Risikoadjustierte Rendite
Was ist eine risikoadjustierte Rendite?
Eine risikoadjustierte Rendite ist eine Berechnung des Gewinns oder des potenziellen Gewinns aus einer Investition, die den Risikograd berücksichtigt, der akzeptiert werden muss, um dies zu erreichen. Das Risiko wird im Vergleich zu einer praktisch risikofreien Anlage gemessen – normalerweise US- Staatsanleihen.
Je nach verwendeter Methode wird die Risikoberechnung als Zahl oder als Rating ausgedrückt. Risikoadjustierte Renditen werden auf einzelne Aktien, Investmentfonds und ganze Portfolios angewendet.
Die zentralen Thesen
- Eine risikoadjustierte Rendite misst die Rendite einer Anlage unter Berücksichtigung des Risikogrades, das zu ihrer Erzielung eingegangen wurde.
- Es gibt mehrere Methoden zur risikoadjustierten Performance, wie die Sharpe-Ratio und die Treynor-Ratio, die jeweils ein etwas anderes Ergebnis liefern.
- In jedem Fall besteht der Zweck der risikobereinigten Rendite darin, den Anlegern zu helfen, festzustellen, ob das eingegangene Risiko die erwartete Belohnung wert war.
Risikoadjustierte Rendite verstehen
Die risikoadjustierte Rendite misst den Gewinn, den Ihre Anlage im Verhältnis zum Risiko der Anlage über einen bestimmten Zeitraum erzielt hat. Wenn zwei oder mehr Anlagen über einen bestimmten Zeitraum die gleiche Rendite liefern, hat die Anlage mit dem geringsten Risiko eine bessere risikoadjustierte Rendite.
Einige gängige Risikomaße, die beim Investieren verwendet werden, umfassen Alpha, Beta, R-Quadrat, Standardabweichung und die Sharpe-Ratio. Beim Vergleich von zwei oder mehr potenziellen Anlagen sollte ein Anleger für jede betrachtete Anlage das gleiche Risikomaß anwenden, um eine relative Performance-Perspektive zu erhalten.
Unterschiedliche Risikomessungen liefern Anlegern sehr unterschiedliche Analyseergebnisse, daher ist es wichtig, sich darüber im Klaren zu sein, welche Art von risikoadjustierter Rendite berücksichtigt wird.
Beispiele für risikoadjustierte Renditemethoden
Sharpe Ratio
Die Sharpe-Ratio misst den Gewinn einer Anlage, die den risikofreien Zinssatz überschreitet, pro Einheit der Standardabweichung. Er wird berechnet, indem man die Rendite der Anlage nimmt, den risikofreien Zinssatz abzieht und dieses Ergebnis durch die Standardabweichung der Anlage dividiert.
Bei ansonsten gleichen Bedingungen ist ein höheres Sharpe-Verhältnis besser. Die Standardabweichung zeigt die Volatilität der Rendite einer Anlage im Verhältnis zu ihrer durchschnittlichen Rendite, wobei größere Standardabweichungen breitere Renditen widerspiegeln und engere Standardabweichungen konzentriertere Renditen implizieren. Der verwendete risikofreie Zinssatz ist die Rendite einer risikofreien Anlage, wie beispielsweise einer Treasury Bond (T-Bond) für den jeweiligen Zeitraum.
Nehmen wir beispielsweise an, dass der Investmentfonds A im letzten Jahr 12 % erzielte und eine Standardabweichung von 10 % hatte, der Investmentfonds B eine Rendite von 10 % und eine Standardabweichung von 7 % aufwies und der risikofreie Zinssatz über den Zeitraum 3 over betrug %. Die Sharpe-Verhältnisse würden wie folgt berechnet:
- Investmentfonds A: (12% – 3%) / 10% = 0,9
- Investmentfonds B: (10% – 3%) / 7% = 1
Obwohl der Investmentfonds A eine höhere Rendite erzielte, hatte der Investmentfonds B eine höhere risikoadjustierte Rendite, was bedeutet, dass er pro Einheit des Gesamtrisikos mehr zulegte als der Investmentfonds A.
Treynor-Verhältnis
Die Treynor-Ratio wird auf die gleiche Weise wie die Sharpe-Ratio berechnet, verwendet jedoch das Beta der Investition im Nenner. Wie beim Sharpe ist ein höheres Treynor-Verhältnis besser.
Unter Verwendung des vorherigen Fondsbeispiels und unter der Annahme, dass jeder der Fonds ein Beta von 0,75 hat, sehen die Berechnungen wie folgt aus:
- Investmentfonds A: (12% – 3%) / 0,75 = 0,12
- Investmentfonds B: (10% – 3%) / 0,75 = 0,09
Hier weist der Investmentfonds A eine höhere Treynor-Ratio auf, was bedeutet, dass der Fonds pro Einheit des systematischen Risikos mehr Rendite erwirtschaftet als Fonds B.
Besondere Überlegungen
Risikovermeidung ist beim Investieren nicht immer eine gute Sache. Seien Sie also vorsichtig, wenn Sie auf diese Zahlen überreagieren, insbesondere wenn der gemessene Zeitrahmen kurz ist. In starken Märkten kann ein Investmentfonds mit einem geringeren Risiko als seine Benchmark die tatsächliche Wertentwicklung einschränken, die der Anleger sehen möchte.
Achten Sie darauf, dass Sie auf diese Zahlen nicht überreagieren, insbesondere wenn der gemessene Zeitrahmen kurz ist. Höhere Risiken können langfristig höhere Erträge bedeuten.
Ein Fonds, der ein höheres Risiko als seine Benchmark aufweist, kann bessere Renditen erzielen. Tatsächlich hat sich mehrfach gezeigt, dass Investmentfonds mit höherem Risiko in volatilen Perioden größere Verluste erleiden können, aber wahrscheinlich auch ihre Benchmarks über die gesamten Marktzyklen hinweg übertreffen werden.