell sind Eigenkapitalkosten = Risikofreie Rendite + Beta * (Marktzins – Risikofreie Rendite).
Was ist ein Beispiel für Eigenkapitalkosten?
Betrachten Sie, dass Unternehmen A im S&P 500 mit einer Rendite von 10 % handelt. Unterdessen hat es ein Beta von 1,1, was eine geringfügig höhere Volatilität als der Markt ausdrückt. Derzeit beträgt die T-Rechnung (risikofreier Zinssatz) 1%. Wenn Sie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwenden, um die Kosten der Eigenkapitalfinanzierung zu bestimmen, würden Sie Eigenkapitalkosten = Risikofreie Rendite + Beta * (Marktzins – Risikofreie Rendite) anwenden, um 1 + 1 zu erreichen 1,1 * (10-1) = 10,9 %.