Marktgewichtung vs. gleichgewichtete S&P 500 ETFs: Was ist der Unterschied?
Marktgewichtung vs. gleichgewichtete S&P 500 ETFs: Ein Überblick
Stellen Sie sich den S&P 500 wie ein Kreisdiagramm vor: Bei einem marktgewichteten ETF wird der Kuchen basierend auf der Marktkapitalisierung in Stücke aufgeteilt. Bei einem gleichgewichteten ETF haben alle Slices die gleiche Größe, unabhängig von der Größe des Unternehmens oder der Branche.
Es gibt Exchange Traded Funds (ETFs), die jeden der beiden Indizes abbilden, aber obwohl sie ihre Fonds auf dieselben Unternehmen stützen, verhalten sie sich sehr unterschiedlich und können Investitionen erheblich beeinflussen.
Im Januar 2003 wurde der S&P 500 Equal Weight Index (EWI) geschaffen. Wie der Name schon sagt, handelt es sich um eine gleichgewichtete Version des beliebten S&P 500 Index. Obwohl beide Indizes aus denselben Aktien bestehen, führen die unterschiedlichen Gewichtungsschemata zu zwei Indizes mit unterschiedlichen Eigenschaften und unterschiedlichen Vorteilen für die Anleger.
Die zentralen Thesen
- Es ist möglich, ETFs zu handeln, die sowohl den traditionellen S & P 500-Index als auch den neueren gleichgewichtigen S & P 500-Index repräsentieren.
- Die normalen marktgewichteten S & P 500 muss periodisch angepasst werden, aber nicht neu gewichtet. ETFs mit gleichem Gewicht brauchen beides.
- ETFs mit gleicher Gewichtung bieten mehr Schutz, wenn ein großer Sektor einen Abschwung erlebt. Aufgrund der gleichen Gewichtung können kleine Sektoren, die eine Underperformance aufweisen, Verluste stärker ausgleichen, als dies bei einem marktgewichteten ETF der Fall wäre.
- Nur weil diese beiden Arten von ETFs denselben Unternehmenskorb enthalten, bedeutet dies in keiner Weise, dass sie sich ähnlich entwickeln.
S&P 500 marktgewichtete ETFs
Ähnlich wie viele Aktienindizes ist der S&P 500 ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index. Die Marktkapitalisierung jeder Aktie wird bestimmt, indem der ausgegebenen Aktien multipliziert wird. Die Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung bzw. den höchsten Werten haben die höchsten Gewichtungen im Index.
Während viele Unternehmen den S&P 500-Index ausmachen, wird die Sektorgewichtung eines MWI (Marktwertgewichteter Index) berechnet, indem die Einzelgewichte der Unternehmen, aus denen dieser Sektor besteht, summiert werden. Der ETF der Wahl für den S&P 500 ist der State Street SPDR S&P 500 (ARCA:SPY ).
Die Gewichtung eines Unternehmens im Index entspricht der Marktkapitalisierung dieses Unternehmens geteilt durch die Gesamtmarktkapitalisierung aller Unternehmen im Index. Der größte Bestandteil des S&P 500-Index war beispielsweise im Dezember 2020 Apple (Nasdaq: AAPL) mit einer Gewichtung von 6,65 % des Gesamtindex. Die Top-Ten-Bestandteile des S&P 500-Index machten 27,2 % des Index aus.
S&P 500 ETFs mit gleicher Gewichtung
Ein gleichgewichteter Index ist genau das, was er klingt. Bestandteil der S & P 500
Der Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA:RSP ) bildet den EWI nach und ist der am häufigsten gehandelte ETF.
Für das EWI ist die Sektorgewichtung tatsächlich eine direkte Funktion der Anzahl der Unternehmen in der Branche. Wenn ein Sektor beispielsweise 45 Aktien enthält, sollte die Gewichtung des Sektors theoretisch (45 / 500) x 100 = 9% betragen.
Die folgende Tabelle ist eine Berechnung eines hypothetischen Fünf-Aktien-Index, der eine Marktgewichtung mit einer Gleichgewichtsberechnung vergleicht.
Die unterschiedlichen Gewichtungsschemata des S&P 500 EWI und S&P 500 führen ebenfalls zu unterschiedlichen Sektorengagements.
Die nachfolgende Tabelle zeigt den Unterschied in der Sektorgewichtung zwischen den beiden Indizes zum 31. März 2020. Im MWI beispielsweise hatte der Sektor Informationstechnologie eine Gewichtung von 25,5 %, aber nur 15,6 % im EWI. Im EWI lag der Anteil der Industriewerte bei 14 %, im S&P 500 MWI beträgt ihr Gewicht jedoch nur 8,2 %. Das Verständnis des Unterschieds in der Sektorzusammensetzung hilft bei der Bestimmung deszu verwendenden Index.7
Besondere Überlegungen: Umsatz und Volatilität
Es wird Anpassungen geben, um Unternehmen, die entfernt wurden, und neue Unternehmen, die in den Index aufgenommen wurden, widerzuspiegeln. Es werden auch Anpassungen vorgenommen, wenn Unternehmen im Index neue Aktien ausgeben oder bestehende einziehen.
Für den S&P 500 EWI besteht das Ziel darin, ein Portfolio von 500 gleichgewichteten Aktien zu halten und gleichzeitig die Indexumsätze auf ein Minimum zu beschränken. Jeder Aktie im Index wird eine Gewichtung von 0,20 % (1 / 500 x 100) zugewiesen. Der S&P 500 EWI wird vierteljährlich neu gewichtet, um mit der vierteljährlichen Aktienanpassung des S&P 500 zusammenzufallen, die am dritten Freitag jedes Quartals stattfindet. Aktien von Aktien, die sich im Vorquartal gut entwickelt haben, werden verkauft, und diejenigen, die relativ schlecht abgeschnitten haben, müssen gekauft werden, um das gleiche Gewicht zu gewährleisten, was im Wesentlichen eine Sell-High-Buy-Low-Strategie ist. Durch die Neugewichtung entstehen jedoch zusätzliche Handelskosten für den ETF.
Die Volatilität ist beim S&P 500 EWI tendenziell höher als beim S&P 500. Laut den offiziellen Daten des S&P Dow Jones Indices vom 31. März 2020betrugdie annualisierte Standardabweichung für den S&P EWI inden letzten fünf Jahren15,51% gegenüber 13,65% für den S&P 500. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass Small-Cap-Aktien im Allgemeinen volatiler sind als größere Unternehmen, und der S&P 500 EWI neigt stärker zu Small-Cap-Aktien als der S&P 500.