Synthetische Dividende
Was ist eine synthetische Dividende?
Eine synthetische Dividende ist eine Anlagestrategie, bei der Anleger verschiedene Finanzinstrumente einsetzen, um einen Einkommensstrom zu erzielen, der dem von Dividenden zahlenden Unternehmen nachempfunden ist.
Ein häufiges Beispiel für diese Strategie ist der Verkauf von gedeckten Call-Optionen gegen ein Portfolio von Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten. Auf diese Weise würde der Anleger Einnahmen aus den Prämien erzielen, die er auf die von ihm verkauften Optionen verdient, und so eine „synthetische Dividende“ aus seinem Portfolio schaffen.
Die zentralen Thesen
- Eine synthetische Dividende ist eine Strategie zur Ableitung von Ertragsströmen aus einem nicht ausschüttenden Portfolio.
- Dies wird in der Regel durch den Verkauf von gedeckten Call-Optionen erreicht.
- Anleger, die diese Strategie anwenden, müssen sich der damit verbundenen besonderen Risiken bewusst sein, insbesondere für diejenigen, die die Aussichten ihrer Bestände auf eine erhebliche Aktienwertsteigerung optimistisch schätzen.
Wie synthetische Dividenden funktionieren
Viele Anleger wünschen sich möglicherweise Erträge aus ihren Portfolios, obwohl sie das Gefühl haben, dass die besten für sie verfügbaren Investitionen keine Dividenden zahlenden Unternehmen sind. Viele Wachstumsunternehmen zahlen beispielsweise keine Dividenden, weil sie ihre Gewinne aggressiv in zusätzliche Expansionsbemühungen reinvestieren. Wachstumsinvestoren möchten möglicherweise Erträge aus ihren Portfolios erzielen, obwohl sie nicht von ihrer Wachstumsinvestitionsstrategie abweichen möchten.
Um dieses Ziel zu erreichen, können Anleger mithilfe von Financial Engineering eine synthetische Dividende produzieren. Eine gängige Methode hierfür besteht darin, Portfolio zu schreiben. Dabei würde der Anleger erhält Optionsprämien aus dem Optionskäufer, einen Strom von Einkommen ähnlich den von Dividenden Unternehmen zur Verfügung gestellt zu schaffen.
Anleger, die sich für diese Strategie entscheiden, müssen sich natürlich der besonderen Risiken bewusst sein. Durch den Verkauf von gedeckten Call-Optionen geben sie dem Käufer dieser Optionen das Recht, ihre Aktien für einen bestimmten Zeitraum zu einem festgelegten Preis zu kaufen. Vor diesem Hintergrund könnte der Anleger gezwungen sein, seine Anteile zu einem Zeitpunkt oder zu einem Preis zu verkaufen, den er andernfalls nicht gewählt hätte. Gerade für Wachstumsinvestoren, die generell von den langfristigen Perspektiven ihrer Beteiligungen begeistert sind, könnte eine solche Abtretung ihrer Anteile eine unwillkommene Überraschung sein.
Beispiel einer synthetischen Dividende
Angenommen, Sie sind ein Wachstumsinvestor, dessen Portfolio hauptsächlich aus Aktien der XYZ Corporation besteht. Die Aktien des Unternehmens werden derzeit zu 25 US-Dollar pro Aktie gehandelt, und Optionskäufer sind derzeit bereit, für XYZ-Call-Optionen, die ein Jahr in der Zukunft verfallen, mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar pro Aktie eine Prämie von 5 % zu zahlen.
Obwohl Sie von den langfristigen Aussichten von XYZ begeistert sind, erwarten Sie nicht, dass der Aktienkurs im nächsten Jahr über 50 USD steigen wird. Darüber hinaus reizt Sie die Aussicht, aus der 5%-Prämie einen Einkommensstrom zu erhalten, da XYZ derzeit keine Dividenden ausschüttet.
Um von dieser Gelegenheit zu profitieren, verkaufen Sie gedeckte Call-Optionen gegen Ihre Position in XYZ. Sie sind sich jedoch bewusst, dass Sie damit das Risiko eingehen, dass Sie, wenn die Aktien von XYZ über 50 USD pro Aktie steigen, jeden Anteil an ihrer Kurssteigerung über die 50 USD-Marke verwirkt haben. In diesem Sinne stehen Ihre Interessen als Wachstumsinvestor teilweise im Widerspruch zu Ihrem Wunsch nach kurzfristigem Einkommen.