Alpha und Beta für Anfänger
Wir hören oft die Begriffe Alpha und Beta, wenn wir über Investitionen sprechen. Dies sind Regression abgeleitet wird. Machen Sie sich keine Sorgen, wenn das zu kompliziert klingt, wir erklären Ihnen alles in diesem Artikel.
Die zentralen Thesen
- Alpha und Beta sind zwei verschiedene Teile einer Gleichung, die zur Erklärung der Wertentwicklung von Aktien und Investmentfonds verwendet wird.
- Beta ist ein Maß für die Volatilität relativ zu einer Benchmark wie dem S&P 500.
- Alpha ist die Überschussrendite einer Anlage nach Berücksichtigung marktbedingter Volatilität und zufälliger Schwankungen.
- Alpha und Beta sind beides Messgrößen zum Vergleichen und Vorhersagen von Renditen.
Die gleichung
Wenn Gleichungen Ihre Augen glasig machen, können Sie diesen Teil einfach überspringen. Auf der anderen Seite können wir direkt zur Gleichung übergehen, wenn Sie etwas Algebra kennen oder jemals einen Kurs über Regressionen im College besucht haben. Das Grundmodell ist gegeben durch:
- y = a + bx + u
Wo:
- y ist die Wertentwicklung der Aktie oder des Fonds.
- a ist Alpha, also die Überschussrendite der Aktie oder des Fonds.
- b ist Beta, also die Volatilität relativ zur Benchmark.
- x ist die Performance der Benchmark, bei der es sich häufig um den S & P 500 Index handelt.
- u ist das Residual, also der ungeklärte zufällige Anteil der Performance in einem bestimmten Jahr.
Beta definieren
Beta ist ein Maß für die Volatilität im Vergleich zu einer Benchmark, und es ist eigentlich einfacher, zuerst über Beta zu sprechen. Er misst das systematische Risiko eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zu einem Index wie dem S&P 500. Viele Wachstumswerte hätten ein Beta von über 1, wahrscheinlich viel höher. Eine T-Rechnung hätte ein Beta nahe Null, da sich ihre Preise im Verhältnis zum Gesamtmarkt kaum bewegen.
inverse ETFs oder halten Staatsanleihen.
Beta sagt Ihnen auch, wann das Risiko nicht wegdiversifiziert werden kann. Wenn Sie sich das Beta eines typischen Investmentfonds ansehen, sagt es Ihnen im Wesentlichen, wie viel Marktrisiko Sie eingehen.
Es ist wichtig zu wissen, dass ein hohes oder niedriges Beta häufig zu einer Outperformance des Marktes führt. Ein Fonds mit vielen Wachstumsaktien und hohem Beta wird in einem guten Jahr für Aktien normalerweise den Markt schlagen. In ähnlicher Weise wird ein konservativer Fonds, der Anleihen hält, ein niedriges Beta aufweisen und in einem für den Markt schwachen Jahr in der Regel den S&P 500 übertreffen.
Wenn eine Aktie oder ein Fonds den Markt ein Jahr lang übertrifft, liegt dies wahrscheinlich eher an Beta oder zufälligem Glück als an Alpha.
Alpha definieren
Alpha ist die Überschussrendite einer Anlage nach Berücksichtigung marktbedingter Volatilität und zufälliger Schwankungen. Alpha ist einer der fünf wichtigsten Risikomanagementindikatoren für Investmentfonds, Aktien und Anleihen. In gewisser Weise sagt es den Anlegern, ob sich ein Vermögenswert durchweg besser oder schlechter entwickelt hat, als sein Beta vorhersagt.
Alpha ist auch ein Maß für das Risiko. Ein Alpha von -15 bedeutet, dass die Investition angesichts der Rendite viel zu riskant war. Ein Alpha von null deutet darauf hin, dass ein Vermögenswert eine dem Risiko angemessene Rendite erwirtschaftet hat. Ein Alpha von mehr als Null bedeutet, dass eine Anlage nach Bereinigung um die Volatilität eine Outperformance erzielt.
Wenn Hedgefonds Manager von hohem Alpha sprechen, meinen sie normalerweise, dass ihre Manager gut genug sind, um den Markt zu übertreffen. Aber das wirft eine weitere wichtige Frage auf: Wenn Alpha die „überschüssige“ Rendite gegenüber einem Index ist, welchen Index verwenden Sie?
Zum Beispiel könnten Fondsmanager damit prahlen, dass ihre Fonds 13% Rendite erzielten, wenn der S & P 11% Rendite erzielte. Aber ist der S&P ein geeigneter Index? Der Manager könnte in Value-Aktien mit geringer Marktkapitalisierung investieren. Diese Aktien haben laut dem Fama und dem französischen Drei-Faktoren-Modell höhere Renditen als der S&P 500. In diesem Fall könnte ein Small-Cap-Value-Index eine bessere Benchmark sein als der S&P 500.
Es besteht auch die Möglichkeit, dass ein Fondsmanager einfach Glück hatte, anstatt echtes Alpha zu haben. Angenommen, ein Manager übertrifft den Markt in den ersten drei Jahren des Fonds um durchschnittlich 2% ohne zusätzliche marktbedingte Volatilität. In diesem Fall ist Beta gleich eins, und es könnte so aussehen, als ob Alpha 2 % beträgt.
Nehmen wir jedoch an, dass der Fondsmanager dann in den nächsten drei Jahren um 2 % hinter dem Markt zurückbleibt. Es sieht jetzt so aus, als ob Alpha gleich Null ist. Das ursprüngliche Erscheinungsbild von Alpha war auf die Vernachlässigung der Stichprobengröße zurückzuführen.
Nur sehr wenige Anleger haben ein echtes Alpha, und es dauert normalerweise ein Jahrzehnt oder länger, um sicher zu sein. Value-Investing, GARP ). Eine Studie über Buffetts Alpha ergab, dass er dazu neigte, Hebelwirkung bei qualitativ hochwertigen Aktien mit niedrigem Beta zu verwenden.
Die Quintessenz
Alpha und Beta sind beides Risikokennzahlen, die Anleger als Werkzeuge verwenden, um Renditen zu vergleichen und vorherzusagen. Es sind bedeutende Zahlen, die man kennen muss, aber man muss sorgfältig prüfen, wie sie berechnet werden.