Das Agenturproblem: Zwei berüchtigte Beispiele
Die Geschäftswelt ist voller Interessenkonflikte. Diese finden normalerweise statt, wenn Personen oder Organisationen ihren persönlichen Interessen dienen, anstatt ihrer beruflichen Verantwortung gerecht zu werden. Vereinfacht gesagt entsteht ein Interessenkonflikt, wenn jemand seinen persönlichen Vorteil über seine eigenen Pflichten gegenüber dem Unternehmen stellt. Eine Art von Konflikt ist das Agenturproblem, an dem sowohl die Agenten eines Unternehmens als auch seine Auftraggeber beteiligt sind. Lesen Sie weiter, um mehr über die Grundlagen der Agenturproblematik und zwei der bekanntesten Skandale dieser Art zu erfahren.
Die zentralen Thesen
- Das Agenturproblem ist ein Interessenkonflikt, der auftritt, wenn Agenten die besten Interessen der Prinzipale nicht vollständig vertreten.
- Enrons Untergang wurde dadurch verursacht, dass das Management Verluste durch Buchhaltungstricks vor den Aktionären und der Öffentlichkeit versteckte.
- Der Betrug von Bernie Madoff ist eines der berühmtesten Beispiele für ein Ponzi-System, das das Misstrauen und die Ängste der Verbraucher gegenüber der Bankenbranche ausnutzt.
Was ist das Agenturproblem?
Das Agenturproblem ist ein Interessenkonflikt, der auftritt, wenn Agenten die besten Interessen der Prinzipale nicht vollständig vertreten. Auftraggeber beauftragen Agenten, ihre Interessen zu vertreten und in ihrem Namen zu handeln. Agenten werden häufig eingestellt, um Unternehmen zu ermöglichen, neue Fähigkeiten zu erwerben, die den Auftraggebern fehlen, oder um Arbeit für die Investoren des Unternehmens zu erledigen. In der Geschäftswelt wird diese Beziehung durch das Managementteam eines Unternehmens und die Aktionäre des Unternehmens repräsentiert. In anderen Fällen ist der Agent der Leiter einer Wertpapierfirma, während die Anleger die Auftraggeber sind.
Agenturprobleme sind bei treuhänderischen Beziehungen üblich, einschließlich solcher zwischen Treuhändern und Begünstigten sowie Vorstandsmitgliedern und Aktionären.
Anleger profitieren vom Erfolg eines Unternehmens und erwarten, dass die leitenden Angestellten die Interessen der Aktionäre verfolgen. Die Führungskräfte des Unternehmens haben nicht unbedingt die gleichen Interessen wie die Aktionäre. Auch wenn sie vom Erfolg des Unternehmens getrieben sein mögen, ist die Motivation meist eine andere – nämlich ihr Einkommen. Je erfolgreicher das Unternehmen ist, desto mehr verdienen sie wahrscheinlich.
Diese Agenten oder Mitarbeiter, von einfachen Angestellten bis hin zu Führungskräften, können das Unternehmen alle potenziell falsch darstellen und auf eine Weise handeln, die durch das Prinzipal-Agenten-Problem beschrieben wird, das in alltäglichen Situationen im Finanzsektor zu sehen ist sowie andere Branchen einschließlich der Rechtswelt.
Der Enron-Skandal
Ein besonders bekanntes Beispiel für das Agenturproblem ist das von Vorstand des Unternehmens seine regulatorische Rolle im Unternehmen nicht wahrgenommen und seine Aufsichtspflichten abgelehnt hat, was dazu führte, dass das Unternehmen illegale Aktivitäten wagte. Das Unternehmen ging nach einem Bilanzskandal unter, der Verluste in Milliardenhöhe nach sich zog.
Enron war einst eines der größten Unternehmen in den Vereinigten Staaten. Obwohl Enron ein Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen war, begann es 1997 Geld zu verlieren. Das Unternehmen begann auch, viele Schulden anzuhäufen. Aus Angst vor einem Rückgang der insbesondere Zweckgesellschaften (SPVs) oder Zweckgesellschaften (SPEs) – falsch darstellte, was zu verwirrenden Abschlüssen führte.
Die Probleme begannen sich im Jahr 2001 zu entfalten. Es gab Fragen, ob das Unternehmen überbewertet war, was zu einem Rückgang der Aktienkurse von über 90 USD auf unter 1 USD führte. Das Unternehmen musste im Dezember 2001 Insolvenz anmelden. Gegen mehrere wichtige Akteure von Enron wurde strafrechtliche Anklage erhoben, darunter der ehemalige Chief Executive Officer (CEO) Kenneth Lay, der Chief Financial Officer (CFO) Andrew Fastow und Jeffrey Skilling, der zum CEO ernannt wurde im Februar 2001, trat aber sechs Monate später zurück.
Bernie Madoff
Ponzi-Schemata stellen viele der bekannteren Beispiele für das Agency-Problem dar. Die Agency-Theorie behauptet, dass ein Mangel an Aufsicht und Anreizausrichtung stark zu diesen Problemen beiträgt. Viele Anleger fallen auf Ponzi-Systeme herein und denken, dass die Fondsverwaltung außerhalb eines traditionellen Bankinstituts Gebühren senkt und Geld spart.
Einige Ponzi-Systeme nutzen einfach das Misstrauen und die Befürchtungen der Verbraucher gegenüber der Bankenbranche aus, obwohl etablierte Finanzinstitute das Risiko reduzieren, indem sie Aufsicht und Durchsetzung von Rechtspraktiken bieten. Diese Investitionen schaffen ein Umfeld, in dem der Verbraucher nicht richtig sicherstellen kann, dass der Makler im besten Interesse des Auftraggebers handelt. Viele Beispiele für das Agency-Problem ereignen sich außerhalb des wachsamen Auges der Aufsichtsbehörden und werden oft gegen Anleger in Situationen verübt, in denen die Aufsicht begrenzt oder vollständig nicht vorhanden ist.
Bernie Madoffs Betrug ist wahrscheinlich eines der bemerkenswertesten Beispiele für ein Ponzi-Schema. Madoff schuf ein ausgeklügeltes Scheingeschäft, das die Anleger 2009 schließlich fast 16,5 Milliarden US-Dollar kostete. Aber es ist nicht leicht festzustellen, wann Madoff begann, seine Anleger zu betrügen. Die Renditen, die er seinen Anlegern versprach, waren höher als das, was die meisten Wertpapierfirmen und Banken damals boten. Sie waren so vielversprechend, dass fast alle seine Investoren wegschauten. Madoff legte ihr Geld auf ein Bankkonto und finanzierte Rücknahmeanträge mit neu investiertem Geld.
Sein Plan zerschlug sich, als er seine Investoren nicht mehr bezahlen konnteund gestand. Letztendlich wurde Madoff strafrechtlich angeklagt und für seine Handlungen verurteilt. Er wurde zu 150 Jahren Haft verurteilt und starb im April 2021 im Alter von 82 Jahren hinter Gittern.