Wie berechnet man Beta in Excel?

In der Finanz-/Anlageterminologie ist Beta ein Maß für Volatilität oder Risiko. Als Zahl ausgedrückt, zeigt es, wie sich die Varianz eines Vermögenswerts – von einem einzelnen Wertpapier bis hin zu einem gesamten Portfolio – auf die Kovarianz dieses Aktienmarkts (oder der verwendeten Benchmark) als Ganzes bezieht. Oder als Formel:

Was ist Beta?

Lassen Sie uns diese Definition weiter aufschlüsseln. Wenn Sie ein Engagement in einem  beliebigen  Markt haben, sei es 1 % oder 100 % Ihrer Mittel, sind Sie einem systematischen Risiko ausgesetzt . Das systematische Risiko ist nicht diversifizierbar, messbar, inhärent und unvermeidbar. Der Risikobegriff wird als Standardabweichung der Rendite ausgedrückt. Wenn es um vergangene Renditen geht – sei es nach oben, nach unten oder was auch immer – möchten wir den Betrag ihrer Varianz bestimmen. Indem wir diese historische Varianz ermitteln, können wir die zukünftige Varianz schätzen. Mit anderen Worten, wir nehmen die bekannten Renditen eines Vermögenswerts über einen bestimmten Zeitraum und verwenden diese Renditen, um die Varianz über diesen Zeitraum zu ermitteln. Dies ist der Nenner bei der Berechnung von Beta.

Als nächstes müssen wir diese Varianz mit  etwas vergleichen.  Das  Etwas  ist normalerweise „der Markt“. Obwohl „der Markt“ wirklich „der gesamte Markt“ bedeutet (wie bei allen Risikoanlagen im Universum), beziehen sich die meisten Leute, wenn sie von „dem Markt“ sprechen, normalerweise auf den US-Aktienmarkt und insbesondere auf den S&P 500. In jedem Fall können wir durch den Vergleich der Varianz unseres Vermögenswerts mit der des „Marktes“ den inhärenten Risikobetrag im Verhältnis zum inhärenten Risiko des Gesamtmarktes erkennen: Diese Messung wird als Kovarianz bezeichnet. Dies ist der Zähler bei der Berechnung von Beta.

Die Interpretation von Betas ist eine Kernkomponente vieler Finanzprognosen und Anlagestrategien.

Beta in Excel berechnen

Es mag überflüssig erscheinen, Beta zu berechnen, da es sich um eine weit verbreitete und öffentlich verfügbare Metrik handelt. Es gibt jedoch einen Grund, dies manuell zu tun: Die Tatsache, dass verschiedene Quellen unterschiedliche Zeiträume für die Berechnung der Renditen verwenden. Während Beta immer die Messung von Varianz und Kovarianz über einen Zeitraum beinhaltet, gibt es keine allgemeingültige, vereinbarte Länge dieses Zeitraums. Daher kann ein Finanzanbieter monatliche Daten aus fünf Jahren (60 Perioden über fünf Jahre) verwenden, während ein anderer wöchentliche Daten aus einem Jahr (52 Perioden über ein Jahr) verwenden kann, um eine Beta-Zahl zu erstellen. Die sich daraus ergebenden Beta-Unterschiede sind zwar nicht sehr groß, aber Konsistenz kann bei Vergleichen entscheidend sein.

So berechnen Sie Beta in Excel:

1. Laden Sie historische Wertpapierkurse für den Vermögenswert herunter, dessen Beta Sie messen möchten.
2. Laden Sie historische Wertpapierkurse für die Vergleichs-Benchmark herunter.
3. Berechnen Sie die prozentuale Änderung von Periode zu Periode sowohl für den Vermögenswert als auch für die Benchmark. Wenn Sie tägliche Daten verwenden, ist es jeden Tag; wöchentliche Daten, jede Woche usw.
4. Ermitteln Sie die Varianz des Assets mit =VAR. S (alle prozentualen Änderungen des Assets).
5. Ermitteln Sie die Kovarianz des Vermögenswerts zum Benchmark mit =COVARIANCE. S (alle prozentualen Änderungen des Vermögenswerts, alle prozentualen Änderungen des Benchmarks).

Probleme mit Beta

Wenn etwas ein Beta von 1 hat, wird oft davon ausgegangen, dass der Vermögenswert genau so stark steigen oder fallen wird wie der Markt. Dies ist definitiv eine Bastardisierung des Konzepts. Wenn etwas ein Beta von 1 hat, bedeutet dies wirklich, dass bei einer Änderung der Benchmark die Sensitivität der Renditen der der Benchmark entspricht.

Was ist, wenn keine täglichen, wöchentlichen oder monatlichen Änderungen zu bewerten sind? Zum Beispiel hat eine seltene Sammlung von Baseballkarten noch eine Beta, aber sie kann mit der obigen Methode nicht berechnet werden, wenn der letzte Sammler sie vor 10 Jahren verkauft hat und Sie sie zum heutigen Wert schätzen lassen. Wenn Sie nur zwei Datenpunkte verwenden (Kaufpreis vor 10 Jahren und Wert heute) würden Sie die wahre Varianz dieser Renditen dramatisch unterschätzen.

Die Lösung besteht darin, eine Projekt-Beta mit der Pure-Play Methode zu berechnen. Diese Methode nimmt das Beta eines öffentlich gehandelten Vergleichs, hebt  es auf und passt es dann an die Kapitalstruktur des Projekts an.