Privatplatzierung
Was ist eine Privatplatzierung?
Eine Privatplatzierung ist ein Verkauf von Aktien oder Anleihen an vorab ausgewählte Investoren und Institutionen und nicht auf dem freien Markt. Es ist eine Alternative zu einem Börsengang (IPO) für ein Unternehmen, das Kapital für die Expansion beschaffen möchte.
Zu den zur Teilnahme an Privatplatzierungsprogrammen eingeladenen Anlegern zählen vermögende Privatanleger, Banken und andere Finanzinstitute, Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds.
Ein Vorteil einer Privatplatzierung sind die relativ geringen regulatorischen Anforderungen.
Die zentralen Thesen
- Eine Privatplatzierung ist ein Verkauf von Wertpapieren an eine vorab ausgewählte Anzahl von Einzelpersonen und Institutionen.
- Privatplatzierungen sind im Vergleich zu Wertpapierverkäufen auf dem freien Markt relativ unreguliert.
- Private Verkäufe sind heute für Startups üblich, da sie es dem Unternehmen ermöglichen, das Geld zu erhalten, das es für das Wachstum benötigt, während es einen Börsengang verzögert oder darauf verzichtet.
Privatplatzierung verstehen
Es gibt minimale regulatorische Anforderungen und Standards für eine Privatplatzierung, obwohl sie wie einBörsengang den Verkauf von Wertpapieren beinhaltet. Der Verkauf muss nicht einmal bei der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) registriert werden. Die Gesellschaft ist nicht verpflichtet, potenziellen Anlegern einen Prospekt zur Verfügung zu stellen, und detaillierte Finanzinformationen dürfen nicht offengelegt werden.
Der Verkauf von Aktien an öffentlichen Börsen wird durch das Securities Act von 1933 geregelt , das nach dem Marktcrash von 1929 erlassen wurde, um sicherzustellen, dass Anleger beim Kauf von Wertpapieren eine ausreichende Offenlegung erhalten. Regel D dieses Gesetzes sieht eine Registrierungsausnahme für Privatplatzierungsangebote vor.
Dieselbe Verordnung erlaubt es einem Emittenten, Wertpapiere an eine vorab ausgewählte Gruppe von Anlegern zu verkaufen, die bestimmte Anforderungen erfüllen. Anstelle eines Prospekts werden Privatplatzierungen über ein Private Placement Memorandum (PPM) verkauft und können nicht breit an die Öffentlichkeit vermarktet werden.
Darin ist festgelegt, dass nur akkreditierte Anleger teilnehmen dürfen. Diese können Einzelpersonen oder Körperschaften wie Risikokapitalfirmen umfassen, die gemäß den Bedingungen der SEC qualifiziert sind.
Vor- und Nachteile der Privatplatzierung
Privatplatzierungen sind für Start-ups zu einem gängigen Mittel zur Beschaffung von Finanzierungen geworden, insbesondere in den Bereichen Internet und Finanztechnologie. Sie ermöglichen es diesen Unternehmen, zu wachsen und sich zu entwickeln, während sie die volle Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit vermeiden, die mit einem Börsengang einhergeht.
Käufer von Privatplatzierungen verlangen höhere Renditen, als sie auf den freien Märkten erzielen können.
Beispielsweise hat Lightspeed Systems, ein in Austin ansässiges Unternehmen, das Software zur Inhaltskontrolle und -überwachung für K-12-Bildungseinrichtungen entwickelt, im März 2019 in einer Finanzierungsrunde der Serie D für Privatplatzierungen einen nicht genannten Geldbetrag aufgebracht.5 Die Mittel sollten für die Geschäftsentwicklung genutzt werden.
Ein schnellerer Prozess
Vor allem kann ein junges Unternehmen ein privates Unternehmen bleiben und die vielen Vorschriften und jährlichen Offenlegungspflichten nach einem Börsengang vermeiden. Die leichte Regulierung von Privatplatzierungen ermöglicht es dem Unternehmen, den Zeit- und Kostenaufwand für die Registrierung bei der SEC zu vermeiden.4
Das bedeutet, dass der Zeichnungsprozess schneller ist und das Unternehmen seine Finanzierung früher erhält.
Wenn der Emittent eine Anleihe verkauft, vermeidet dies auch den Zeit- und Kostenaufwand für die Einholung eines Kreditratings von einer Anleiheagentur.
Eine Privatplatzierung ermöglicht es dem Emittenten, ein komplexeres Wertpapier an akkreditierte Anleger zu verkaufen, die die potenziellen Risiken und Erträge verstehen.
Ein anspruchsvoller Käufer
Der Käufer einer Privatplatzierungsanleihe erwartet einen höheren Zinssatz, als er mit einem öffentlich gehandelten Wertpapier erzielt werden kann.
Aufgrund des zusätzlichen Risikos, kein Kreditrating zu erhalten, darf ein Privatplatzierungskäufer eine Anleihe nur kaufen, wenn sie durch bestimmte Sicherheiten besichert ist.
Ein Private-Placement-Aktieninvestor kann auch einen höheren Prozentsatz des Eigentums an dem Unternehmen oder eine feste Dividendenzahlung pro Aktie verlangen.