Mark-to-Market-Verluste

Was sind Mark-to-Market-Verluste?

Mark-to-Market Verluste sind Verluste, die durch eine Buchführung und nicht durch den tatsächlichen Verkauf eines Wertpapiers entstehen. Mark-to-Market-Verluste können auftreten, wenn gehaltene Finanzinstrumente zum aktuellen Marktwert bewertet werden. Wenn ein Wertpapier zu einem bestimmten Preis gekauft wurde und der Marktpreis später fiel, hätte der Inhaber einen nicht realisierten Verlust, und die Herabsetzung des Wertpapiers auf den neuen Marktpreis würde zu einem Mark-to-Market-Verlust führen. Mark-to-Market Accounting ist Teil des Konzepts der Fair Value Accounting, das versucht, Anlegern transparentere und relevantere Informationen zu geben.

Mark-to-Market-Verluste verstehen

Mark-to-Market soll den aktuellen Marktwert der Vermögenswerte eines Unternehmens ermitteln, indem der Wert der Vermögenswerte mit dem Wert des Vermögenswertes unter aktuellen Marktbedingungen verglichen wird. Viele Vermögenswerte schwanken im Wert, und Unternehmen müssen ihre Vermögenswerte regelmäßig aufgrund der sich ändernden Marktbedingungen neu bewerten. Beispiele für diese Vermögenswerte mit marktbasierten Preisen sind Aktien, Anleihen, Wohnimmobilien und Gewerbeimmobilien.

Mark-to-Market hilft, die aktuelle Finanzlage eines Unternehmens vor dem Hintergrund der aktuellen Marktbedingungen darzustellen. Infolgedessen kann Mark-to-Market oft eine genauere Messung oder Bewertung der Vermögenswerte und Investitionen eines Unternehmens ermöglichen.

Mark-to-Market ist eine Bilanzierungsmethode, die im Gegensatz zur historischen Kostenrechnung steht, bei der die Anschaffungskosten des Vermögenswerts zur Berechnung seiner Bewertung verwendet werden. Mit anderen Worten, die historischen Anschaffungskosten würden es einer Bank oder einem Unternehmen ermöglichen, den gleichen Wert für einen Vermögenswert während seiner gesamten Nutzungsdauer zu erhalten. Vermögenswerte, die mit marktbasierten Preisen bewertet werden, neigen jedoch zu Wertschwankungen. Diese Vermögenswerte behalten nicht den gleichen Wert wie ihr ursprünglicher Kaufpreis, was die Marktbewertung wichtig macht, da sie die Vermögenswerte zu aktuellen Preisen aufwertet. Wenn der Preis eines Vermögenswerts seit dem ursprünglichen Kauf gesunken ist, müsste das Unternehmen oder die Bank leider einen Mark-to-Market-Verlust verbuchen.

Mark-to-Market-Buchhaltung

Mark-to-Market als Rechnungslegungskonzept wird vom Financial Accounting Standards Board (FASB) geregelt, das die Rechnungslegungs- und Rechnungslegungsstandards für Unternehmen und gemeinnützige Organisationen in den Vereinigten Staaten festlegt. Der FASB gibt seine Standards über die verschiedenen Stellungnahmen des Boards heraus.

Obwohl es viele FASB-Statements gibt, die für Unternehmen von Interesse sind, findet SFAS 157 – Fair Value Measurements die größte Aufmerksamkeit von Wirtschaftsprüfern und Buchhaltern. SFAS 157 enthält eine Definition des „beizulegenden Zeitwerts“ und wie dieser in Übereinstimmung mit den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) zu messen ist.

Theoretisch entspricht der beizulegende Zeitwert dem aktuellen Marktpreis eines Vermögenswerts. Gemäß SFAS 157 ist der beizulegende Zeitwert eines Vermögenswerts (sowie einer Verbindlichkeit) „der Preis, der bei einer ordnungsgemäßen Transaktion zwischen Marktteilnehmern zum Bewertungsstichtag für den Verkauf eines Vermögenswerts erhalten oder für die Übertragung einer Verbindlichkeit gezahlt würde“.

Solche Vermögenswerte fallen unter Level 1 der vom FASB geschaffenen Hierarchie. Aktiva der Stufe 1 sind Vermögenswerte, die einen zuverlässigen, transparenten und fairen Marktwert aufweisen, der leicht beobachtbar ist. Aktien, Anleihen und Fonds, die einen Wertpapierkorb enthalten, würden in Level 1 aufgenommen, da die Vermögenswerte leicht über einen Mark-to-Market-Mechanismus zur Ermittlung ihres fairen Marktwertes verfügen können.

Sinken die Marktwerte von Wertpapieren in einem Portfolio, müssten auch ohne Verkauf Mark-to-Market-Verluste erfasst werden. Zur Bewertung der Wertpapiere würden die am Bewertungsstichtag geltenden Werte verwendet.

Andere FASB-Statements umfassen:

• SFAS 115 – Bilanzierung bestimmter Investitionen in Schuldtitel und Beteiligungspapiere
• SFAS 130 – Berichterstattung über sonstiges Gesamteinkommen
• SFAS 133 – Bilanzierung von derivativen Instrumenten und Hedging-Aktivitäten
• SFAS 155 – Bilanzierung bestimmter hybrider Finanzinstrumente

Market-to-Market-Verluste in Krisen

Der Zweck der Mark-to-Market-Methode besteht darin, den Anlegern ein genaueres Bild vom Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens zu vermitteln. Während normaler wirtschaftlicher Zeiten wird die Rechnungslegungsvorschrift routinemäßig ohne Probleme befolgt.

In den Tiefen der Finanzkrise 2008-2009 geriet die Marktbewertung jedoch unter Beschuss. Banken, Investmentfonds und andere Finanzinstitute hielten Hypotheken sowie  Mortgage-Backed Securities  (MBS), bei denen es sich um einen Korb von Hypothekendarlehen handelt, die als Fonds an Anleger verkauft werden. Diese Wertpapiere wurden in den Bankbilanzen gehalten, konnten jedoch nicht richtig bewertet werden, da der Immobilienmarkt zusammengebrochen war.

Da es für diese Vermögenswerte keinen Markt mehr gab, brachen ihre Preise ein. Und da die Finanzinstitute die zu diesem Zeitpunkt als toxisch geltenden Vermögenswerte nicht verkaufen konnten, mussten die Bankbilanzen große finanzielle Verluste hinnehmen, wenn sie die Vermögenswerte zu den aktuellen Marktpreisen bewerten mussten.

Es stellte sich heraus, dass Banken und Private-Equity-Firmen, die in unterschiedlichem Maße beschuldigt wurden, äußerst zurückhaltend waren, ihre Bestände an den Markt zu bringen. Sie hielten so lange durch, wie es in ihrem Interesse lag (ihre Arbeitsplätze und ihr Gehalt standen auf dem Spiel), aber schließlich wurden die Milliarden Dollar an Subprime-Hypothekendarlehen und Wertpapieren neu bewertet. Die Mark-to-Market-Verluste führten zu Wertberichtigungen durch die Banken, was bedeutete, dass die Vermögenswerte zum beizulegenden Zeitwert neu bewertet wurden, was bei den Banken zu Verlusten in Höhe von fast 2 Billionen US-Dollar führte. Das Ergebnis war ein finanzielles und wirtschaftliches Chaos.

Es ist wichtig zu beachten, dass marktbasierte Bewertungen von Vermögenswerten nicht immer den wahren Wert des Vermögenswertes widerspiegeln, wenn der Preis stark schwankt. Außerdem gibt es in Zeiten der Illiquidität – d. h. es gibt nur wenige Käufer oder Verkäufer – kein Markt- oder Kaufinteresse für diese Vermögenswerte, was die Kurse drückt und die Mark-to-Market-Verluste noch verstärkt.

Beispiel aus der Praxis für Market-to-Market-Verluste

Die Finanzkrise 2008 und 2009 hat die Aktien- und Immobilienmärkte in den freien Fall gestürzt. Banken mussten ihre Bücher neu bewerten, um die aktuellen Preise ihrer Vermögenswerte zu dieser Zeit widerzuspiegeln.

Die daraus resultierenden Mark-to-Market-Verluste waren beträchtlich. State Street Bank ist eine institutionelle Investmentbank. Im Januar 2009 meldete die Bank unrealisierte Mark-to-Market-Verluste in Höhe von 6,3 Milliarden US-Dollar für ihr Anlageportfolio, was einem Anstieg der Mark-to-Market-Verluste um 3,0 Milliarden US-Dollar entspricht, die in ihrem vorherigen Gewinnbericht vom 30. September 2008 verzeichnet wurden.

Ron Logue, Chief Executive von State Street (2009), sagte in seinem Interview mit Reuters, dass der jüngste Kursrückgang der Bank „mit der Geschichte der nicht realisierten Anlageverluste, die so überwältigend ist“, zusammenhängt. Herr Logue fuhr fort, dass die Probleme auf einen Mangel an Liquidität auf dem Markt aufgrund der Finanzkrise zurückzuführen seien und dass nicht schlechte Kredite oder notleidende Kredite schuld seien.