So erstellen Sie eine Rentenportfolio-Strategie

Die erste Regel bei der Rentenplanung lautet: Nie geht das Geld aus. Die zweite Regel lautet: Vergiss nie die erste Regel.

Es klingt ziemlich einfach. Kompliziert wird es, zwischen zwei gleichermaßen gültigen, aber widersprüchlichen Anliegen zu verhandeln: dem Bedürfnis nach Sicherheit und Kapitalerhalt und dem Bedürfnis nach Wachstum, um die Inflation während des gesamten Lebens des Rentners abzusichern. Nur wenige Menschen wollen mit ihrer Altersvorsorge hohe Risiken eingehen. Dennoch wird ein risikofreies Anlageportfolio – eines, das ausschließlich in sichere Einkommensinstrumente wie US-

Es klingt widersprüchlich, aber es ist so gut wie garantiert, dass Null-Risiko-Portfolios keine vernünftigen wirtschaftlichen Ziele erreichen. Auf der anderen Seite weist ein Nur-Aktien-Portfolio hohe erwartete Renditen auf, weist jedoch eine Volatilität auf, die eine Dezimierung riskiert, wenn die Auszahlungen während der Abwärtsmärkte fortgesetzt werden. Die geeignete Strategie gleicht diese beiden widersprüchlichen Anforderungen aus.

Ein ausgewogenes Portfolio

Ziel wird es sein, ein Portfolio zu konzipieren, das den Bedarf an liberalem Einkommen mit ausreichender Liquidität ausgleicht, um den Marktschwächen standzuhalten. Wir können damit beginnen, das Portfolio in zwei Teile mit jeweils spezifischen Zielen aufzuteilen:

1. Die größtmögliche Diversifikation reduziert die Volatilität des Aktienanteils auf ihre niedrigste praktische Grenze, während gleichzeitig das zur Absicherung der Inflation erforderliche langfristige Wachstum und die zur Finanzierung der Abhebungen erforderliche Gesamtrendite erzielt werden.
2. Die Rolle von festverzinslichen Wertpapieren besteht darin, einen Wertspeicher für die Finanzierung von Ausschüttungen bereitzustellen und die Gesamtvolatilität des Portfolios zu verringern. Das festverzinsliche Portfolio ist so konzipiert, dass es in der Nähe der Geldmarktvolatilität liegt und nicht versucht, durch Erhöhung der Duration oder Verringerung der Kreditqualität nach Rendite zu streben. Einkommenserzielung ist kein primäres Ziel.

Beide Portfolioanteile tragen zum Ziel bei, über lange Zeiträume eine liberale nachhaltige Entnahme zu generieren. Beachten Sie, dass wir ausdrücklich nicht für Einkommen investieren; Vielmehr investieren wir für die Gesamtrendite.

Gesamtrendite vs. Einkommen

Ihre Großeltern haben nach Einkommen investiert und ihre Portfolios vollgestopft mit Dividendenaktien, Vorzugsaktien, Wandelanleihen und allgemeineren Anleihen. Das Mantra war, vom Einkommen zu leben und niemals den Auftraggeber zu berühren. Sie wählten einzelne Wertpapiere aufgrund ihrer saftigen Renditen aus. Es klingt nach einer vernünftigen Strategie, aber alles, was sie bekamen, war ein Portfolio mit geringeren Renditen und höherem Risiko als nötig.

Zu der Zeit wusste es niemand besser, also können wir ihnen vergeben. Sie taten ihr Bestes unter der vorherrschenden Weisheit. Außerdem waren Dividenden und Zinsen zu Zeiten Ihrer Großeltern viel höher als heute – und die Lebenserwartung nach der Pensionierung war kürzer. Obwohl die Strategie alles andere als perfekt war, funktionierte sie nach einer Mode.

Heutzutage gibt es einen viel besseren Weg, über Investitionen nachzudenken. Die gesamte Stoßrichtung der modernen Finanztheorie besteht darin, den Fokus von der Einzeltitelauswahl auf die Vermögensallokation und den Portfolioaufbau zu verlagern und sich auf die Gesamtrendite statt auf das Einkommen zu konzentrieren. Wenn das Portfolio aus irgendeinem Grund Ausschüttungen vornehmen muss, z. B. um Ihren Lebensstil im Ruhestand zu unterstützen, können Sie zwischen den Anlageklassen auswählen, um Aktien entsprechend abzuschneiden.

Der Total Return Investment-Ansatz

Total-Return-Investitionen verlassen die künstlichen Definitionen von Einkommen und Kapital, was zu zahlreichen Bilanzierungs- und Anlagedilemmas führte. Es produziert Portfoliolösungen, die weitaus optimaler sind als das alte Protokoll zur Einkommensgenerierung. Ausschüttungen werden opportunistisch aus jedem Teil des Portfolios finanziert, ohne Rücksicht auf buchhalterische Erträge, Dividenden, Zinsen oder Verluste; wir könnten die Ausschüttungen als synthetische Dividenden charakterisieren .

Der Total-Return-Investment-Ansatz wird von der akademischen Literatur und institutionellen Best Practices allgemein akzeptiert. Es ist vom Uniform Prudent Investment Act (UPIA), dem Employee Retirement Income Security Act (ERISA), Common Law und Vorschriftenerforderlich. Die verschiedenen Gesetze und Vorschriften haben sich im Laufe der Zeit geändert, um die moderne Finanztheorie zu berücksichtigen, einschließlich der Idee, dass einkommensorientierte Investitionen eine unangemessene Anlagestrategie sind.

Dennoch gibt es immer diejenigen, die das Wort nicht verstehen. Viel zu viele Privatanleger, insbesondere Rentner oder solche, die regelmäßige Ausschüttungen benötigen, um ihren Lebensstil zu unterstützen, stecken immer noch in der Anlagestrategie des Großvaters fest. Vor der Wahl zwischen einer Investition mit einer Dividende von 4 % und einem erwarteten Wachstum von 2 % oder einer erwarteten Rendite von 8 % , aber ohne Dividende, würden sich viele für die Dividendeninvestition entscheiden, und sie könnten gegen alle verfügbaren Beweise argumentieren, dass ihr Portfolio „sicherer“ ist.“ Es ist nachweislich nicht so.

Total Return Investing in Action

Wie kann ein Anleger also einen Strom von Abhebungen generieren, um seine Lifestyle-Bedürfnisse aus einem Total-Return-Portfolio zu decken?

• Beginnen Sie mit der Auswahl einer nachhaltigen Auszahlungsrate. Die meisten Beobachter glauben, dass eine jährliche Rate von 4% nachhaltig ist und ein Portfolio im Laufe der Zeit wachsen lässt.
• Nehmen Sie eine Vermögensallokation auf höchster Ebene von 40 % auf kurzfristige, hochwertige Anleihen und 60 % (den Rest) auf ein diversifiziertes globales Aktienportfolio von vielleicht 10 bis 12 Anlageklassen vor.
• Generieren Sie dynamisch Cash für Ausschüttungen, je nach Situation.

In einem rückläufigen Markt könnte die 40-prozentige Allokation in Anleihen 10 Jahre lang Ausschüttungen unterstützen, bevor volatile (Aktien-)Anlagen liquidiert werden müssten. In einer guten Phase, in der das Aktienvermögen an Wert gewonnen hat, können Ausschüttungen vorgenommen werden, indem Aktien abgespalten und dann ein etwaiger Überschuss wieder zum 40/60-Anleihen-/Aktienmodell verwendet wird.

Neuausrichtung des Portfolios

Durch eine Neuausrichtung innerhalb der Aktienklassen wird die Performance langfristig schrittweise verbessert, indem eine Disziplin des Verkaufs von Hochs und des Kaufs von Niedrigpreisen durchgesetzt wird, da die Performance zwischen den Klassen variiert.