Primäre vs. sekundäre Kapitalmärkte: Was ist der Unterschied?
Primäre vs. sekundäre Kapitalmärkte: Ein Überblick
Der Begriff Kapitalmarkt bezieht sich auf jeden Teil des Finanzsystems, der Kapital aus Anleihen, Aktien und anderen Anlagen beschafft. Am primären Kapitalmarkt werden neue Aktien und Anleihen geschaffen und an Anleger verkauft, während Anleger am sekundären Kapitalmarkt Wertpapiere handeln.
Primäre Kapitalmärkte
Wenn ein Unternehmen zum ersten Mal neue Aktien und Anleihen öffentlich verkauft, geschieht dies auf dem Primärkapitalmarkt. Dieser Markt wird auch New-Emissions-Markt genannt. In vielen Fällen erfolgt die Neuemission in Form eines Börsengangs (IPO). Wenn Anleger Wertpapiere auf dem primären Kapitalmarkt kaufen, beauftragt das Unternehmen, das die Wertpapiere anbietet, ein Emissionsunternehmen, das diese prüft und einen Prospekt erstellt, in dem der Preis und andere Details der auszugebenden Wertpapiere aufgeführt sind.
Alle Emissionen am Primärmarkt unterliegen einer strengen Regulierung. Unternehmen müssen Erklärungen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und anderen Wertpapieragenturen einreichen und warten, bis ihre Einreichungen genehmigt sind, bevor sie an die Börse gehen können.
Unternehmen, die Wertpapiere über den Primärkapitalmarkt emittieren, können Investmentbanker beauftragen, um Zusagen von großen institutionellen Anlegern zum Kauf der Wertpapiere beim erstmaligen Angebot einzuholen. Kleinanleger können zu diesem Zeitpunkt oft keine Wertpapiere kaufen, weil das Unternehmen und seine Investmentbanker alle verfügbaren Wertpapiere in kurzer Zeit im erforderlichen Volumen verkaufen wollen und sich auf die Vermarktung des Verkaufs an Großanleger konzentrieren müssen, die mehr Wertpapiere auf einmal kaufen können. Die Vermarktung des Verkaufs an Investoren kann oft eine Roadshow oder eine Hunde- und Ponyshow beinhalten, bei der Investmentbanker und die Unternehmensführung reisen, um potenzielle Investoren zu treffen und sie vom Wert des ausgegebenen Wertpapiers zu überzeugen.
Die Preise am Primärmarkt sind oft volatil, da die Nachfrage bei der Erstausgabe eines Wertpapiers oft schwer vorherzusagen ist. Deshalb werden viele Börsengänge zu niedrigen Preisen angesetzt.
Ein Unternehmen kann nach dem Eintritt in den Sekundärmarkt durch ein Bezugsrechtsangebot mehr Eigenkapital am Primärmarkt aufnehmen. Das Unternehmen wird anteilige Rechte auf der Grundlage von Aktien anbieten, die die Anleger bereits besitzen. Eine andere Möglichkeit ist eine Privatplatzierung, bei der ein Unternehmen direkt an einen Großinvestor wie einen Hedgefonds oder eine Bank verkaufen kann. In diesem Fall werden die Aktien nicht öffentlich gemacht.
Sekundäre Kapitalmärkte
Auf dem Sekundärmarkt werden Wertpapiere gehandelt, nachdem das Unternehmen sein Angebot auf dem Primärmarkt verkauft hat. Er wird auch als Börse bezeichnet. Die New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange und Nasdaq sind Sekundärmärkte.
Kleinanleger haben deutlich bessere Chancen, Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt zu handeln, da sie von Börsengängen ausgeschlossen sind. Jeder kann Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt kaufen, solange er bereit ist, den geforderten Preis pro Aktie zu zahlen.
Ein Broker kauft die Wertpapiere normalerweise im Auftrag eines Anlegers auf dem Sekundärmarkt. Im Gegensatz zum Primärmarkt, wo die Preise vor einem Börsengang festgelegt werden, schwanken die Preise auf dem Sekundärmarkt mit der Nachfrage. Anleger müssen dem Broker auch eine Provision für die Ausführung des Handels zahlen.
Das Volumen der gehandelten Wertpapiere variiert von Tag zu Tag, da Angebot und Nachfrage nach dem Wertpapier schwanken. Dies hat auch einen großen Einfluss auf den Kurs des Wertpapiers.
Da die Erstausgabe abgeschlossen ist, ist das emittierende Unternehmen nicht mehr an einem Verkauf zwischen zwei Anlegern beteiligt, außer im Falle eines Aktienrückkaufs. Nach dem Börsengang von Apple am 12. Dezember 1980 auf dem Primärmarkt konnten einzelne Anleger beispielsweise Apple-Aktien auf dem Sekundärmarkt kaufen. Da Apple nicht mehr an der Ausgabe seiner Aktien beteiligt ist, werden Anleger beim Handel mit Aktien des Unternehmens im Wesentlichen miteinander verhandeln.
Der Sekundärmarkt hat zwei verschiedene Kategorien: den Auktions- und den Händlermarkt. Der Auktionsmarkt ist die Heimat des offenen Aufschreisystems, bei dem sich Käufer und Verkäufer an einem Ort versammeln und die Preise bekanntgeben, zu denen sie ihre Wertpapiere kaufen und verkaufen möchten. Die NYSE ist ein solches Beispiel. Auf Händlermärkten handeln die Menschen jedoch über elektronische Netzwerke. Die meisten Kleinanleger handeln über Händlermärkte.