Verstehen, wie die Federal Reserve Geld schafft
Die Federal Reserve ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten; es ist wohl die einflussreichste Wirtschaftsinstitution der Welt. Eine der Hauptaufgaben, die in der Charta der Federal Reserve – auch Fed genannt – festgelegt ist, ist die Verwaltung des gesamten ausstehenden Angebots an US-Dollar und Dollarersatz. Die Fed ist dafür verantwortlich, jeden Tag Milliarden von Dollar zu schaffen oder zu zerstören.
Obwohl die moderne Federal Reserve damit beauftragt ist, die Druckmaschine für Dollarnoten zu betreiben, werden neue Papierrechnungen nicht mehr einfach von einer Maschine ausgeführt. Ein gewisser echter Dollardruck findet immer noch statt (mit Hilfe des US-Finanzministeriums), aber der überwiegende Teil der amerikanischen Geldmenge wird digital abgebucht und großen Banken gutgeschrieben. Die echte Geldschöpfung findet statt, nachdem die Banken diese neuen Guthaben an die breitere Wirtschaft verliehen haben.
Die zentralen Thesen
- Die Federal Reserve ist als amerikanische Zentralbank für die Kontrolle der Geldmenge des US-Dollars verantwortlich.
- Die Fed schafft Geld durch Offenmarktgeschäfte, dh den Kauf von Wertpapieren auf dem Markt mit neuem Geld oder durch die Schaffung von Bankreserven, die an Geschäftsbanken ausgegeben werden.
- Die Bankreserven werden dann durch das Fractional Reserve Banking multipliziert, bei dem Banken einen Teil ihrer Einlagen verleihen können.
Bestimmung der Geldmenge
DasFederal Open Market Committee (FOMC) und die dazugehörigen Wirtschaftsberater treffen sich regelmäßig, um die US-Geldmenge und die allgemeine Wirtschaftslage zu bewerten. Wenn festgestellt wird, dass neues Geld geschaffen werden muss, strebt die Fed ein bestimmtes Maß an Geldzufuhr an und führt eine entsprechende Politik ein.
Es ist schwierig, den tatsächlichen Geldbetrag in der Wirtschaft zu verfolgen, da viele Dinge als Geld definiert werden können. Offensichtlich sind Papierrechnungen und Metallmünzen Geld, und Sparkonten und Girokonten stellen direkte und liquide Geldguthaben dar. Häufig werden auch Geldmarktfonds, kurzfristige Schuldverschreibungen und andere Reserven gezählt. Dennoch kann die Fed die Geldmenge nur annähern.
Die Fed könnte Offenmarktgeschäfte (OMO)einleiten, bei denen sie Treasuries kauft und verkauft, um Geld zu injizieren oder zu absorbieren. Sie kann Pensionsgeschäfte für temporäre Erweiterungen nutzen. Es kann das Diskontfenster für kurzfristige Kredite an Banken nutzen. Das mit Abstand häufigste Ergebnis ist eine Erhöhung der Bankreserven. Wenn die Fed also 1 Milliarde US-Dollar in die Wirtschaft investieren will, kann sie einfach Staatsanleihen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar auf dem Markt kaufen, indem sie 1 Milliarde US-Dollar neues Geld schafft.
Die verschiedenen Geldarten in der Geldmenge werden im Allgemeinen als Ms klassifiziert, wie beispielsweise M0, M1, M2 und M3, je nach Art und Größe des Kontos, auf dem das Instrument geführt wird. Nicht alle Klassifikationen sind weit verbreitet, und jedes Land verwendet möglicherweise andere Klassifikationen. Die Geldmenge spiegelt die unterschiedlichen Arten von Liquidität wider, die jede Art von Geld in der Wirtschaft hat. Es ist in verschiedene Kategorien von Liquidität (oder Ausgabbarkeit) unterteilt.
Die Federal Reserve verwendet Geldaggregate als Maß dafür, wie sich Offenmarktgeschäfte wie der Handel mit Staatsanleihen oder die Änderung des Diskontsatzes auf die Wirtschaft auswirken. Investoren und Ökonomen beobachten die Aggregate genau, weil sie die tatsächliche Größe der Arbeitsgeldmenge eines Landes genauer abbilden. Durch die Überprüfung der wöchentlichen Berichte über M1 und M2 Daten können Anleger die Änderungsrate und die Geldgeschwindigkeit der Geldaggregate insgesamt messen.
Geldschöpfungsmechanismus
In den frühen Tagen des Zentralbankwesens war die Geldschöpfung eine physische Realität; neue Papiernoten und neue Metallmünzen würden hergestellt, mit Mitteln zur Betrugsbekämpfung bedruckt und anschließend der Öffentlichkeit zugänglich gemacht (fast immer durch eine bevorzugte Regierungsbehörde oder ein politisch verbundenes Unternehmen).
Seitdem sind die Zentralbanken technologisch viel kreativer geworden. Die Fed hat herausgefunden, dass Geld nicht physisch vorhanden sein muss, um an einer Börse zu funktionieren. Unternehmen und Verbraucher könnten Schecks, Debit- und Kreditkarten, Saldoüberweisungen und Online-Transaktionen verwenden. Geldschöpfung muss auch nicht physisch sein; die Zentralbank kann sich einfach neue Dollarguthaben vorstellen und sie anderen Konten gutschreiben.
Eine moderne Federal Reserve entwirft neue leicht verflüssigbare Konten, wie beispielsweise US-Staatsanleihen, und fügt sie den bestehenden Bankreserven hinzu. Normalerweise verkaufen Banken andere monetäre und finanzielle Vermögenswerte, um diese Gelder zu erhalten.
Dies hat die gleichen Auswirkungen wie das Drucken neuer Rechnungen und deren Transport in die Banktresore, aber es ist billiger. Es ist genauso inflationär, und die neu gutgeschriebenen Geldbeträge zählen in der Wirtschaft genauso viel wie physische Wechsel.
Die Federal Reserve Bank muss die Währung zerstören, wenn sie beschädigt ist oder ihren Qualitätsstandard nicht erfüllt.
Der Kreditmarkttrichter
Angenommen, das US-Finanzministerium druckt neue Rechnungen im Wert von 10 Milliarden US-Dollar, und die Federal Reserve schreibt weitere leicht verflüssigbare Konten im Wert von 90 Milliarden US-Dollar gut. Auf den ersten Blick mag es so aussehen, als hätte die Wirtschaft gerade einen Geldzufluss von 100 Milliarden Dollar erhalten, aber das ist nur ein sehr kleiner Prozentsatz der tatsächlichen Geldschöpfung.
Dies liegt an der Rolle von Banken und anderen Kreditinstituten, die neues Geld erhalten. Fast alle dieser zusätzlichen 100 Milliarden Dollar fließen in die Bankreserven. Die Banken sitzen nicht nur auf all dem Geld, obwohl die Fed ihnen jetzt 0,25% Zinsen zahlt, um das Geld einfach bei der Fed Bank zu parken.2 Das meiste davon wird an Regierungen, Unternehmen und Privatpersonen verliehen.
Die Kreditmärkte sind zu einem Trichter für die Geldverteilung geworden. In einem Teilreserve-Bankensystem schaffen neue Kredite jedoch tatsächlich noch mehr neues Geld. Bei einem gesetzlich vorgeschriebenen Mindestreservesatz von 10% könnten die neuen Bankreserven in Höhe von 100 Mrd. USD möglicherweise zu einem nominalen Geldanstieg von 1 Billion USD führen.
Fractional Reserve Banking und der Geldmultiplikator
Im modernen Bankensystem schafft die Zentralbank Geldreserven und schickt diese an Geschäftsbanken. Banken können dann einen Großteil dieses Geldes bis zu einer bestimmten Grenze verleihen, die als Mindestreservepflicht bekannt ist – die in den USA bei etwa 10 % lag
Wenn die Fed einer Bank Reserven in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar ausgibt, kann sie den Kreditnehmern 900 Millionen US-Dollar verleihen. Diese Kreditnehmer werden diese Gelder dann letztendlich an die Bankensysteme zurückzahlen (entweder direkt oder indirekt von Personen, die mit dem geliehenen Geld bezahlt wurden), die dann zu 90 % ausgeliehen werden können hinterlegt werden. Letztendlich werden durch diesen Geldmultiplikatoreffekt aus den Reserven von 1 Milliarde Dollar 10 Milliarden Dollar an neuem Kreditgeld in der Wirtschaft.