4 Juni 2021 11:55

Delta Neutral

Was ist Delta-neutral?

Delta neutral ist eine Portfoliostrategie, bei der mehrere Positionen verwendet werden, wobei positive und negative Deltas ausgeglichen werden, sodass das Gesamtdelta der betreffenden Vermögenswerte Null beträgt.

Ein deltaneutrales Portfolio gleicht die Reaktion auf Marktbewegungen für einen bestimmten Bereich aus, um die Nettoveränderung der Position auf Null zu bringen. Delta misst, um wie viel sich der Preis einer Option ändert, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers ändert.

Wenn sich die Werte der zugrunde liegenden Vermögenswerte ändern, wird sich die Position der Griechen zwischen positiv, negativ und neutral ändern. Anleger, die die Delta-Neutralität aufrechterhalten möchten, müssen ihre Portfoliobestände entsprechend anpassen. Optionshändler verwenden deltaneutrale Strategien, um entweder von der impliziten Volatilität oder vom zeitlichen Verfall der Optionen zu profitieren. Delta-neutrale Strategien werden auch zu Absicherungszwecken eingesetzt.

Die zentralen Thesen

  • Delta neutral ist eine Portfoliostrategie, bei der mehrere Positionen verwendet werden, wobei positive und negative Deltas ausgeglichen werden, sodass das Gesamtdelta der Vermögenswerte Null beträgt.
  • Ein deltaneutrales Portfolio gleicht die Reaktion auf Marktbewegungen für einen bestimmten Bereich aus, um die Nettoveränderung der Position auf Null zu bringen.
  • Optionshändler verwenden deltaneutrale Strategien, um entweder von der impliziten Volatilität oder vom zeitlichen Verfall der Optionen zu profitieren.
  • Delta-neutrale Strategien werden auch zu Absicherungszwecken eingesetzt.

Delta Neutral verstehen

Delta-neutrale Grundmechanik

Long- Put-Optionen haben immer ein Delta im Bereich von -1 bis 0, während Long- Calls immer ein Delta im Bereich von 0 bis 1 haben. Der zugrunde liegende Vermögenswert, normalerweise eine Aktienposition, hat immer ein Delta von 1, wenn die Position eine Long-Position ist und -1, wenn die Position eine Short-Position ist. In Anbetracht der zugrunde liegenden Vermögensposition kann ein Händler oder Investor eine Kombination aus Long- und Short-Calls und Puts verwenden, um das effektive Delta 0 eines Portfolios zu erzielen.

Wenn eine Option ein Delta von eins hat und die zugrunde liegende Aktienposition um 1 USD steigt, erhöht sich auch der Preis der Option um 1 USD. Dieses Verhalten wird bei Deep- in-the-Money Call-Optionen beobachtet. Wenn eine Option ein Delta von Null hat und die Aktie um 1 USD steigt, steigt der Preis der Option überhaupt nicht (ein Verhalten, das bei Deep- Out-of-the-Money Call-Optionen beobachtet wird). Wenn eine Option ein Delta von 0,5 hat, erhöht sich ihr Preis um 0,50 USD für jede Erhöhung der zugrunde liegenden Aktie um 1 USD.

Ein Beispiel für eine deltaneutrale Absicherung

Angenommen, Sie haben eine Aktienposition, von der Sie glauben, dass sie langfristig im Preis steigen wird. Sie befürchten jedoch, dass die Preise kurzfristig sinken könnten, und beschließen daher, eine deltaneutrale Position einzurichten.

Angenommen, Sie besitzen 200 Aktien von Unternehmen X, das zu 100 USD pro Aktie gehandelt wird. Da das Delta der zugrunde liegenden Aktie 1 ist, hat Ihre aktuelle Position ein Delta von positiven 200 (das Delta multipliziert mit der Anzahl der Aktien).

Um eine deltaneutrale Position zu erhalten, müssen Sie eine Position mit einem Gesamtdelta von -200 eingeben. Angenommen, Sie finden auf Unternehmen X Put-Optionen am Geld, die mit einem Delta von -0,5 gehandelt werden.

Sie könnten 4 dieser Put-Optionen kaufen, die ein Gesamtdelta von (400 x -0,5) oder -200 haben würden. Mit dieser kombinierten Position von 200 Unternehmen X-Aktien und 4 Long-at-the-Money-Put-Optionen auf Unternehmen X ist Ihre Gesamtposition deltaneutral.