Erfassen Sie die Bilanzierung von Private Equity-Fonds

So erfassen Sie die Rechnungslegung von Private Equity-Fonds

Die Bilanzierung von Private-Equity Fonds unterscheidet sich von der anderer Anlageinstrumente, da Private-Equity-Fonds nicht wie andere Arten von Anlagen sind. Sie sind ein Teil Hedge-Fonds, ein Teil Risikokapitalunternehmen und ein Teil etwas Eigenes, und das zeigt sich in ihrer Buchhaltung. Es gelten weiterhin die gleichen Rechnungslegungsregeln, die Sie in anderen Unternehmen sehen, diese müssen jedoch häufig geändert werden, um in Privatbesitz befindliche Unternehmen aufzunehmen.

Private Equity-Fonds verstehen

Private-Equity-Fonds investieren in der Regel direkt in Unternehmen. Private-Equity-Fonds kaufen häufig private Unternehmen und können manchmal auch Aktien von börsennotierten Unternehmen kaufen.

Private-Equity-Fonds streben eine Mehrheitsbeteiligung an einem privaten Unternehmen an. Sobald ein Unternehmen erworben wurde, werden Experten für das Unternehmen verpflichtet, um das Management zu verbessern, zu steuern und Verbesserungen umzusetzen. Private-Equity-Fonds setzen verschiedene Strategien zur Verbesserung eines Unternehmens ein, darunter einen Führungswechsel, die Verbesserung der betrieblichen Effizienz, die Erweiterung des Unternehmens oder seiner Produktlinien. Das Ziel eines Private-Equity-Fonds ist es, das Unternehmen so profitabel wie möglich zu machen, um seine Mehrheitsbeteiligung mit Gewinn zu verkaufen, sobald ein Unternehmen wertvoller wird.

Das Ergebnis könnte auch in einem Börsengang enden, bei dem ein privates Unternehmen Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt, um Kapital oder Mittel zu beschaffen. Private-Equity-Unternehmen helfen Unternehmen auch dabei, sich zusammenzuschließen. In beiden Fällen gibt es einen Zeitraum von Jahren, in dem ein genauer Wert der Anlagen des Private-Equity-Fonds nicht objektiv definiert ist.

Private Equity Funds vs. Hedge Funds

Private-Equity-Fonds sind insofern Hedge-Fonds ähnlich, als sie ähnliche Zahlungsstrukturen aufweisen. Hedge Funds sind Anlagen, die gepoolte Fonds enthalten  , die in verschiedene Wertpapiere und Vermögenswerte investieren, um Renditen für Anleger zu erzielen. In der Regel ist es das Ziel eines Hedgefonds, in kürzester Zeit so viel Rendite wie möglich zu erzielen. Die Portfolioallokation kann Rohstoffe, Optionen, Aktien, Anleihen, Derivate und Terminkontrakte umfassen. Hebel – oder geliehene Mittel – werden häufig eingesetzt, um die Rendite zu steigern.

Private Equity-Fonds unterscheiden sich von Hedge-Fonds, da sich Private Equity mehr auf eine langfristige Strategie konzentriert, um Gewinne und Anlegerrenditen zu maximieren, indem die Unternehmen teilweise direkt im Besitz sind. Anleger können ihre Hedge-Fonds-Beteiligung bei Bedarf liquidieren, während eine Anlage in einen Private-Equity-Fonds in der Regel über einen längeren Zeitraum, manchmal zehn Jahre oder länger, gehalten werden muss.

Es gibt jedoch Ähnlichkeiten zwischen den beiden Fonds. Investoren zahlen Verwaltungsgebühren und einen Prozentsatz des erzielten Gewinns. Beide Arten von Fonds unterhalten Portfolios mit unterschiedlichen Anlagen, haben jedoch sehr unterschiedliche Schwerpunkte. Private Equity hat langfristige Aussichten, was sich auf die Rechnungslegung auswirkt. Während Hedgefonds in alles und jedes investieren, sind die meisten dieser Positionen hoch liquide, was bedeutet, dass die Positionen leicht verkauft werden können, um Bargeld zu generieren. Umgekehrt sind Private-Equity-Fonds in der Regel sehr illiquide.

Private-Equity-Fonds ähneln Risikokapitalunternehmen, bei denen es sich um Fonds handelt, die in private Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial investieren. Bei Risikokapitalfonds wird häufig in Start-ups investiert. Private-Equity-Fonds investieren auch direkt in private Unternehmen und können ihre Anlagen je nach Investition möglicherweise jahrelang nicht berühren.

Fondsstruktur

Private-Equity-Fonds sind in der Regel als Limited Partnership Agreements (LPAs) mit mehreren Klassen von Partnern strukturiert. Es gibt häufig eine Gründerpartnerklasse (FP) sowie eine Generalpartnerklasse (GP) und eine Kommanditistenklasse (LP). Fondsaufwendungen und -ausschüttungen müssen auf diese Partnerklassen verteilt werden. Die Regeln hierfür sind im Limited Partnership Agreement (LPA) festzulegen, und es kann große Unterschiede zwischen den Unternehmen geben. Die Art der Private-Equity-Fondsstruktur kann sich darauf auswirken, wie die Buchhaltungsinformationen für jede Investition und die des gesamten Unternehmens erfasst werden. Der Analysegrad, den der Private-Equity-Fonds verwendet, kann ebenfalls von der Struktur beeinflusst werden.

Das Land der Gerichtsbarkeit kann sich auch sowohl auf die Struktur des Private-Equity-Fonds als auch auf die Rechnungslegung auswirken. Die meisten US-amerikanischen Private-Equity-Fonds befinden sich in Delaware, aber Private-Equity-Fonds können auch wie bei einer Cayman Limited Partnership offshore gehen oder in einem anderen Land ansässig sein. In Europa ist beispielsweise eine englische Kommanditgesellschaft sehr verbreitet, selbst für Fonds, die nicht in Großbritannien ansässig sind.

Private Equity-Investitionen

Beachten Sie auch, dass viele Private-Equity-Fonds komplexe Anlagestrukturen schaffen, um die Steuerbelastungen ihrer Anlagen zu begrenzen, die je nach Staat oder Land der Gerichtsbarkeit variieren und die Rechnungslegung erschweren. Möglicherweise werden Kontrollen eingeführt oder müssen eingeführt werden, um das Steuerrisiko zu verringern, und einige Strukturen müssen im Laufe der Zeit angepasst werden, abhängig von der Änderung der Rechtsvorschriften oder der akzeptierten Auslegung der Steuergesetzgebung.

Darüber hinaus machen auch die Vereinbarungen, die Private Equity-Fonds mit den Unternehmen treffen, in die sie investieren, einen Unterschied. Beispielsweise investieren einige Private-Equity-Fonds sowohl über Eigenkapital als auch über Schulden in ein Unternehmen, das als Darlehen für das Unternehmen fungiert. In diesem Fall müssen die Zinszahlungen abgeglichen werden. In anderen Fällen kann die Gesellschaft eine Vereinbarung zur Zahlung von Dividenden an den Private-Equity-Fonds treffen, und die Ausschüttung dieser Gewinne muss abgewickelt werden.

Rechnungslegungsstandards

Private-Equity-Unternehmen müssen die vom Financial Accounting Standards Board (FASB) und vom International Accounting Standards Board (IASB) herausgegebenen Standards einhalten. Die Rechnungslegungsstandards wurden größtenteils nicht im Hinblick auf Private Equity erstellt, daher muss das Format für die Rechnungslegung von Private Equity-Fonds geändert werden, um die betriebliche und finanzielle Situation des Private Equity-Fonds klar darzustellen. Es gibt auch Unterschiede in den Bedingungen, die der Private-Equity-Fonds für jedes Unternehmen hat, in das er investiert, den Zweck der Aktivitäten des Private-Equity-Fonds und die Bedürfnisse seiner Anleger in Bezug auf den Jahresabschluss.

Die Bilanzierung von Private-Equity-Fonds kann auch von der Kontrolle des Fonds über ein Unternehmen beeinflusst werden. Beispielsweise ist nach den in Großbritannien allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen ( GAAP ) eine Eigenkapitalbilanzierung erforderlich, wenn die Anlage dem Fonds eine einflussreiche Minderheitsbeteiligung (20 bis 50%) an dem Unternehmen verleiht und nicht als Teil eines größeren Portfolios gehalten wird, während die USA Nach GAAP ist keine Eigenkapitalbilanzierung für einflussreiche Minderheitspositionen erforderlich. Im Gegensatz dazu schreiben die International Financial Reporting Standards (IFRS) vor, dass einflussreiche Minderheitspositionen nach Eigenkapital bilanziert werden müssen, wenn sie nicht erfolgswirksam bewertet werden.

Der Rechnungslegungsstandard, den ein Private-Equity-Fonds anwendet, wirkt sich auch auf die Behandlung des Partnerkapitals aus. Nach US-GAAP wird Partnerkapital als Eigenkapital behandelt, es sei denn, die Partner haben eine Vereinbarung getroffen, die es ihnen ermöglicht, ihre Investition zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückzuzahlen. Im Gegensatz dazu behandeln die britischen GAAP und IFRS das Partnerkapital als Schulden mit begrenzter Laufzeit.

Bewertungsmethoden

Bei der Betrachtung der Private-Equity-Bilanzierung ist die Bewertung ein kritisches Element. Die Wahl der Rechnungslegungsstandards wirkt sich auf die Bewertung von Anlagen aus. Während alle Rechnungslegungsstandards erfordern, dass Anlagen zum beizulegenden Zeitwert notiert werden, unterscheidet sich die Definition des beizulegenden Zeitwerts zwischen den Standards erheblich. In bestimmten Fällen kann ein Private-Equity-Fonds den Wert einer Anlage diskontieren, indem er behauptet, dass eine vertragliche oder aufsichtsrechtliche Beschränkung vorliegt, die sich auf den Marktpreis auswirkt. In anderen Fällen werden Anlagen zu dem Betrag aufgeführt, den der Fonds für sie abzüglich etwaiger Rückstellungen gezahlt hat, oder sie werden zum Verkaufspreis der Anlage bewertet, wenn sie an den Markt gebracht wurden.

Jahresabschluss

Der für Anleger erstellte Jahresabschluss variiert ebenfalls je nach Rechnungslegungsstandard. Private-Equity-Fonds nach US-GAAP folgen dem im Prüfungs- und Rechnungslegungsleitfaden des American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) festgelegten Rahmen. Dies umfasst eine Kapitalflussrechnung, eine Aufstellung der Vermögenswerte und Schulden, einen Investitionsplan, eine Gewinn- und Verlustrechnung, Anmerkungen zum Jahresabschluss und eine separate Auflistung der finanziellen Highlights. Im Gegensatz dazu verlangt der IFRS eine Gewinn- und Verlustrechnung, eine Bilanz und eine Kapitalflussrechnung sowie anwendbare Anmerkungen und ein Konto über Änderungen des Nettovermögens, die den Fondspartnern zuzurechnen sind. UK GAAP fordert eine Gewinn- und Verlustrechnung, eine Bilanz, eine Kapitalflussrechnung, eine Aufstellung der vom Fonds erfassten Gewinne und Verluste sowie etwaige Schuldverschreibungen an.