So investieren Sie richtig in privat geführte Unternehmen
Kleinere Unternehmen in Privatbesitz beobachten ihre Cashflows häufig genau, wenn sie ausstehende Forderungen und Verbindlichkeiten ausgleichen. Das zusätzliche Geld wird unter anderem zur Finanzierung von Wachstum und neuen Produktinnovationen benötigt. Dies, zusammen mit der Tatsache, dass kleinere Privatunternehmen in der Vergangenheit Probleme mit dem Zugang zu neuem Kapital hatten, verbessert die Möglichkeiten für private Investitionen in diese Unternehmen.
Für die Zwecke dieses Artikels wird ein privat gehaltenes Unternehmen (PHB) als ein Unternehmen definiert, dessen Anteile nicht öffentlich gehandelt werden. PHBs können im Besitz eines Gründungsunternehmers, seiner Familienmitglieder und/oder einiger Investitionspartner sein. Obwohl sie fast immer eng gehalten werden.
Solche Unternehmen können eine Vielzahl von Rechtsformen annehmen, einschließlich Einzelunternehmen, einer Limited Liability Partnership (LLP) oder Corporation (LLC) oder einer S-Corporation. Die Entscheidungsbefugnis liegt in der Regel bei der Einzelperson oder der kleinen Gruppe, die die Mehrheit der Anteile am Unternehmen hält.
Investitionen in privat geführte Unternehmen
PHBs können eine Vielzahl von Arten von Investitionen anbieten, sowohl für allein agierende Angel-Investoren als auch für Investoren, die über eine Risikokapitalgesellschaft Zugang zu ihnen haben. Nachdem Sie sich für Ihren Zugangsweg entschieden haben, müssen Sie immer noch eine Vielzahl von Entscheidungen bezüglich Ihres Investitionsniveaus treffen.
Sie können sich zum Beispiel dafür entscheiden, ein „ arm’s length “-Investor ohne aktive Beteiligung an den Operationen oder der Entscheidungsfindung innerhalb des PHB zu sein. Dies entspricht in etwa dem Besitz einiger Aktien eines börsennotierten Unternehmens. Bei einem Klein- oder Familienunternehmen können Sie jedoch in der Geschäftsführung des Unternehmens tätig sein – mit anderen Worten, Ihre Investition kann mit einem Job einhergehen. Bei einer Investition von beträchtlicher Größe im Verhältnis zur Gesamtkapitalisierung des Unternehmens kann von Ihnen erwartet werden, dass Sie als Mitglied des Verwaltungsrats des Unternehmens mitwirken (um über die Richtlinien und die Ausrichtung des Unternehmens zu beraten und die Leistung des Managements zu überprüfen). Wenn es um ein Familienunternehmen geht (wenn es Ihre Familie ist), können andere familienorientierte Überlegungen Ihre Beteiligung und Autorität innerhalb des Unternehmens bestimmen.
Nach Berücksichtigung der obigen Überlegungen und einer Entscheidung für die Zukunft müssen Sie entscheiden, ob Sie eine Minderheitsposition oder eine Mehrheitsbeteiligung anstreben und welche Verantwortlichkeiten und Risiken gegebenenfalls mit der Rolle des Haupteigentümers verbunden sind.
Arten von Geschäftskategorien
Bei der Bewertung Ihrer Anlageziele sollten Sie die von Ihren Kandidaten besetzte Geschäftskategorie sowie deren Risiko- / Ertragsmerkmale bewerten.
Es gibt viele Geschäftskategorien, von denen sich einige überschneiden. Die folgende Liste bietet jedoch einen Überblick über die einzelnen Kategorien:
Startups
Startups sind in der Regel risikoreich und haben weder eine Erfolgsbilanz im Management noch ein bewährtes Geschäftsmodell. Viele Startups scheitern. Auf der anderen Seite haben Startups ohne nachgewiesene Erfolgsbilanz oder Geschäftsmodell, die in neuen Paradigmen operieren, viele Millionäre hervorgebracht. Superstars wie Microsoft, Google, Amazon und Apple sind gute Beispiele.
Kapitalerwerb auf zweiter Ebene
In diese Kategorie fallen Unternehmen, die mit ihren ersten Kapitalspritzen ins Rollen gekommen sind, aber nun mehr Kapital zum Wachstum benötigen. Diese Unternehmen haben eine Leistungsbilanz, und obwohl sie normalerweise weniger riskant sind als ein Start-up, können die Beteiligungsschulden oder -beteiligungen den ursprünglichen Investoren untergeordnet sein.
Umdrehen
Unternehmen, die einen Turnaround benötigen, befinden sich im Fehlermodus. Wenn der Cashflow, das Geschäftsmodell und die Fundamentaldaten jedoch gut sind, können schlechte Managemententscheidungen behoben werden, und Sie als Investor können sie umsetzen. Wenn Cashflow und Fundamentaldaten schlecht sind, sind die Aussichten auf eine Erholung äußerst begrenzt. Erfolgreiche Turnarounds bieten einen hohen Return on Investment.
Wachstumschance
Unternehmen, deren Wachstum durch Kapitalmangel behindert wird, können gute Anlageziele sein, wenn ihre Fundamentaldaten, ihre Erfolgsbilanz und ihr ansässiges Management in der Lage sind, das Wachstum zu bewältigen. Die Wachstumsmärkte müssen bewertet werden, um die Durchführbarkeit des Wachstumsplans und das Potenzial zu bestimmen.
Pleite
Insolvente Unternehmen können einen großen Wert zu einem niedrigen Preis bieten. Hier stellt sich die Frage: „Warum ist das Unternehmen in Konkurs gegangen?“ Wenn der Markt, auf dem das Unternehmen tätig ist, und die Fundamentaldaten (und das Cashflow-Potenzial) gut sind, kann der Grund ein schlechtes Management, mangelnde Kostenkontrolle, Forderungseinzug, Produktivität usw. sein. Dies ist eine risikoreiche Investition, die hohe persönliches Engagement. Es kann sehr lukrativ oder verheerend sein.
Die Vor- und Nachteile von privat geführten Unternehmen
Wir haben uns die Arten und Kategorien von Investitionen in PHBs angesehen und können nun einige der allgemeinen Vor- und Nachteile von Investitionen in privat gehaltene Unternehmen gegenüber börsennotierten Unternehmen überprüfen.
Vorteile
- Wenn Sie in eine PHB investieren, können Sie eine Vorab-Ausstiegsregelung für Ihre Investition festlegen. Dies kann unter der Bedingung erfolgen, dass die Rückzahlung bis zu einem bestimmten Datum und zu einer vereinbarten Rendite erfolgen muss. Es kann auch als Option zum Ausstieg oder zur Fortführung an einer Reihe von Optionsterminen festgelegt werden.
- Diese Unternehmen sind in der Regel klein genug, damit Sie als Investor Ihre Arme und Gedanken darauf richten können, was das Unternehmen ist und wer die Führungskräfte wirklich sind.
- PHBs bieten dem Anleger frühzeitig Möglichkeiten, die außergewöhnliche Renditen erzielen können.
- Die Geschäftsentwicklungsinformationen der durchschnittlichen PHB sind leichter zugänglich und aus ihren relativ einfachen Finanzberichten und Kontoauszügen zu erkennen.
- In einem privat geführten Unternehmen sind Sie eher ein bedeutender Investor und können als solcher operative Entscheidungen beeinflussen.
- In PHBs gibt es weniger Konkurrenz beim Kauf von Eigenkapital als bei einem börsennotierten Unternehmen.
- Wenn Sie in einen PHB investieren, können Sie die Rendite aushandeln, die für Ihre Investition erforderlich ist, abgesehen von der Unternehmensleistung.
Nachteile
- Es ist schwieriger, wirklich vergleichende Leistungsdaten und Branchenbenchmarks für PHBs zu erhalten.
- Diese Unternehmen unterliegen nicht den strengeren Rechnungslegungs, Berichts- und Transparenzstandards, die von börsennotierten Unternehmen verlangt werden.
- PHBs können einen „Gründerunternehmer“ an der Spitze haben, der nicht über die erforderlichen Managementfähigkeiten für die aktuelle Phase des Unternehmens verfügt.
- Private Unternehmen haben oft keinen einfachen oder kostengünstigen Zugang zu benötigtem Kapital.
- PHBs können Probleme mit Familienmitgliedern wie Nachfolge, Entschädigung und Leitung zwischen den Haupteigentümern haben.
- Als neuer Minderheitsinvestor haben Sie möglicherweise weniger Einfluss als der ursprüngliche Vorstand oder das ursprüngliche Managementteam.
- Wenn keine Vorauszahlung im Voraus vorgenommen wurde, kann es schwierig sein, aus Ihrer Investition herauszukommen.
- PHBs können riskanter sein als börsennotierte Unternehmen, da sie möglicherweise weniger Reserven halten.
Die Quintessenz
Wenn Sie eine Investition in ein privat geführtes Unternehmen in Betracht ziehen, recherchieren Sie Ihr Zielunternehmen sorgfältig, einschließlich Finanzberichten, Kontoauszügen, Marktnische, Wettbewerb, Managementfähigkeiten und Erfolgsbilanz, Kostentrends in Prozent des Umsatzes, den wichtigsten Beziehungen und warum das Unternehmen braucht Ihre Investition.
Wenn alles gut aussieht, halten Sie Ihre Investition klein genug, um Ihre Portfolio-Vielfalt zu bewahren. Wenn Sie ein Minderheitsinvestor sind – mit oder ohne Beteiligung des Vorstands oder des Managements – kennen Sie die Personen, mit denen Sie investieren, sehr gut, einschließlich der Durchführung von Hintergrundüberprüfungen und einer Überprüfung aller anhängigen/historischen Zivilgerichtsverfahren, an denen sie beteiligt waren. Legen Sie schon beim Einstieg die Laufzeit und die Rendite Ihres Investments fest, insbesondere wenn es sich um „nur eine Investition“ handelt. Wenn Sie Ihre Hausaufgaben machen, können Sie Geld verdienen, wenn Sie in private Unternehmen investieren.