Monetarismus: Drucken von Geld zum Bordstein der Inflation

Stellen Sie sich vor, Sie wären Gastgeber einer Dinnerparty für Wirtschaftswissenschaftler, bei der niemand Spaß hat (vielleicht nicht schwer vorstellbar). Es gibt zwei konkurrierende Denkschulen darüber, was getan werden sollte, um die Partei zu reparieren. Die keynesianischen Ökonomen im Raum würden Ihnen sagen, dass Sie die Partyspiele und Snacks ausbrechen und die Leute dann zu einem mitreißenden Twister-Spiel zwingen sollen. Inzwischen haben Milton Friedman und seine monetaristischen Freunde eine andere Lösung. Kontrollieren Sie den Alkohol und lassen Sie die Party auf sich selbst aufpassen.

Natürlich ist die Wirtschaft etwas komplizierter als eine schlecht gewordene Dinnerparty. Die grundlegende Frage ist jedoch dieselbe: Ist es besser, einzugreifen, wenn etwas schief geht, oder zu versuchen, Probleme zu verhindern, bevor sie beginnen? In diesem Artikel wird der Aufstieg des entspannten monetaristischen Ansatzes zur Kontrolle der Inflation untersucht, wobei seine Befürworter, Erfolge und Misserfolge angesprochen werden.

Die Grundlagen des Monetarismus Der Monetarismus ist eine makroökonomische Theorie, die von der Kritik der keynesianischen Ökonomie getragen wird. Es wurde nach seinem Fokus auf die Rolle des Geldes in der Wirtschaft benannt. Dies unterscheidet sich erheblich von der keynesianischen Wirtschaft, die die Rolle der Regierung in der Wirtschaft durch Ausgaben und nicht Geldmenge im Auge zu behaltenund den Markt für sich selbst sorgen zu lassen. Letztendlich, so die Theorie, können die Märkte effizienter mit Inflation und Arbeitslosigkeit umgehen.

Milton Friedman, ein mit dem Nobelpreis ausgezeichneter Ökonom, der einst den keynesianischen Ansatz unterstützte, war einer der ersten, der sich von allgemein anerkannten Prinzipien der keynesianischen Ökonomie löste. In seiner Arbeit „Eine Währungsgeschichte der Vereinigten Staaten, 1867-1960“ (1963), eine Zusammenarbeit mit der Ökonomin Anna Schwartz, argumentierte Friedman, dass die schlechte Geldpolitik der Federal Reserve die Hauptursache für die Weltwirtschaftskrise in den USA sei USA, keine Probleme innerhalb des Spar- und Bankensystems. Er argumentierte, dass sich die Märkte natürlich in Richtung eines stabilen Zentrums bewegen und eine falsch eingestellte Geldmenge dazu führte, dass sich der Markt unberechenbar verhielt. Mit dem Zusammenbruch des Bretton Woods Systems in den frühen 1970er Jahren und dem anschließenden Anstieg sowohl der Arbeitslosigkeit als auch der Inflation wandten sich die Regierungen dem Monetarismus zu, um ihre Probleme zu erklären. Zu diesem Zeitpunkt gewann diese wirtschaftliche Denkschule an Bedeutung.

Der Monetarismus hat mehrere wichtige Grundsätze:

• Die Kontrolle der Geldmenge ist der Schlüssel zur Festlegung der Geschäftserwartungen und zur Bekämpfung der Inflationseffekte.
• Die Markterwartungen bezüglich der Inflation beeinflussen die Forward-Zinssätze.
• Die Inflation bleibt immer hinter den Auswirkungen von Produktionsänderungen zurück.
• Steuerpolitische Anpassungen wirken sich nicht unmittelbar auf die Wirtschaft aus. Die Marktkräfte sind effizienter bei der Bestimmung.
• Es besteht eine natürliche Arbeitslosenquote; Der Versuch, die Arbeitslosenquote unter diese Quote zu senken, führt zu Inflation.

Quantitätstheorie des Geldes Der Ansatz klassischer Ökonomen gegenüber Geld besagt, dass der in der Wirtschaft verfügbare Geldbetrag durch die Wechselkursgleichung bestimmt wird :

Geschwindigkeit des Geldes V über die Zeit oft relativ konstant blieb. Aus diesem Grund führte ein Anstieg von M zu einem Anstieg von P. Mit zunehmender Geldmenge steigt auch die Inflation. Die Inflation schadet der Wirtschaft, indem sie Waren teurer macht, was die Konsum- und Geschäftsausgaben begrenzt. Laut Friedman ist „Inflation immer und überall ein monetäres Phänomen“. Während Ökonomen, die dem keynesianischen Ansatz folgten, die Rolle der Geldmenge für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) nicht vollständig außer Acht ließen, waren sie der Ansicht, dass der Markt mehr Zeit brauchen würde, um auf Anpassungen zu reagieren. Monetaristen waren der Ansicht, dass sich die Märkte leicht an mehr verfügbares Kapital anpassen würden.

Geldmenge, Inflation und die K-Prozent-Regel Für Friedman und andere Monetaristen sollte die Rolle einer Zentralbank darin bestehen, die Geldmenge in der Wirtschaft zu begrenzen oder auszubauen. „Geldmenge“ bezieht sich auf die Menge an hartem Bargeld, die auf dem Markt verfügbar ist. In Friedmans Definition wurde „Geld“ jedoch auch um Sparkonten und andere On-Demand-Konten erweitert.

Wenn die Geldmenge schnell wächst, steigt die Inflationsrate. Dies verteuert Waren für Unternehmen und Verbraucher und setzt die Wirtschaft unter Druck, was zu einer Rezession oder Depression führt. Wenn die Wirtschaft diese Tiefpunkte erreicht, kann die Zentralbank die Situation verschärfen, indem sie nicht genügend Geld zur Verfügung stellt. Wenn Unternehmen wie Banken und andere Finanzinstitute nicht bereit sind, anderen Kredite zu gewähren, kann dies zu einer Kreditklemme führen. Das heißt, es gibt einfach nicht genug Geld für neue Investitionen und neue Arbeitsplätze. Laut Monetarismus könnte die Zentralbank durch mehr Geld in die Wirtschaft Anreize für neue Investitionen schaffen und das Vertrauen in die Investorengemeinschaft stärken.

Friedman schlug ursprünglich vor, dass die Zentralbank Ziele für die Inflationsrate festlegt. Um sicherzustellen, dass die Zentralbank dieses Ziel erreicht, würde die Bank die Geldmenge jedes Jahr um einen bestimmten Prozentsatz erhöhen, unabhängig vom wirtschaftlichen Punkt im Konjunkturzyklus. Dies wird als k-Prozent-Regel bezeichnet. Dies hatte zwei Haupteffekte: Es beseitigte die Fähigkeit der Zentralbank, die Rate zu ändern, mit der Geld zum Gesamtangebot hinzugefügt wurde, und ermöglichte es den Unternehmen, vorauszusehen, was die Zentralbank tun würde. Dies begrenzte effektiv Änderungen der Geldgeschwindigkeit. Der jährliche Anstieg der Geldmenge sollte der natürlichen Wachstumsrate des BIP entsprechen.

Erwartungen Die Regierungen hatten ihre eigenen Erwartungen. Ökonomen hatten häufig die Phillips-Kurve verwendet, um den Zusammenhang zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation zu erklären, und erwarteten, dass die Inflation (in Form höherer Löhne) mit sinkender Arbeitslosenquote zunahm. Die Kurve zeigte, dass die Regierung die Arbeitslosenquote kontrollieren konnte, was dazu führte, dass die keynesianische Wirtschaft zur Erhöhung der Inflationsrate verwendet wurde, um die Arbeitslosigkeit zu senken. In den frühen 1970er Jahren geriet dieses Konzept in Schwierigkeiten, da sowohl eine hohe Arbeitslosigkeit als auch eine hohe Inflation vorlagen.

Friedman und andere Monetaristen untersuchten die Rolle, die die Erwartungen bei den Inflationsraten spielten. Insbesondere würden diese Personen höhere Löhne erwarten, wenn die Inflation steigen würde. Wenn die Regierung versuchen würde, die Arbeitslosenquote durch steigende Nachfrage (durch Staatsausgaben) zu senken, würde dies zu einer höheren Inflation und schließlich zu Firmen führen, die Arbeitnehmer entlassen, um diesen Nachfrageschub zu befriedigen. Dies würde jedes Mal geschehen, wenn die Regierung versuchte, die Arbeitslosigkeit unter einen bestimmten Punkt zu senken, der allgemein als natürliche Arbeitslosenquote bekannt ist.

Diese Erkenntnis hatte einen wichtigen Effekt: Monetaristen wussten, dass kurzfristig Änderungen der Geldmenge die Nachfrage verändern könnten. Langfristig würde sich diese Änderung jedoch verringern, da die Menschen einen Anstieg der Inflation erwarteten. Wenn der Markt eine höhere zukünftige Inflation erwartet, wird er die Offenmarktzinsen hoch halten.

Monetarismus in der Praxis Der Monetarismus gewann in den 1970er Jahren an Bedeutung, insbesondere in den Vereinigten Staaten. Während dieser Zeit nahmen sowohl die Inflation als auch die Arbeitslosigkeit zu und die Wirtschaft wuchs nicht. Paul Volcker wurde 1979 zum Vorsitzenden des Federal Reserve Board ernannt und stand vor der entmutigenden Aufgabe, die durch die hohen von Zinszielen aufgegeben hatte. Während die Änderung dazu beitrug, dass die Inflationsrate im zweistelligen Bereich sank, hatte sie den zusätzlichen Effekt, dass die Wirtschaft mit steigenden Zinssätzen in eine Rezession geriet.

Seit dem Aufstieg des Monetarismus im späten 20. Jahrhundert hat sich ein wesentlicher Aspekt des klassischen Monetarismus nicht weiterentwickelt: Die strikte Regulierung der Anforderungen an die Bankreserven. Friedman und andere Monetaristen vorgestellt strenge Kontrollen an den Reserven von Bänken, aber dies ist meist auf der Strecke wie weg Deregulierung der Finanzmärkte bemächtigten und Firmenbilanzen wurden immer komplexer. Als sich das Verhältnis zwischen Inflation und Geldmenge lockerte, konzentrierten sich die Zentralbanken nicht mehr auf strenge monetäre Ziele und mehr auf Inflationsziele. Diese Praxis wurde von Alan Greenspan überwacht, der in seinen Ansichten während des größten Teils seiner fast 20-jährigen Amtszeit als Fed-Vorsitzender von 1987 bis 2006 ein Monetarist war.

Kritik am Monetarismus Ökonomen nach dem keynesianischen Ansatz waren einige der kritischsten Gegner des Monetarismus, insbesondere nachdem die Anti-Inflationspolitik der frühen 1980er Jahre zu einer Rezession geführt hatte. Die Gegner wiesen darauf hin, dass die Federal Reserve die Geldnachfrage nicht befriedigte, was zu einem Rückgang des verfügbaren Kapitals führte.

Die Wirtschaftspolitik und die Theorien, warum sie funktionieren sollten oder nicht, sind ständig im Fluss. Eine Denkschule kann einen bestimmten Zeitraum sehr gut erklären und dann bei zukünftigen Vergleichen scheitern. Der Monetarismus hat eine starke Erfolgsbilanz, ist aber immer noch eine relativ neue Denkrichtung, die wahrscheinlich im Laufe der Zeit weiter verfeinert wird .