Kapitalkosten vs. erforderliche Rendite: Was ist der Unterschied?
Die erforderliche Rendite (RRR) und die Kapitalkosten sind wichtige grundlegende Kennzahlen im Finanz- und Anlagebereich. Diese Maßnahmen, die sich in Umfang, Perspektive und Anwendung unterscheiden, können kritische Anlageentscheidungen sowohl für Unternehmen als auch für Privatanleger beeinflussen.
Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz von Aktien eines Unternehmens akzeptiert, als Ausgleich für ein bestimmtes Risiko, das mit dem Halten der Aktie verbunden ist. Unternehmen verwenden RRR, um die potenzielle Rentabilität von Investitionsprojekten zu analysieren.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalkosten beziehen sich auf die erwarteten Renditen der von einem Unternehmen ausgegebenen Wertpapiere.
- Die erforderliche Rendite ist der Renditeaufschlag, der auf Investitionen erforderlich ist, um das vom Anleger eingegangene Risiko zu rechtfertigen.
- Diese Kennzahlen können Unternehmen und Einzelpersonen einen Einblick in wichtige Geschäftsgrundlagen wie ihr Risiko-Ertrags-Profil und ihre Opportunitätskosten geben.
Die Kapitalkosten beziehen sich auf die erwarteten Renditen der von einem Unternehmen begebenen Wertpapiere. Unternehmen verwenden die Kapitalkostenkennzahl, um zu beurteilen, ob ein Projekt den Ressourcenaufwand wert ist. Anleger verwenden diese Kennzahl, um zu bestimmen, ob eine Investition das Risiko im Vergleich zur Rendite wert ist.
Wenn die erforderliche Rendite den Kapitalkosten entspricht, bereitet dies die Voraussetzungen für ein günstiges Szenario. Ein Unternehmen, das beispielsweise bereit ist, 5 % seines eingeworbenen Kapitals zu zahlen, und ein Investor, der eine Rendite von 5 % auf sein Vermögen verlangt, wären wahrscheinlich zufriedene Handelspartner.
1:39
Die Kapitalkosten verstehen
Unternehmen sorgen sich um ihre Kapitalkosten. Irgendwann muss ein Unternehmen feststellen, wann und zu welchem Zweck es sinnvoll ist, Kapital aufzunehmen. Ein Unternehmen muss nicht nur entscheiden, wie viel Bargeld es benötigt, sondern auch, welche Methode es zum Erwerb des Geldes verwenden soll.
Normalerweise fragt ein Unternehmen: Sollen wir neue Aktien ausgeben? Wie sieht es mit Anleihen aus? Oder ist es vielleicht sinnvoller, einen Kredit oder eine Kreditlinie aufzunehmen? Welche Kapitalbeschaffungsoption ist für unser Unternehmen wirtschaftlich und strategisch am besten?
Theoretisch sollten sich die erforderliche Rendite und die Kapitalkosten für eine bestimmte Investition zueinander entwickeln.
Jede Option ist mit Risiken und Kosten verbunden, gegen die ein Unternehmen die erforderliche Rendite abwägen muss, die erforderlich ist, damit sich ein Investitionsprojekt lohnt. Die Kenntnis der Kapitalkosten kann einem Unternehmen helfen, seine Möglichkeiten zur Kapitalbeschaffung einfacher zu vergleichen.
Berechnung der Kosten für Fremd- und Eigenkapitalemissionen
Die Schuldenkosten sind einfach zu ermitteln. Gläubiger, ob einzelne Anleiheinvestoren oder große Kreditinstitute, verlangen für ihr Darlehen einen Zinssatz. Eine Anleihe mit einem Kupon von 5 % hat die gleichen Kapitalkosten wie ein Bankdarlehen mit einem Zinssatz von 5 %.
Die Berechnung der Aktienkosten ist jedoch etwas komplizierter und unsicherer als die Berechnung der Fremdkapitalkosten. Theoretisch entsprächen die Eigenkapitalkosten der geforderten Rendite für Eigenkapitalinvestoren.
Erreichen der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten
Sobald ein Unternehmen eine Vorstellung von seinen Eigen- und Fremdkapitalkosten hat, nimmt es in der Regel einen gewichteten Durchschnitt aller Kapitalkosten. Daraus ergeben sich die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), die für jedes Unternehmen eine sehr wichtige Kennzahl sind.
Damit die Kosten eines Kapitalprojekts wirtschaftlich sinnvoll sind, sollten die von einem Unternehmen erwarteten Gewinne die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten übersteigen.
Erforderliche Rendite verstehen
Die geforderte Rendite spiegelt im Allgemeinen die Sicht des Anlegers und nicht die des Emittenten im Hinblick auf das Risikomanagement wider. Im nominellen Sinne können Anleger eine risikolose Rendite erzielen, indem sie ihr Geld halten; oder sie können eine risikoarme Rendite erzielen, indem sie in sichere Vermögenswerte investieren – Bargeld, kurzfristige US-Staatsanleihen, Geldmarktfonds und Gold.
Risiko ist ein wichtiger Faktor bei RRR
Risikoreichere Anlagen können potenziell höhere Renditen bieten, wodurch Anlegern ein günstiges Risiko-Rendite-Verhältnis geboten wird. Viele Anleger verwenden Risiko-Ertrags-Verhältnisse, um die erwarteten Renditen einer Anlage mit dem Risiko zu vergleichen, das sie eingehen müssen, um diese höheren Renditen zu erzielen.
Anleger, die ein höheres Risiko eingehen, können auch potenziell höhere Renditen erzielen.
RRR und Kapitalkosten: Über Opportunitätskosten
Beide Kennzahlen verkörpern das kritische Konzept der Opportunitätskosten – die Vorteile, die ein einzelner Investor oder ein Unternehmen bei der Auswahl einer Alternative gegenüber einer anderen verpasst.
Wenn ein Anleger beispielsweise Aktien im Wert von 1.000 US-Dollar kauft, sind die tatsächlichen Kosten alles andere, was mit diesen 1.000 US-Dollar hätte gemacht werden können – einschließlich des Kaufs von Anleihen, des Kaufs von Konsumgütern oder der Einzahlung auf ein Sparkonto. Wenn ein Unternehmen Schuldverschreibungen im Wert von 1 Million US-Dollar ausgibt, sind die tatsächlichen Kosten für das Unternehmen alles andere, was mit dem Geld hätte getan werden können, das schließlich zur Rückzahlung dieser Schulden verwendet wird.
Die Kapitalkosten- und RRR-Kennzahlen können Marktteilnehmern aller Art – Käufern und Verkäufern – dabei helfen, die konkurrierenden Verwendungen ihrer Mittel zu sortieren und kluge finanzielle Entscheidungen zu treffen.