Contrarian Investing: Kaufen, wenn Blut auf den Straßen ist

Je schlechter der Markt ist, desto besser sind die Gewinnchancen. Das scheint das Credo für konträres Investieren zu sein. Baron Rothschild, ein britischer Adliger aus dem 18. Jahrhundert und Mitglied der Rothschild Bankenfamilie, wird die Aussage zugeschrieben, dass „die Zeit zum Kaufen ist, wenn Blut auf den Straßen ist“. Er sollte es wissen. Rothschild machte ein Vermögen in der Panik, die auf die Schlacht von Waterloo gegen Napoleon folgte. Aber das ist nicht die ganze Geschichte. Es wird angenommen, dass das ursprüngliche Zitat lautet: „Kaufen, wenn Blut auf den Straßen ist, auch wenn das Blut Ihr eigenes ist. “

Die meisten Leute wollen nur Gewinner in ihren Portfolios, aber wie Börse für einen fröhlichen Konsens.“ Mit anderen Worten, wenn alle mit Ihrer Anlageentscheidung einverstanden sind, ist dies wahrscheinlich keine gute Entscheidung.

Gegen die Menge gehen

Contrarians versuchen, wie der Name schon sagt, das Gegenteil der Menge zu tun. Sie werden aufgeregt, wenn ein ansonsten gutes Unternehmen einen starken, unverdienten Rückgang des Aktienkurses verzeichnet. Sie schwimmen gegen die Strömung und gehen davon aus, dass der Markt in der Regel sowohl bei seinen extremen Tiefs als auch bei seinen Hochs falsch liegt. Je mehr die Preise schwanken, desto irreführender glauben sie, dass der Rest des Marktes so ist.

Ein konträrer Investor glaubt, dass die Leute, die sagen, dass der Markt steigt, dies nur tun, wenn sie voll investiert sind und keine weitere  Kaufkraft haben. Zu diesem Zeitpunkt befindet sich der Markt auf einem Höhepunkt und muss sinken. Wenn Menschen einen Abschwung vorhersagen, sind sie bereits ausverkauft. Zu diesem Zeitpunkt kann der Markt nur noch steigen. Aus diesem Grunde ist eine konträre Haltung groß für sussing, ob eine bestimmte Aktie tatsächlich hat die Talsohle erreicht.

Schlechte Zeiten sorgen für gute Einkäufe

In Zeiten von Marktturbulenzen haben konträre Anleger in der Vergangenheit ihre besten Investitionen getätigt. Während des Absturzes von 1987  (auch als „Schwarzer Montag“ bekannt) fiel der Dow in den USA an einem Tag um 22%

Auf dem Bärenmarkt von 1973 bis 1974 verlor der Markt in etwa 22 Monaten 45%. Die Angriffe vom 11. September 2001 führten ebenfalls zu einem beträchtlichen Markteinbruch. Die Liste geht weiter und weiter, aber in diesen Zeiten fanden die Kontrarier ihre besten Investitionen.

Der Bärenmarkt von 1973 bis 1974 gab Warren Buffett die Möglichkeit, eine Beteiligung an der Washington Post Company zu erwerben – eine Investition, die sich anschließend um mehr als das 100-fache des Kaufpreises erhöht hat , bevor Dividenden einbezogen werden. Zu der Zeit sagte Buffett, er kaufe Aktien des Unternehmens mit einem tiefen Abschlag, was durch die Tatsache belegt wird, dass das Unternehmen „die Vermögenswerte der (Post) an einen von 10 Käufern für nicht weniger als 400 Millionen US-Dollar hätte verkaufen können, wahrscheinlich nennenswert.“ Mehr.“ Inzwischen hatte die Washington Post Company nur einen $ 80 Millionen Cap – Markt an der Zeit. Im Jahr 2013 wurde das Unternehmen für 250 Millionen US-Dollar in bar an den CEO und Gründer von Amazon, Jeff Bezos, verkauft.

Nach den Terroranschlägen vom 11. September hörte die Welt für eine Weile auf zu fliegen. Angenommen, Sie haben zu diesem Zeitpunkt eine Investition in Boeing ( Marktstimmung über die Luftfahrtindustrie für einige Zeit verschlechterte, wurden diejenigen, die ihre Nachforschungen anstellten und bereit waren zu wetten, dass Boeing überleben würde, gut belohnt.

Auch während dieser Zeit, Marty Whitman, Leiter der Third Avenue Value Fund, kaufte Anleihen von K-Mart, sowohl vor und nach dem es für eingereicht Konkurs Schutz im Jahr 2002. Er nur etwa 20 Cent auf den Dollar für die Anleihen bezahlt. Obwohl es für eine Weile so aussah, als würde das Unternehmen seine Türen endgültig schließen, wurde Whitman bestätigt, als das Unternehmen aus der Insolvenz hervorging und seine Anleihen im neuen K-Mart gegen Aktien eingetauscht wurden. Die Aktien stiegen in den Jahren nach der Umstrukturierung deutlich an, bevor sie von Sears (SHLD) übernommen wurden, mit einem guten Gewinn für Whitman.

Sir John Templeton leitete den Templeton Growth Fund von 1954 bis 1992, als er ihn verkaufte. Jeder 10.000 USD, der 1954 in die Klasse-A-Anteile des Fonds investiert wurde, wäre bis 1992 auf 2 Mio. USD gestiegen, wobei die Dividenden reinvestiert worden wären oder eine annualisierte Rendite von etwa 14,5% erzielt worden wäre. Templeton war Pionier bei internationalen Investitionen. Er war auch ein ernsthafter konträrer Investor, der sich in Länder und Unternehmen einkaufte, als sie nach seinem Prinzip den „Punkt des maximalen Pessimismus“ erreichten.

Als Beispiel für diese Strategie kaufte Templeton zu Beginn des Zweiten Weltkriegs 1939 Aktien aller börsennotierten europäischen Unternehmen, darunter viele, die in Konkurs waren. Er tat dies mit geliehenem Geld, um zu booten. Nach vier Jahren verkaufte er die Aktien mit einem sehr großen Gewinn.

Die Risiken von Contrarian Investing

Während die berühmtesten konträren Investoren viel Geld auf die Linie brachten, gegen den Strom der gemeinsamen Meinung schwammen und die Nase vorn hatten, haben sie auch ernsthafte Nachforschungen angestellt, um sicherzustellen, dass die Menge tatsächlich falsch lag. Wenn eine Aktie einen Sturzflug erleidet, veranlasst dies einen konträren Investor nicht, sofort einen Kaufauftrag zu erteilen, sondern herauszufinden, was die Aktie nach unten getrieben hat und ob der Kursverfall gerechtfertigt ist.

Das Herausfinden, welche notleidenden Aktien zu kaufen und zu verkaufen sind, sobald sich das Unternehmen erholt, ist das Hauptproblem für konträre Anleger. Dies kann dazu führen, dass Wertpapiere Gewinne erzielen, die viel höher sind als üblich. Zu optimistisch in Bezug auf hochgespielte Aktien zu sein, kann jedoch den gegenteiligen Effekt haben.

Das Fazit

Während jeder dieser erfolgreichen konträren Investoren seine eigene Strategie zur Bewertung potenzieller Anlagen hat, haben sie alle die eine Strategie gemeinsam: Sie lassen sich vom Markt die Geschäfte bringen, anstatt ihnen nachzujagen.