Wie sich Privatplatzierung auf den Aktienkurs auswirkt
Was ist Privatplatzierung?
Privatplatzierung ist eine gängige Methode zur Beschaffung von Unternehmenskapital durch das Angebot von Eigenkapitalanteilen. Privatplatzierungen können entweder von privaten Unternehmen, die einige ausgewählte Investoren erwerben möchten, oder von börsennotierten Unternehmen als Sekundäraktienangebot durchgeführt werden.
Wenn ein börsennotiertes Unternehmen eine Privatplatzierung durchführt, erleiden Altaktionäre oft zumindest einen kurzfristigen Verlust aus der daraus resultierenden Verwässerung ihrer Aktien. Aktionäre können jedoch langfristige Gewinne erzielen, wenn das Unternehmen das zusätzliche Kapital effektiv investieren und letztendlich seine Einnahmen und Rentabilität steigern kann.
Privatplatzierung verstehen
Privatplatzierung ist eine Ausgabe von Aktien entweder an eine natürliche oder juristische Person oder an eine kleine Gruppe von Anlegern. Anleger, die in der Regel in Fragen der Privatplatzierung involviert sind, sind entweder institutionelle Anleger wie Banken und Pensionsfonds oder vermögende Privatpersonen.
Eine Privatplatzierung hat minimale regulatorische Anforderungen und Standards, die sie einhalten muss. Für die Anlage ist kein Prospekt erforderlich, und häufig werden keine detaillierten Finanzinformationen veröffentlicht.1
Damit ein einzelner Anleger an einem Privatplatzierungsangebot teilnehmen kann, muss er ein akkreditierter Anleger im Sinne der Vorschriften der Securities and Exchange Commission (SEC) sein. Diese Anforderung wird normalerweise durch ein Nettovermögen von mehr als 1 Million US-Dollar oder ein Jahreseinkommen von mehr als 200.000 US-Dollar erfüllt.2
Privatplatzierung und Aktienkurs
Handelt es sich bei dem Unternehmen, das eine Privatplatzierung durchführt, um ein privates Unternehmen, hat das Privatplatzierungsangebot keine Auswirkungen auf den Aktienkurs, da keine bereits bestehenden Aktien vorhanden sind.
Bei einem börsennotierten Unternehmen wird der Anteil der Altaktionäre vor der Privatplatzierung durch die Zweitemission zusätzlicher Aktien verwässert, da dies die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien erhöht. Das Ausmaß der Verwässerung steht im Verhältnis zum Umfang des Privatplatzierungsangebots.
Wenn beispielsweise vor einer Privatplatzierung von 100.000 Aktien 1 Million Aktien eines Unternehmens im Umlauf waren, würde die Privatplatzierung dazu führen, dass die bestehenden Aktionäre 10 Prozent weniger Eigenkapital am Unternehmen hätten. Wenn das Unternehmen jedoch im Rahmen der Privatplatzierung zusätzlich 1 Million Aktien anbieten würde, würde dies den Anteil der bestehenden Aktionäre um 50 Prozent reduzieren.
Motivation zur Privatplatzierung
Die Verwässerung von Aktien führt häufig – zumindest kurzfristig – zu einem entsprechenden Rückgang des Aktienkurses. Der Effekt eines Privatplatzierungsangebots auf den Aktienkurs ist ähnlich dem Effekt eines Unternehmens, das einen Aktiensplit vornimmt.
Die langfristigen Auswirkungen auf den Aktienkurs sind viel weniger sicher und hängen davon ab, wie effektiv das Unternehmen das zusätzliche Kapital aus der Privatplatzierung einsetzt. Ein wichtiger Faktor bei der Bestimmung des langfristigen Aktienkurses ist der Grund des Unternehmens für die Privatplatzierung. Wenn das Unternehmen kurz vor der Insolvenz stünde und die Privatplatzierung zur Vermeidung des Konkurses durchführte, würde dies für die Aktionäre des Unternehmens nichts Gutes verheißen.
Wenn jedoch die Motivation für die Privatplatzierung ein Umstand war, in dem das Unternehmen eine hervorragende Gelegenheit für ein schnelles Wachstum sah, das lediglich eine zusätzliche Finanzierung erforderte, könnten die eventuellen zusätzlichen Gewinne aus der Expansion des Unternehmens den Aktienkurs erheblich in die Höhe treiben.
Eine weitere mögliche Motivation für eine Privatplatzierung könnte sein, dass das Unternehmen nicht viele institutionelle oder private Investoren gewinnen kann. Dies kann der Fall sein, wenn der Marktsektor des Unternehmens derzeit als unattraktiv eingestuft wird oder nur wenige Analysten das Unternehmen abdecken.