Risikoanalyse
Was ist Risikoanalyse?
Die Risikoanalyse ist der Prozess zur Bewertung der Wahrscheinlichkeit eines unerwünschten Ereignisses innerhalb des Unternehmens, Regierungs- oder Umweltsektors. Die Risikoanalyse ist die Untersuchung der zugrunde liegenden Unsicherheit einer bestimmten Vorgehensweise und bezieht sich auf die Unsicherheit prognostizierter Cashflows, die Varianz von Portfolio- oder Aktienrenditen, die Wahrscheinlichkeit des Erfolgs oder Misserfolgs eines Projekts und mögliche zukünftige wirtschaftliche Zustände.
Risikoanalysten arbeiten oft mit Prognoseexperten zusammen, um zukünftige negative unvorhergesehene Auswirkungen zu minimieren. Alle Firmen und Einzelpersonen sind bestimmten Risiken ausgesetzt; ohne Risiko sind Belohnungen weniger wahrscheinlich. Das Problem ist, dass zu viel Risiko zum Scheitern führen kann. Die Risikoanalyse ermöglicht eine Balance zwischen dem Eingehen von Risiken und deren Reduzierung.
Die zentralen Thesen
- Die Risikoanalyse zielt darauf ab, verschiedene Risikoexpositionen oder Gefahren, denen ein Unternehmen, eine Investition oder ein Projekt ausgesetzt ist, zu identifizieren, zu messen und zu mindern.
- Die quantitative Risikoanalyse verwendet mathematische Modelle und Simulationen, um dem Risiko Zahlenwerte zuzuordnen.
- Die qualitative Risikoanalyse stützt sich auf das subjektive Urteil einer Person, um ein theoretisches Risikomodell für ein gegebenes Szenario zu erstellen.
- Risikoanalyse ist oft sowohl eine Kunst als auch eine Wissenschaft.
Risikoanalyse verstehen
Die Risikobewertung ermöglicht es Unternehmen, Regierungen und Investoren, die Wahrscheinlichkeit zu beurteilen, mit der ein unerwünschtes Ereignis ein Unternehmen, eine Volkswirtschaft, ein Projekt oder eine Investition negativ beeinflussen könnte. Die Risikobewertung ist von entscheidender Bedeutung, um festzustellen, wie lohnenswert ein bestimmtes Projekt oder eine Investition ist, und um die besten Verfahren zur Minderung dieser Risiken zu ermitteln. Die Risikoanalyse bietet verschiedene Ansätze, die verwendet werden können, um das Risiko- und Ertragsverhältnis einer potenziellen Anlagemöglichkeit zu bewerten.
Ein Risikoanalyst beginnt damit, herauszufinden, was möglicherweise schief gehen könnte. Diese Negative müssen gegen eine Wahrscheinlichkeitsmetrik abgewogen werden, die die Wahrscheinlichkeit des Eintretens des Ereignisses misst.
Schließlich versucht die Risikoanalyse, das Ausmaß der Auswirkungen abzuschätzen, die bei Eintritt des Ereignisses auftreten werden. Viele identifizierte Risiken wie Marktrisiko, Kreditrisiko, Währungsrisiko usw. können durch Absicherung oder durch Abschluss einer Versicherung reduziert werden.
Fast alle Arten von großen Unternehmen erfordern eine minimale Risikoanalyse. Zum Beispiel müssen Geschäftsbanken das Fremdwährungsrisiko von Auslandskrediten angemessen absichern, während große Kaufhäuser die Möglichkeit eines Umsatzrückgangs aufgrund einer globalen Rezession berücksichtigen müssen. Es ist wichtig zu wissen, dass die Risikoanalyse es Fachleuten ermöglicht, Risiken zu erkennen und zu mindern, sie jedoch nicht vollständig zu vermeiden.
Arten der Risikoanalyse
Die Risikoanalyse kann quantitativ oder qualitativ sein.
Quantitative Risikoanalyse
Bei der quantitativen Risikoanalyse wird ein Risikomodell unter Verwendung von Simulation oder deterministischer Statistik erstellt, um dem Risiko numerische Werte zuzuordnen. Inputs, die meist Annahmen und Zufallsvariablen sind, werden in ein Risikomodell eingespeist.
Für jeden gegebenen Eingabebereich generiert das Modell einen Ausgabe- oder Ergebnisbereich. Die Ausgabe des Modells wird mithilfe von Grafiken, Szenarioanalysen und/oder Sensitivitätsanalysen von Risikomanagern analysiert, um Entscheidungen zur Minderung und Bewältigung der Risiken zu treffen.
Eine Monte-Carlo-Simulation kann verwendet werden, um eine Reihe möglicher Ergebnisse einer getroffenen Entscheidung oder getroffenen Maßnahme zu generieren. Die Simulation ist eine quantitative Technik, bei der die Ergebnisse für die zufälligen Eingabevariablen wiederholt berechnet werden, wobei jedes Mal ein anderer Satz von Eingabewerten verwendet wird. Das resultierende Ergebnis jeder Eingabe wird aufgezeichnet, und das Endergebnis des Modells ist eine Wahrscheinlichkeitsverteilung aller möglichen Ergebnisse.
Die Ergebnisse können in einem Verteilungsdiagramm zusammengefasst werden, das einige Maße der zentralen Tendenz wie Mittelwert und Median zeigt und die Variabilität der Daten durch Standardabweichung und Varianz bewertet. Die Ergebnisse können auch mithilfe von Risikomanagement Tools wie Szenarioanalysen und Sensitivitätstabellen bewertet werden. Eine Szenarioanalyse zeigt das beste, mittlere und schlechteste Ergebnis eines Ereignisses. Die Trennung der verschiedenen Ergebnisse von den besten zu den schlechtesten bietet eine angemessene Streuung der Erkenntnisse für einen Risikomanager.
Zum Beispiel möchte ein amerikanisches Unternehmen, das weltweit tätig ist, vielleicht wissen, wie es mit seinem Endergebnis aussehen würde, wenn der Wechselkurs ausgewählter Länder anzieht. Eine Sensitivitätstabelle zeigt, wie die Ergebnisse variieren, wenn eine oder mehrere Zufallsvariablen oder Annahmen geändert werden.
An anderer Stelle könnte ein Portfoliomanager eine Sensitivitätstabelle verwenden, um zu beurteilen, wie sich Änderungen der unterschiedlichen Werte jedes Wertpapiers in einem Portfolio auf die Varianz des Portfolios auswirken. Andere Arten von Risikomanagement-Tools umfassen Entscheidungsbäume und Break-Even-Analysen.
Qualitative Risikoanalyse
Die qualitative Risikoanalyse ist eine Analysemethode, bei der Risiken nicht mit numerischen und quantitativen Ratings identifiziert und bewertet werden. Die qualitative Analyse beinhaltet eine schriftliche Definition der Unsicherheiten, eine Bewertung des Ausmaßes der Auswirkungen (sofern das Risiko eintritt) und Maßnahmenpläne für den Fall eines negativen Ereignisses.
Beispiele für qualitative Risikotools sind SWOT-Analysen, Ursache-Wirkungs-Diagramme, Entscheidungsmatrix, Spieltheorie usw. Ein Unternehmen, das die Auswirkungen einer Sicherheitsverletzung auf seine Server messen möchte, kann eine qualitative Risikotechnik verwenden, um es auf Verluste vorzubereiten Einnahmen, die aus einer Datenschutzverletzung entstehen können.
Während die meisten Anleger über das Abwärtsrisiko besorgt sind, ist das Risiko mathematisch gesehen die Varianz sowohl nach unten als auch nach oben.
Beispiel einer Risikoanalyse: Value at Risk (VaR)
Der Value-at-Risk (VaR) ist eine Statistik, die das finanzielle Risiko innerhalb eines Unternehmens, eines Portfolios oder einer Position über einen bestimmten Zeitraum misst und quantifiziert. Diese Kennzahl wird am häufigsten von Investment- und Geschäftsbanken verwendet, um das Ausmaß und die Häufigkeit potenzieller Verluste in ihren institutionellen Portfolios zu bestimmen. Risikomanager verwenden den VaR, um das Risiko zu messen und zu steuern. Man kann VaR-Berechnungen auf bestimmte Positionen oder ganze Portfolios anwenden oder das unternehmensweite Risikoexposure messen.
Der VaR wird berechnet, indem die historischen Renditen vom schlechtesten zum besten verschoben werden, unter der Annahme, dass sich die Renditen wiederholen, insbesondere wenn es um Risiken geht. Schauen wir uns als historisches Beispiel den Nasdaq 100 ETF an, der unter dem Symbol QQQ (manchmal auch als „Cubes“ bezeichnet) gehandelt wird und im März 1999 mit dem Handel begann. Wenn wir jede tägliche Rendite berechnen, erstellen wir einen umfangreichen Datensatz von mehr als 1.400 Punkte. Die schlechtesten werden im Allgemeinen links dargestellt, während die besten Renditen rechts platziert werden.
Für mehr als 250 Tage wurde die tägliche Rendite für den ETF zwischen 0% und 1% berechnet. Im Januar 2000 rentierte der ETF 12,4 %. Aber es gibt Punkte, an denen der ETF auch Verluste gemacht hat. Im schlimmsten Fall verzeichnete der ETF tägliche Verluste von 4% bis 8%. Dieser Zeitraum wird als die schlechtesten 5% des ETF bezeichnet. Basierend auf diesen historischen Renditen können wir mit 95%iger Sicherheit davon ausgehen, dass die größten Verluste des ETF 4% nicht überschreiten werden. Wenn wir also 100 US-Dollar investieren, können wir mit 95%iger Sicherheit sagen, dass unsere Verluste nicht über 4 US-Dollar hinausgehen werden.
Wichtig ist, dass der VaR den Analysten keine absolute Sicherheit bietet. Stattdessen handelt es sich um eine Schätzung, die auf Wahrscheinlichkeiten basiert. Die Wahrscheinlichkeit wird höher, wenn Sie die höheren Renditen berücksichtigen und nur die schlechtesten 1% der Renditen berücksichtigen. Die Verluste des Nasdaq 100 ETF von 7% bis 8% repräsentieren die schlechtesten 1% seiner Performance. Wir können daher mit 99%iger Sicherheit davon ausgehen, dass uns unsere schlechteste Rendite nicht 7 $ bei unserer Investition einbüßt. Wir können auch mit 99% iger Sicherheit sagen, dass eine Investition von 100 USD uns nur maximal 7 USD verlieren wird.
Einschränkungen der Risikoanalyse
Risiko ist ein probabilistisches Maß und kann Ihnen daher nie mit Sicherheit sagen, wie hoch Ihre genaue Risikoaussetzung zu einem bestimmten Zeitpunkt ist, sondern nur, wie wahrscheinlich die Verteilung möglicher Verluste sein wird, wenn sie eintreten. Auch für die Risikoberechnung und -analyse gibt es keine Standardmethoden, und selbst der VaR kann auf verschiedene Weise an die Aufgabe herangehen. Das Auftreten von Risiken wird oft unter Verwendung von Normalverteilungswahrscheinlichkeiten angenommen, die in Wirklichkeit selten auftreten und extreme oder „ schwarze Schwan “-Ereignisse nicht erklären können.
Die Finanzkrise von Subprime-Hypotheken ausgehen, stark unterschätzt wurden.
Auch das Risikoausmaß wurde unterschätzt, was zu extremen Leverage Ratios in Subprime-Portfolios führte. Infolgedessen waren die Institute aufgrund der Unterschätzung des Auftretens und der Risikogröße nicht in der Lage, Verluste in Milliardenhöhe zu decken, da die Subprime-Hypothekenwerte zusammenbrachen.