Futures-Äquivalent

Was ist das Futures-Äquivalent?

Futures-Äquivalent ist die Anzahl der Futures-Kontrakte, die erforderlich sind, um dem Risikoprofil einer Optionsposition auf denselben Basiswert zu entsprechen.

Das Futures-Äquivalent verstehen

Futures-Äquivalente gelten nur für Optionen, bei denen der zugrunde liegende Vermögenswert ein Futures-Kontrakt ist, wie beispielsweise Optionen auf Aktienindex (S&P 500) Futures, Rohstoff Futures oder Währungs Futures.

Futures-Äquivalente sind sehr nützlich, wenn man das Engagement in einer Optionsposition absichern möchte. Wenn ein Händler sein Futures-Äquivalent bestimmt, kann er die entsprechende Anzahl von Futures-Kontrakten auf dem Markt kaufen oder verkaufen, um seine Position abzusichern und deltaneutral zu werden. Das Futures-Äquivalent kann berechnet werden, indem das mit einer Optionsposition verbundene aggregierte Delta verwendet wird.

Der Begriff Futures-Äquivalent wird im Allgemeinen verwendet, um sich auf die äquivalente Position in Futures-Kontrakten zu beziehen, die erforderlich ist, um ein identisches Risikoprofil wie die Option zu haben. Dieses Delta wird in deltabasierten Hedging, Margining und Risikoanalysesystemen verwendet.

Delta-basiertes Margining ist ein Options-Margining-System, das von bestimmten Börsen verwendet wird. Dieses System entspricht Änderungen der Optionsprämien oder zukünftigen Vertragspreise. Die Preise der Futures-Kontrakte werden dann verwendet, um Risikofaktoren zu bestimmen, auf denen die Margin Anforderungen basieren. Eine Margin-Anforderung ist die Höhe der Sicherheiten oder Gelder, die Kunden bei ihren Brokern hinterlegt haben.

Beispiel für Futures-Äquivalente bei der Optionsabsicherung

Am häufigsten wird das Futures-Äquivalent in der Praxis des Delta-Hedging verwendet. Delta-Hedging beinhaltet die Reduzierung oder Beseitigung des direktionalen Risikos, das durch eine Optionsposition entsteht, indem eine entgegengesetzte Position im zugrunde liegenden Wertpapier eingegangen wird. Wenn ein Händler beispielsweise eine Optionsposition in Goldoptionen in Höhe von +30 Deltas in Futures-Äquivalenten hat, könnte er 30 Futures-Kontrakte auf dem Markt verkaufen und deltaneutral werden. Delta-neutral zu sein bedeutet, dass kleine Änderungen in der Richtung des Marktes für den Händler keinen Gewinn oder Verlust bringen. Wenn der Goldpreis hier um 1 % steigt, wird die Optionsposition etwa 1 % gewinnen, während die Short-Futures 1 % verlieren – saldiert auf null.

Natürlich sind Optionen keine linearen Ableitungen und ihre Deltas ändern sich, wenn sich die zugrunde liegenden Bewegungen bewegen – dies wird als Gamma der Option bezeichnet. Infolgedessen ändern sich die Futures-Äquivalente mit der Marktbewegung. Wenn der Goldmarkt also um 1% steigt, obwohl die Position möglicherweise kein Geld verdient oder verloren hat, kann sich das Futures-Äquivalent für die abgesicherte Position von Null auf +5. Der Händler müsste dann fünf weitere Futures-Kontrakte verkaufen, um zur Delta-Neutralität zurückzukehren. Dieser Vorgang wird dynamisches Hedging oder Delta-Gamma-Hedging genannt.