Warum haben Vorzugsaktien einen anderen Nennwert als der Marktwert?
Eine Vorzugsaktie ist eine Aktienanlage, die viele Eigenschaften mit Anleihen teilt, einschließlich der Tatsache, dass sie mit einem Nennwert ausgegeben werden. Wie bei Anleihen zahlen Vorzugsaktien eine Dividende, die auf einem Prozentsatz des festgelegten Nennwerts basiert. Der Marktwert einer Vorzugsaktie wird nicht zur Berechnung der Dividendenzahlungen verwendet, sondern repräsentiert den Wert der Aktie auf dem Markt. Es ist möglich, dass der Marktwert von Vorzugsaktien aufgrund einer positiven Unternehmensbewertung steigt, obwohl dies ein weniger häufiges Ergebnis ist als bei Stammaktien.
Die zentralen Thesen
- Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die von Unternehmen ausgegeben werden, die bestimmte Merkmale von Aktien und festverzinslichen Anlagen heiraten.
- Vorzugsaktien werden mit einem Nennwert ausgegeben, aber dies ist effektiv ein willkürlicher Preis, der von der ausgebenden Gesellschaft gewählt wird.
- Da Vorzugsaktien stetige Dividenden zahlen, aber kein Stimmrecht haben, werden sie normalerweise zu einem anderen Wert als die Stammaktien derselben Firma auf dem Markt gehandelt.
- Einige Vorzugsaktien sind kündbar, was bedeutet, dass der Emittent sie von Anlegern zurückrufen kann, sodass diese mit einem Abschlag verkauft werden. Andere sind in Stammaktien wandelbar.
Aktienkurs vs. Nennwert der Anleihe
Der Nennwert eines festverzinslichen Wertpapiers gibt den Betrag an, den der Emittent bei Fälligkeit der Schuld an den Anleihegläubiger zahlt und zurückgezahlt werden muss. Vorzugsaktien haben zwar viele Merkmale von Unternehmensanleihen, sind aber technisch gesehen keine Schuldtitel. Sie stellen daher keine Kredite dar, die bei Fälligkeit zurückgezahlt werden. Einige Unternehmen tun Ausgabe Vorzugsaktien mit einem Fälligkeitsdatum und einfahren des Bestandes an diesem Tag. Der Anleihegläubiger wird mit dem auf dem Nennwert aufgeführten Betrag entschädigt. Praktisch gesehen ist dies in den meisten Fällen nicht anders als bei einer Anleihelaufzeit. Eine einziehbare Vorzugsaktie ist jedoch kein Schuldtitel wie eine Anleihe.
Die Marktpreise von Vorzugsaktien verhalten sich tendenziell eher wie Anleihekurse als Stammaktien, insbesondere wenn die Vorzugsaktie ein festgelegtes Fälligkeitsdatum hat. Vorzugsaktien steigen im Kurs, wenn die Zinsen fallen, und fallen im Kurs, wenn die Zinsen steigen. Die Ausbeute, die durch eine Dividendenzahlung der Vorzugsaktien wird attraktiver als die Zinsen fallen, die Anleger verursacht mehr der Aktien zu verlangen und bietet seinen Marktwert auf. Dies geschieht in der Regel so lange, bis die Rendite der Vorzugsaktie dem Marktzins für ähnliche Anlagen entspricht.
Aktienkurs vs. Callable Price
Einige Anleger verwechseln den Nennwert einer Vorzugsaktie mit ihrem kündbaren Wert – dem Preis, zu dem ein Emittent die Aktie zwangsweise zurückkaufen kann. Tatsächlich ist der Call-Preis im Allgemeinen etwas höher als der Nennwert. Kündbare Vorzugsaktien sind nicht dasselbe wie einziehbare Vorzugsaktien mit einem festgelegten Fälligkeitsdatum. Unternehmen können die Call-Option auf eine Vorzugsaktie ausüben, wenn deren Dividenden im Verhältnis zu den Marktzinssätzen zu hoch sind, und sie geben häufig neue Vorzugsaktien mit einer niedrigeren Dividendenzahlung wieder auf. Es gibt jedoch kein festgelegtes Datum für einen Anruf; Das Unternehmen kann entscheiden, seine Call-Option auszuüben, wenn der Zeitpunkt seinen Bedürfnissen am besten entspricht.
Tatsächlich ist der Nennwert einer Vorzugsaktie der willkürlich festgelegte Wert, der von der emittierenden Gesellschaft generiert wird und bei Fälligkeit zurückgezahlt werden muss. Sie ist für die Bestimmung der Dividendenzahlungen von Bedeutung, jedoch nicht unbedingt die Rendite. Der Marktwert ist der tatsächliche Preis, zu dem das Wertpapier auf dem freien Markt gehandelt wird, und der Preis, der schwankt, wenn die Rendite auf Zinsänderungen reagiert.
Das sagen die Experten:
Berater-Einblick
Russell Wayne, CFP® Sound Asset Management Inc., Weston, CT
Der Nennwert ist ein willkürlicher Wert, der vom ausgebenden Unternehmen festgelegt wird. Zu einem späteren Zeitpunkt kann dies der Wert sein, zu dem das Unternehmen die Aktien zurücknimmt, aber es gibt keine Garantie. Wenn die Vorzugsaktien kündbar sind, würde das Unternehmen sie zum Call-Preis zurückkaufen, der dem Nennwert entsprechen kann oder nicht.
Viel wichtiger ist der Marktwert der Aktie. Sie wird maßgeblich von der Dividendenrendite bestimmt. Wenn eine Aktie beispielsweise eine jährliche Dividende von 1 US-Dollar zahlt und der Marktpreis 25 US-Dollar beträgt, beträgt die jährliche Rendite 4 %. Ein Anstieg der Zinsen hätte negative Auswirkungen: Ein Anstieg um 25 % könnte den Aktienkurs auf 20 US-Dollar fallen lassen, was dann eine Rendite von 5 % bedeuten würde. Ebenso würde der Kurs der Aktie bei sinkenden Zinsen um einen proportionalen Betrag steigen, um die Dividendenrendite auf dem vorherrschenden Satz zu halten.