Green Field vs. internationale Akquisition: Was ist der Unterschied?
Green Field vs. internationale Akquisition: Ein Überblick
Wenn Unternehmen beschließen, ihre Geschäftstätigkeit auf ein anderes Land auszudehnen, besteht eines der ärgerlichsten Dilemmata für sie darin, ob sie mit einer Investition auf der grünen Wiese einen neuen Geschäftsbetrieb im Ausland gründen oder einfach ein bestehendes Unternehmen im Ausland durch eine internationale Akquisition kaufen.
Während beide Methoden normalerweise das Ziel erreichen, die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens auf einen neuen ausländischen Markt auszudehnen, gibt es mehrere Gründe, warum ein Unternehmen sich für eine andere entscheiden könnte. Eine der wichtigsten Überlegungen bei der Expansion ins Ausland sind die Regulierungs- und Compliance-Regeln, die ein Unternehmen möglicherweise erforschen und einhalten muss. Der Erwerb eines bestehenden Unternehmens kann in dieser Hinsicht eine internationale Geschäftsausweitung erleichtern oder eine Muttergesellschaft möchte die neue Infrastruktur selbst aufbauen. In jedem Fall müssen bei beiden Arten von Investitionen eine Vielzahl von Kosten und Prognosen berücksichtigt werden.
Sowohl internationale Akquisitionen als auch Investitionen auf der grünen Wiese erfordern das Verständnis und die Einhaltung der lokalen Geschäftsgesetze eines bestimmten ausländischen Landes.
Internationale Akquisition
Der Erwerb eines internationalen Unternehmens kann auf verschiedene Arten strukturiert werden. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, das gesamte Unternehmen zu kaufen, Teile des Unternehmens zu kaufen oder einen wesentlichen Teil des Unternehmens zu erwerben, was ihm bestimmte Eigentumsrechte verleiht.
Generell gibt es viele Gründe, warum eine internationale Akquisition optimal für die Expansion sein kann. In den meisten Fällen wird erwartet, dass das internationale Geschäft vollständig integriert ist und den internationalen Gesetzen und Vorschriften entspricht. In diesem Zusammenhang wäre es für eine Erweiterung von Vorteil, Mitglieder des aktuellen Managementteams und die meisten der aktuellen Prozesse auf Führungsebene beizubehalten. Im Allgemeinen kann der Kauf eines ausländischen Unternehmens viele der mühsamen Details beim Eintritt in einen neuen Markt vereinfachen.
Ein weiterer wichtiger Grund, sich für eine Akquisition gegenüber einer Investition auf der grünen Wiese zu entscheiden, ist der Marktanteil. Wenn eine internationale Geschäftsaussicht einen bedeutenden Marktanteil im Land hält, würde sich die Zeit bis zur Markteinführung und der Wettbewerb um eine Investition auf der grünen Wiese wahrscheinlich nicht lohnen. Andere Gründe, warum eine ausländische Akquisition besser sein könnte als eine Investition auf der grünen Wiese, umfassen Überlegungen wie Schulung, Lieferkette, niedrigere Arbeitskosten, niedrigere Service- oder Herstellungskosten, vorhandene Arbeitskräfte, bestehendes Führungsteam, Markenname, Kundenstamm, Finanzierung Beziehungen und Finanzierungszugang.
Schließlich ist die wichtigste Überlegung in der Regel die Kosten. Ein Akquisitionsteam wird die Kosten einer internationalen Akquisition im Vergleich zu den Kosten einer Investition auf der grünen Wiese in Bezug auf den Nettobarwert, die interne Rendite, den diskontierten Cashflow und die Auswirkungen auf den Gewinn pro Aktie vollständig berücksichtigen. Basierend auf diesen Analysebereichen möchte ein Team die kostengünstigste Investitionsentscheidung ermitteln. Bei allen Arten von Investitionen fallen eine Vielzahl von Kosten an. Der Erwerb eines Unternehmens in einem anderen Land kann oft relativ kostengünstig sein, da Lizenzen, Registrierungen, Gebäudeinfrastrukturen und andere Geschäftsressourcen bereits vorhanden sind. Der Kauf eines bestehenden Unternehmens mit bestehenden Vermögenswerten ist in der Regel kostengünstiger und erfordert auch weniger Zeit für die Markteinführung.
Auch wenn eine Akquisition die kostengünstigste Wahl ist, ist es jedoch wichtig zu bedenken, dass einige Vorbehalte bestehen können. Ein potenzielles Hauptproblem besteht darin, dass beim Kauf eines Unternehmens regulatorische Hindernisse auftreten können, die die Akquisition aufgrund der Größe der beiden kombinierten Unternehmen nach der Akquisition oder aus anderen Gründen behindern. Internationale behördliche Zulassungen können langwierig sein. Sie können letztlich auch dazu führen, dass die gesamte Akquisition insgesamt blockiert wird oder bestimmte Veräußerungserfordernisse für einen Deal problematisch sein können.
Greenfield-Investition
Eine Green-Field-Investition ist eine Unternehmensinvestition, die den Aufbau eines neuen Unternehmens in einem fremden Land beinhaltet. Bei einer Investition auf der grünen Wiese versucht die Muttergesellschaft, ein neues Geschäft zu gründen, normalerweise mit dem Markenzeichen der Muttergesellschaft. Investitionen auf der grünen Wiese können dazu dienen, Kunden in der ausländischen Region anzusprechen, oder sie können den Bau von Einrichtungen und die Beschäftigung von Arbeitskräften für Arbeiten umfassen, die die Gesamtkosten eines Unternehmens senken. Investitionen auf der grünen Wiese werden auch als ausländische Direktinvestitionen (FDI) bezeichnet. Bei einer Investition auf der grünen Wiese muss das neue Unternehmen in der Regel alle lokalen Gesetze einhalten, unabhängig von der Vereinigung der Muttergesellschaft.
Einer der Hauptgründe für eine Investition auf der grünen Wiese ist das Fehlen geeigneter Ziele für die Akquisition im Ausland. Alternativ kann ein Unternehmen Akquisitionsziele finden, aber ernsthafte Schwierigkeiten bei der Integration einer Muttergesellschaft mit einem Ziel sehen. In einigen Fällen kann eine Investition auf der grünen Wiese die beste Option sein, da Unternehmen Vorteile im Zusammenhang mit der Kommunalverwaltung erzielen können, indem sie in einem neuen Land von Grund auf neu beginnen, da einige Länder Subventionen, Steuererleichterungen oder andere Vorteile gewähren , um das Land zu fördern als guter Standort für ausländische Direktinvestitionen.
Ebenso wie bei der Analyse einer Akquisition erfordert eine Investition auf der grünen Wiese eine detaillierte Analyse der Investitionskosten und der erwarteten Rendite. Die Analyse von Green-Field-Investitionen konzentriert sich in der Regel stärker auf die Berechnung des Nettobarwerts und der internen Rendite, da das Ziel darin besteht, in den Aufbau eines neu gegründeten Unternehmens zu investieren, das in Zukunft Renditen erwirtschaftet. Dies unterscheidet sich von der Notwendigkeit, ein bereits bestehendes Geschäft mit Standardanalysen wie Discounted Cashflow und Unternehmenswert zu analysieren.
Eine Green-Field-Investitionsanalyse kann etwas höhere Risiken bergen als eine Akquisition, da die Kosten möglicherweise nicht bekannt sind. Bei einer Akquisition haben Analysten in der Regel tatsächliche Jahresabschlüsse und Kosten, mit denen sie arbeiten können. Bei einer Investition auf der grünen Wiese kann es wichtig sein, anhand der Analyse ähnlicher Unternehmen oder Geschäftsmodelle im Zielmarkt einen Kostenrahmen zu erhalten. Im Allgemeinen umfasst die Analyse von Investitionen auf der grünen Wiese die Strukturierung eines detaillierten Geschäftsplans sowie die Erstellung eines Finanzmodells, das alle erwarteten Kosten umfasst. Bei einer Investition auf der grünen Wiese kann es etwas mehr Flexibilität geben, die Kosten gemäß den Geschäftsplänen der Muttergesellschaft anzupassen. Bei einer Investition auf der grünen Wiese müsste eine Muttergesellschaft Kosten für Land, Baugenehmigungen, Hochbau, Wartung neuer Einrichtungen, Arbeitskräfte, Finanzierungsgenehmigungen und mehr einholen.
Die zentralen Thesen
- Investitionen auf der grünen Wiese und internationale Akquisitionen sind zwei Möglichkeiten, wie ein Unternehmen sein Geschäft auf einen ausländischen Markt ausweiten kann.
- Bei internationalen Akquisitionen handelt es sich um den Erwerb eines bereits bestehenden Unternehmens.
- Eine Investition auf der grünen Wiese beinhaltet den Aufbau eines völlig neuen Geschäfts durch einen von der Muttergesellschaft entwickelten Geschäftsplan.
- Bei der Bewertung des potenziellen Gewinns einer Akquisition im Vergleich zu einer Investition auf der grünen Wiese werden unterschiedliche Methoden der Finanzanalyse verwendet.
Besondere Überlegungen: Finanzanalyse
Bei Akquisitionen und anderen großen Kapitalprojektanalysen gibt es einige gängige Arten von Finanzmodellierungsanalysen, die für die Finanzindustrie Standard sind.
Nettobarwert (NPV): Barwert -Analyse identifiziert der Barwert der zukünftigen Cash für Investitionsströme. Der NPV wird normalerweise in der Kapitalprojektanalyse verwendet, bei der Investitionsprognosen auf hypothetischen Schätzungen basieren. Es verwendet einen willkürlichen Diskontsatz in Abhängigkeit vom Risiko, wobei der Zinssatz des US-Finanzministeriums als risikofreier Zinssatz dient.
Discounted Cashflow (DCF): Der Discounted Cashflow ähnelt dem NPV. DCF diskontiert die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens, um den Barwert eines Unternehmens zu ermitteln. DCF wird normalerweise verwendet, wenn es um Bewertungen von bestehenden Unternehmen geht. Als Diskontierungssatz werden die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens verwendet.
Interne Rendite (IRR): Die interne Rendite ist der Diskontsatz bei einer NPV-Berechnung, der zu einem NPV von Null führt. Diese Rate liefert Analysten die Rendite der Investition.