Schuldenfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Was ist der Unterschied?
Schuldenfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung: Ein Überblick
Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind „Kosten“ die messbaren Kosten für die Kapitalbeschaffung. Bei Schulden ist dies der Zinsaufwand, den ein Unternehmen für seine Schulden zahlt. Bei Eigenkapital beziehen sich die Kapitalkosten auf den Gewinnanspruch, der den Aktionären für ihre Beteiligung an dem Unternehmen gewährt wird.
Die zentralen Thesen
- Bei der Finanzierung eines Unternehmens sind „Kosten“ die messbaren Kosten für die Kapitalbeschaffung.
- Bei Eigenkapital beziehen sich die Kapitalkosten auf den Gewinnanspruch, der den Aktionären für ihre Beteiligung an dem Unternehmen gewährt wird.
- Vorausgesetzt, von einem Unternehmen wird eine gute Leistung erwartet, kann die Fremdfinanzierung in der Regel zu geringeren effektiven Kosten erfolgen.
Schuldenfinanzierung
Wenn ein Unternehmen durch den Verkauf von Schuldtiteln an Investoren Geld für Kapital sammelt, spricht man von Fremdfinanzierung. Als Gegenleistung für die Ausleihe des Geldes werden die Einzelpersonen oder Institute Gläubiger und erhalten das Versprechen, dass der Kapitalbetrag und die Zinsen für die Schulden regelmäßig zurückgezahlt werden.
Eigenkapitalfinanzierung
Eigenkapitalfinanzierung ist der Prozess der Kapitalbeschaffung durch den Verkauf von Anteilen an einem Unternehmen. Mit der Eigenkapitalfinanzierung geht eine Beteiligung für die Aktionäre einher. Die Eigenkapitalfinanzierung kann von einigen tausend Dollar reichen, die ein Unternehmer von einem privaten Investor aufgebracht hat, bis zu einem Börsengang an einer milliardenschweren Börse.
Wenn ein Unternehmen nicht genügend Bargeld generiert, kann sich die Fixkosten der Verschuldung als zu belastend erweisen. Diese Grundidee stellt das mit der Fremdfinanzierung verbundene Risiko dar.
Beispiel
Vorausgesetzt, von einem Unternehmen wird eine gute Leistung erwartet, können Sie in der Regel eine Fremdfinanzierung zu geringeren effektiven Kosten erhalten.
Wenn Sie beispielsweise ein kleines Unternehmen führen und eine Finanzierung in Höhe von 40.000 USD benötigen, können Sie entweder einen Zinssatz von 10 Prozent aufnehmen oder einen Anteil von 25 Prozent an Ihrem Unternehmen für 40.000 USD an Ihren Nachbarn verkaufen.
Angenommen, Ihr Unternehmen erzielt im nächsten Jahr einen Gewinn von 20.000 USD. Wenn Sie das Bankdarlehen aufgenommen hätten, wären Ihre Zinsaufwendungen (Kosten für die Fremdfinanzierung) 4.000 USD, sodass Sie einen Gewinn von 16.000 USD erzielen würden.
Wenn Sie dagegen eine Eigenkapitalfinanzierung verwendet hätten, hätten Sie keine Schulden (und damit keine Zinsaufwendungen), würden aber nur 75 Prozent Ihres Gewinns behalten (die anderen 25 Prozent gehören Ihrem Nachbarn). Daher würde Ihr persönlicher Gewinn nur 15.000 USD oder (75% x 20.000 USD) betragen.
Anhand dieses Beispiels können Sie sehen, wie kostengünstig es für Sie als ursprünglichen Anteilseigner Ihres Unternehmens ist, Schuldtitel im Gegensatz zu Eigenkapital zu emittieren. Steuern machen die Situation noch besser, wenn Sie Schulden hatten, da Zinsaufwendungen vom Ergebnis abgezogen werden, bevor Einkommenssteuern erhoben werden, und somit als Steuerschild dienen (obwohl wir in diesem Beispiel der Einfachheit halber Steuern ignoriert haben).
Natürlich kann auch der Vorteil des festverzinslichen Charakters von Schulden ein Nachteil sein. Es stellt einen festen Aufwand dar und erhöht somit das Risiko eines Unternehmens. Nehmen wir an, Ihr Unternehmen hat im nächsten Jahr nur 5.000 US-Dollar verdient. Mit der Fremdfinanzierung hätten Sie immer noch die gleichen Zinsen in Höhe von 4.000 USD zu zahlen, sodass Sie nur noch einen Gewinn von 1.000 USD (5.000 – 4.000 USD) hätten. Mit Eigenkapital haben Sie wieder keinen Zinsaufwand, sondern behalten nur 75 Prozent Ihres Gewinns, sodass Sie einen Gewinn von 3.750 USD (75% x 5.000 USD) erzielen.
Wenn ein Unternehmen jedoch nicht genügend Bargeld generiert, kann sich die Fixkosten der Verschuldung als zu belastend erweisen. Diese Grundidee stellt das mit der Fremdfinanzierung verbundene Risiko dar.
Das Fazit
Unternehmen sind sich nie ganz sicher, wie hoch ihre Gewinne in Zukunft sein werden (obwohl sie vernünftige Schätzungen vornehmen können). Je unsicherer ihre zukünftigen Gewinne sind, desto größer ist das Risiko. Infolgedessen nutzen Unternehmen in sehr stabilen Branchen mit konsistenten Cashflows Schulden im Allgemeinen stärker als Unternehmen in risikoreichen Branchen oder Unternehmen, die sehr klein sind und gerade erst ihre Geschäftstätigkeit aufnehmen. Neue Unternehmen mit hoher Unsicherheit haben möglicherweise Schwierigkeiten, eine Fremdfinanzierung zu erhalten, und finanzieren ihre Geschäftstätigkeit häufig größtenteils über Eigenkapital. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Sollte ein Unternehmen Schulden oder Eigenkapital emittieren? „)