Derivate 101
Das Investieren ist in den letzten Jahrzehnten komplizierter geworden, da zahlreiche derivative Instrumente geschaffen wurden, die neue Möglichkeiten der Geldverwaltung bieten. Der Einsatz von Derivaten zur Absicherung von Risiken und zur Verbesserung der Rendite gibt es seit Generationen, insbesondere in der Landwirtschaft, wo eine Vertragspartei sich bereit erklärt, Waren oder Vieh an eine Gegenpartei zu verkaufen, die sich bereit erklärt, diese Waren oder Tiere zu einem bestimmten Preis zu kaufen Preis an einem bestimmten Datum. Dieser vertragliche Ansatz war bei seiner Einführung revolutionär und ersetzte den einfachen Handschlag.
Die einfachste derivative Anlage ermöglicht es Einzelpersonen, eine Option auf ein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen . Der Anleger besitzt den zugrunde liegenden Vermögenswert nicht, aber er setzt über eine Vereinbarung mit der Gegenpartei oder Börse eine Wette auf die Richtung der Preisbewegung. Es gibt viele Arten von derivativen Instrumenten, darunter Swaps, Futures und Terminkontrakte. Derivate haben zahlreiche Verwendungsmöglichkeiten, bergen jedoch verschiedene Risiken, gelten jedoch im Allgemeinen als eine solide Möglichkeit, an den Finanzmärkten zu partizipieren.
Die zentralen Thesen
- Ein Derivat ist ein Wertpapier, dessen Basiswert seine Preisgestaltung, sein Risiko und seine grundlegende Laufzeitstruktur bestimmt.
- Anleger setzen Derivate in der Regel ein, um eine Position abzusichern, die Hebelwirkung zu erhöhen oder um über die Bewegung eines Vermögenswerts zu spekulieren.
- Derivate können außerbörslich oder an einer Börse gekauft oder verkauft werden.
- Es gibt viele Arten von Derivatkontrakten, einschließlich Optionen, Swaps und Futures/Forward-Kontrakte.
Eine kurze Überprüfung der Bedingungen
Derivate sind für die breite Öffentlichkeit schwer zu verstehen, teilweise weil sie eine einzigartige Sprache haben. Zum Beispiel haben viele Instrumente Kontrahenten , die die andere Seite des Handels einnehmen. Jedes Derivat hat einen zugrunde liegenden Vermögenswert, der seine Preisgestaltung, sein Risiko und seine grundlegende Laufzeitstruktur bestimmt. Das wahrgenommene Risiko des Basiswerts beeinflusst das wahrgenommene Risiko des Derivats.
Die Preisgestaltung des Derivats kann einen Ausübungspreis aufweisen. Dies ist der Preis, zu dem sie ausgeübt werden kann. Es kann auch einen Call-Preis mit festverzinslichen Derivaten geben, der den Preis angibt, zu dem ein Emittent ein Wertpapier umwandeln kann. Viele Derivate zwingen den Anleger zu einer bullischen Haltung mit einer Long-Position, einer bärischen Haltung mit einer Short-Position oder einer neutralen Haltung mit einer abgesicherten Position, die Long- und Short-Funktionen beinhalten kann.
Wie Derivate in ein Portfolio passen können
Anleger verwenden Derivate in der Regel aus drei Gründen: um eine Position abzusichern, den Leverage zu erhöhen oder auf die Bewegung eines Vermögenswerts zu spekulieren. Die Absicherung einer Position erfolgt normalerweise zum Schutz oder zur Absicherung des Risikos eines Vermögenswerts. Zum Beispiel kauft der Besitzer einer Aktie eine Put-Option, wenn er das Portfolio vor einem Rückgang schützen möchte. Dieser Aktionär verdient Geld, wenn die Aktie steigt, verliert aber auch weniger Geld, wenn die Aktie fällt, weil sich die Put-Option auszahlt.
Derivate können die Hebelwirkung erheblich erhöhen. Die Hebelwirkung durch Optionen funktioniert besonders gut in volatilen Märkten. Wenn sich der Preis des Basiswerts deutlich und in eine günstige Richtung bewegt, verstärken Optionen diese Bewegung. Viele Anleger beobachten den Volatilitätsindex (VIX) der Chicago Board Options Exchange, um die potenzielle Hebelwirkung zu messen, da er auch die Volatilität der S&P 500- Indexoptionen vorhersagt. Aus offensichtlichen Gründen kann eine hohe Volatilität den Wert und die Kosten von Puts und Calls erhöhen.
Derivate können die Hebelwirkung stark erhöhen – wenn sich der Preis des Basiswerts signifikant und in eine günstige Richtung bewegt, verstärken Optionen diese Bewegung.
Anleger verwenden Derivate auch, um durch Spekulation auf den zukünftigen Preis des Vermögenswerts zu wetten. Große spekulative Spiele können kostengünstig durchgeführt werden, da Optionen Anlegern die Möglichkeit bieten, ihre Positionen zu einem Bruchteil der Kosten eines zugrunde liegenden Vermögenswerts zu nutzen.
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Handel mit Derivaten
Derivate können auf zwei Arten gekauft oder verkauft werden – außerbörslich (OTC) oder an einer Börse. OTC-Derivate sind Verträge, die privat zwischen Parteien geschlossen werden, wie beispielsweise Swap-Vereinbarungen, an einem nicht regulierten Handelsplatz. Andererseits sind Derivate, die an einer Börse gehandelt werden, standardisierte Kontrakte. Im außerbörslichen Handel besteht ein Kontrahentenrisiko, da Kontrakte nicht reguliert sind, während Börsenderivate aufgrund der Vermittlung von Clearinghäusern diesem Risiko nicht unterliegen.
Arten von Derivaten
Es gibt drei grundlegende Vertragsarten. Dazu gehören Optionen, Swaps und Futures / Terminkontrakte – alle drei haben viele Variationen. Optionen sind Kontrakte, die das Recht, aber nicht die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts einräumen. Anleger verwenden in der Regel Optionskontrakte, wenn sie keine Position im Basiswert eingehen möchten, aber dennoch ihr Engagement im Falle großer Kursbewegungen erhöhen möchten.
Es gibt Dutzende von Optionsstrategien, aber die gängigsten sind:
- Long Call: Sie glauben, dass der Preis eines Wertpapiers steigen wird und kaufen Sie das Recht (Long), das Wertpapier zu besitzen (Call). Als Long-Call-Inhaber ist die Auszahlung positiv, wenn der Kurs des Wertpapiers den Ausübungspreis um mehr als die für den Call gezahlte Prämie übersteigt.
- Long Put : Sie glauben, dass der Preis eines Wertpapiers sinken wird und kaufen das Recht (Long), um das Wertpapier zu verkaufen (Put). Als Long-Put Inhaber ist die Auszahlung positiv, wenn der Kurs des Wertpapiers um mehr als die für den Put gezahlte Prämie unter dem Ausübungspreis liegt.
- Short Call : Sie glauben, dass der Kurs eines Wertpapiers sinken wird und verkaufen (schreiben) einen Call. Wenn Sie einen Call verkaufen, hat der Kontrahent (der Inhaber eines Long-Calls) die Kontrolle darüber, ob die Option ausgeübt wird oder nicht, da Sie als Short die Kontrolle abgeben. Als Schreiber des Calls entspricht die Auszahlung der Prämie, die der Käufer des Calls erhält, wenn der Kurs des Wertpapiers sinkt. Aber Sie verlieren Geld, wenn das Wertpapier mehr als den Ausübungspreis zuzüglich der Prämie steigt.
- Short Put: Sie glauben, dass der Kurs des Wertpapiers steigen wird und verkaufen (schreiben) einen Put. Als Schreiber des Puts entspricht die Auszahlung der Prämie, die der Käufer des Puts erhält, wenn der Kurs des Wertpapiers steigt, aber wenn der Kurs des Wertpapiers unter den Ausübungspreis abzüglich der Prämie fällt, verlieren Sie Geld.
Swaps sind Derivate, bei denen Gegenparteien Cashflows oder andere Variablen austauschen, die mit verschiedenen Anlagen verbunden sind. Ein Swap kommt oft vor, weil eine Partei einen komparativen Vorteil hat, indem sie beispielsweise Kredite zu variablen Zinssätzen aufnehmen, während eine andere Partei freier zu festen Zinssätzen Kredite aufnehmen kann . Die einfachste Variante eines Swaps heißt Plain Vanilla – die einfachste Form eines Vermögenswerts oder Finanzinstruments. Es gibt jedoch viele Arten, darunter:
- Zinsswaps: Die Parteien tauschen ein Darlehen mit festem Zinssatz gegen ein Darlehen mit variablem Zinssatz. Hat eine Partei ein Darlehen mit festem Zinssatz, aber Verbindlichkeiten mit variablem Zinssatz, kann sie mit einer anderen Partei einen Swap abschließen und einen festen Zinssatz in einen variablen Zinssatz umtauschen, um die Verbindlichkeiten zu erfüllen. Zinsswaps können auch über Optionsstrategien abgeschlossen werden, während eine Swaption dem Eigentümer das Recht, aber nicht die Verpflichtung zum Abschluss des Swaps einräumt.
- Währungsswaps: Eine Partei tauscht Kreditzahlungen und Kapital in einer Währung gegen Zahlungen und Kapital in einer anderen Währung.
- Commodity Swaps: Ein Vertrag, bei dem Partei und Gegenpartei den Austausch von Cashflows vereinbaren, die vom Preis eines zugrunde liegenden Rohstoffs abhängen.
Parteien in Termin- und Terminkontrakten vereinbaren, einen Vermögenswert in der Zukunft zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Verträge werden normalerweise mit dem Spot oder dem aktuellsten Preis abgeschlossen. Der Gewinn oder Verlust des Käufers berechnet sich aus der Differenz zwischen dem Kassakurs zum Zeitpunkt der Lieferung und dem Terminkurs oder dem zukünftigen Preis. Diese Kontrakte werden typischerweise verwendet, um Risiken abzusichern oder zu spekulieren. Futures sind standardisierte Kontrakte, die an Börsen gehandelt werden, während Forwards nicht standardisiert sind und außerbörslich gehandelt werden.
Die Quintessenz
Anleger, die ein Risiko in einem Portfolio schützen oder übernehmen möchten, können Long, Short- oder neutrale Derivatstrategien anwenden, um die Hebelwirkung abzusichern, zu spekulieren oder zu erhöhen. Der Einsatz eines Derivats ist nur dann sinnvoll, wenn sich der Anleger der Risiken vollständig bewusst ist und die Auswirkungen der Anlage im Rahmen einer breiter angelegten Portfoliostrategie versteht.