Exchange Fund
Was ist ein Exchange Fund?
Ein Börsenfonds, auch als Swap-Fonds bezeichnet, ist eine Vereinbarung zwischen konzentrierten Aktionären verschiedener Unternehmen, die Aktien bündelt und es einem Anleger ermöglicht, seinen großen Bestand an einer einzelnen Aktie gegen Anteile im gesamten Portfolio des Pools auszutauschen. Börsenfonds bieten Anlegern eine einfache Möglichkeit, ihre Bestände zu diversifizieren und gleichzeitig Steuern aus Kapitalgewinnen aufzuschieben.
Börsenfonds sollten nicht mit Exchange Traded Funds (ETFs) verwechselt werden, bei denen es sich um Investmentfonds-ähnliche Wertpapiere handelt, die an Börsen gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Börsenfonds bündeln große Mengen konzentrierter Aktionäre verschiedener Unternehmen in einem einzigen Anlagepool.
- Ziel ist es, Großaktionären eines einzelnen Unternehmens den Austausch ihrer konzentrierten Beteiligung gegen einen Anteil am diversifizierten Portfolio des Pools zu ermöglichen.
- Exchange Funds sind besonders für konzentrierte Aktionäre attraktiv, die ihre ansonsten eingeschränkten Beteiligungen diversifizieren möchten.
- Sie sprechen auch Großinvestoren an, die Aktien hoch geschätzt haben, die einer enormen Kapitalertragssteuer unterliegen würden, wenn sie versuchen würden, durch den Verkauf dieser Aktien zu diversifizieren, um andere auf dem Markt zu kaufen.
Wie Exchange Funds funktionieren
Der Börsenfonds nutzt die Tatsache, dass es eine Reihe von Anlegern in einer ähnlichen Position mit einer konzentrierten Aktienposition gibt, die diversifizieren möchten. Bei dieser Art von Fonds bündeln mehrere Anleger ihre Anteile zu einer Partnerschaft, und jeder Anleger erhält einen anteiligen Anteil am Börsenfonds. Jetzt besitzt der Anleger einen Anteil an einem Fonds, der ein Portfolio verschiedener Aktien enthält – was eine gewisse Diversifikation ermöglicht. Dieser Ansatz erreicht nicht nur ein gewisses Maß an Diversifikation für den Anleger, sondern ermöglicht auch die Aufschiebung von Steuern.
Da ein Anleger Anteile mit dem Fonds tauscht, findet tatsächlich kein Verkauf statt. Dies ermöglicht es dem Anleger, die Zahlung der Kapitalertragssteuer aufzuschieben, bis er die Anteile des Fonds verkauft. Es gibt sowohl private als auch öffentliche Devisenfonds. Ersteres befasst sich mit Unternehmen, die nicht öffentlich gehandelt werden, und bietet Anlegern die Möglichkeit, Private-Equity Beteiligungen zu diversifizieren. Die öffentlichen Fonds bieten Anlegern Portfolio-Aktien mit börsennotierten Unternehmen an.
Exchange Funds sollen in erster Linie Anleger ansprechen, die sich zuvor auf den Aufbau konzentrierter Positionen auf eingeschränkte oder hoch geschätzte Aktien konzentriert haben, jetzt aber eine Diversifizierung anstreben. In der Regel erstellt eine große Bank, eine Investmentgesellschaft oder ein anderes Finanzinstitut einen Fonds mit einer bestimmten Größe und Mischung, die in Bezug auf die eingebrachten Aktien angestrebt wird.
Teilnehmer an einem Börsenfonds bringen einen Teil der von ihnen gehaltenen Anteile ein, die dann mit den Anteilen anderer Anleger zusammengelegt werden. Mit jedem Aktionär, der einen Beitrag leistet, wird das Portfolio zunehmend diversifiziert. Ein Börsenfonds kann an Führungskräfte und Geschäftsinhaber vermarktet werden, die Positionen angehäuft haben, die sich normalerweise auf ein oder eine Handvoll Unternehmen konzentrieren. Durch die Teilnahme am Fonds können sie diese stark konzentrierten Positionen auf Aktien diversifizieren.
Exchange Fund-Anforderungen
Für den Austausch von Geldern müssen die potenziellen Teilnehmer möglicherweise über eine Mindestliquidität von 5 Mio. USD in bar verfügen, um Mitglied zu werden und Beiträge zu leisten. Börsenfonds haben in der Regel auch eine Sperrfrist von sieben Jahren , um die Steuerstundungsanforderungen zu erfüllen, was für einige Anleger ein Problem darstellen könnte.
Wenn der Fonds wächst und genügend Anteile eingezahlt wurden, schließt der Fonds mit neuen Anteilen. Dann erhält jeder Anleger ein Interesse an den kollektiven Aktien, basierend auf seinem Anteil an den ursprünglichen Beiträgen. Die in den Börsenfonds übertragenen Anteile des Fonds unterliegen nicht unmittelbar der Besteuerung von Kapitalerträgen.
Wenn ein Anleger beschließt, einen Börsenfonds zu verlassen, erhält er aus dem Fonds gezogene Anteile anstelle von Bargeld. Diese Anteile hängen davon ab, was in den Fonds eingezahlt wurde und noch verfügbar ist. Bis zu 80 Prozent des Vermögens eines Börsenfonds können Aktien sein, der Rest muss aus illiquiden Anlagen wie Immobilienanlagen bestehen.