Synthetische Optionen verstehen

Optionen werden als eine der häufigsten Möglichkeiten angepriesen, von Marktschwankungen zu profitieren. Unabhängig davon, ob Sie am Handel mit Futures oder Währungen interessiert sind oder Aktien eines Unternehmens kaufen möchten, bieten Optionen eine kostengünstige Möglichkeit, eine Investition mit weniger Kapital zu tätigen.

Während Optionen die Gesamtinvestition eines Händlers begrenzen können, setzen Optionen Händler auch Volatilität, Risiken und nachteiligen  Opportunitätskosten aus. Angesichts dieser Einschränkungen kann eine synthetische Option die beste Wahl sein, wenn Sie explorative Trades tätigen oder Handelspositionen aufbauen.

Übersicht der Optionen

Es steht außer Frage, dass Optionen das Anlagerisiko begrenzen können. Wenn eine Option 500 US-Dollar kostet, können maximal 500 US-Dollar verloren gehen. Ein bestimmendes Prinzip einer Option ist ihre Fähigkeit, eine unbegrenzte Gewinnmöglichkeit bei begrenztem Risiko zu bieten.

Dieses Sicherheitsnetz ist jedoch mit Kosten verbunden, da viele Studien darauf hindeuten, dass die überwiegende Mehrheit der Optionen, die bis zum Verfall gehalten werden, wertlos verfällt.1 Angesichts dieser ernüchternden Statistiken ist es für einen Trader schwierig, eine Option zu kaufen und zu lange zu halten.

Optionen „ Griechen “ erschweren diese Risikogleichung. Die Griechen – Delta, Gamma, Vega, Theta und Rho – messen unterschiedliche Risikoniveaus in einer Option. Jeder der Griechen fügt dem Entscheidungsprozess eine andere Komplexität hinzu. Die Griechen sind darauf ausgelegt, die verschiedenen Volatilitätsniveaus, den Zeitverfall und den Basiswert in Bezug auf die Optionzu bewerten. Die Griechen machen die Auswahl der richtigen Option zu einer schwierigen Aufgabe, da sie ständig befürchten, dass Sie zu viel bezahlen oder dass die Option an Wert verliert, bevor Sie eine Chance haben, Gewinne zu erzielen.

Schließlich ist der Kauf jeder Art von Option eine Mischung aus Vermutungen und Prognosen. Es liegt ein Talent darin zu verstehen, was einen Ausübungspreis einer Option besser macht als einen anderen Ausübungspreis. Sobald ein Ausübungspreis gewählt wird, ist es eine endgültige finanzielle Verpflichtung und der Händler muss der Basiswert den Streik übernehmen erreicht Preis  und übersteigt sie einen Gewinn zu buchen. Wenn der falsche Ausübungspreis gewählt wird, wird die gesamte Strategie höchstwahrscheinlich fehlschlagen. Dies kann ziemlich frustrierend sein, insbesondere wenn ein Trader die Richtung des Marktes richtig einschätzt, aber den falschen Ausübungspreis wählt.

Synthetische Optionen

Viele Probleme können minimiert oder beseitigt werden, wenn ein Händler eine synthetische Option verwendet, anstatt eine Vanilla-Option zu kaufen. Eine synthetische Option ist weniger von dem Problem des wertlosen Verfalls von Optionen betroffen; Tatsächlich können ungünstige Statistiken zu Gunsten eines synthetischen Produkts wirken, da Volatilität, Verfall und Ausübungspreis eine weniger wichtige Rolle bei seinem endgültigen Ergebnis spielen.

Es gibt zwei Arten von synthetischen Optionen: synthetische Calls und synthetische Puts. Beide Arten erfordern eine Cash- oder Futures-Position kombiniert mit einer Option. Die Cash- oder Futures-Position ist die primäre Position und die Option ist die Schutzposition. Long in der Cash- oder Futures-Position zu sein und eine Put-Option zu kaufen, wird als synthetischer Call bezeichnet. Eine Short-Cash- oder Futures-Position in Kombination mit dem Kauf einer Call-Option wird als synthetischer Put bezeichnet.

Ein synthetischer Call ermöglicht es einem Händler, einen Long-Futures-Kontrakt zu einem speziellen Spread-Margin-Satz abzuschließen. Es ist wichtig zu beachten, dass die meisten Clearingfirmen synthetische Positionen für weniger riskant halten als reine Futures-Positionen und daher eine niedrigere Marge verlangen. Tatsächlich kann es je nach Volatilität einen Margenrabatt von 50% oder mehr geben.

Ein synthetischer Call oder Put imitiert das unbegrenzte Gewinnpotenzial und den begrenzten Verlust einer regulären Put- oder Call-Option, ohne dass ein Ausübungspreis gewählt werden muss. Gleichzeitig sind synthetische Positionen in der Lage, das unbegrenzte Risiko einer Kassa- oder Futures-Position beim Handel ohne Risikoausgleich einzudämmen. Im Wesentlichen hat eine synthetische Option die Fähigkeit, Tradern das Beste aus beiden Welten zu bieten und gleichzeitig einen Teil des Schmerzes zu verringern.

So funktioniert ein synthetischer Anruf

Ein synthetischer Call, auch als synthetischer Long-Call bezeichnet, beginnt damit, dass ein Anleger Aktien kauft und hält. Der Anleger kauft auch eine  Put-Option am Geld auf dieselbe Aktie, um sich vor einem Wertverlust der Aktie zu schützen. Die meisten Anleger denken, dass diese Strategie als eine Versicherung gegen einen steilen Kursrückgang während der Haltedauer der Aktien angesehen werden kann. Ein synthetischer Ruf wird auch als Eheruf oder Schutzruf bezeichnet.

Wie ein synthetischer Put funktioniert

Ein synthetischer Put ist eine Optionsstrategie, die eine Short  Aktienposition mit einer  Long-Call-Option  auf dieselbe Aktiekombiniert , um eine Long-Put-Option nachzuahmen . Es wird auch als synthetischer Long-Put bezeichnet. Im Wesentlichen kauft ein Anleger, der eine Short-Position in einer Aktie hat, eine  Call-Option am Geld auf dieselbe Aktie. Diese Maßnahme wird ergriffen, um sich vor einer Aufwertung des Aktienkurses zu schützen.

Nachteile synthetischer Optionen

Obwohl synthetische Optionen im Vergleich zu regulären Optionen überlegene Eigenschaften haben, bedeutet dies nicht, dass sie nicht ihre eigenen Probleme erzeugen.

Wenn sich der Markt gegen eine Cash- oder Futures-Position zu bewegen beginnt, verliert er in Echtzeit Geld. Mit der Schutzoption besteht die Hoffnung, dass der Wert der Option im gleichen Tempo steigt, um die Verluste zu decken. Dies wird am besten mit einer Option am Geld erreicht, die jedoch teurer ist als eine Option aus dem Geld. Dies kann sich wiederum nachteilig auf die Höhe des für einen Trade gebundenen Kapitals auswirken.

Selbst bei einer Option am Geld, die vor Verlusten schützt, muss der Trader eine Money-Management Strategie haben, um zu bestimmen, wann er aus der Cash- oder Futures-Position aussteigen muss. Ohne einen Plan zur Verlustbegrenzung können Trader die Gelegenheit verpassen, eine verlierende synthetische Position in eine profitable umzuwandeln.

Wenn der Markt wenig bis gar keine Aktivität aufweist, kann die Option am Geld aufgrund des Zeitverfalls an Wert verlieren.

Beispiel für einen synthetischen Anruf

Angenommen, der Maispreis liegt bei 5,60 USD und die Marktstimmung hat eine Long-Seite. Sie haben zwei Möglichkeiten: Sie können die Futures-Position kaufen und eine Marge von 1.350 USD aufbringen oder einen Call für 3.000 USD kaufen. Während der Outright-Futures-Kontrakt weniger erfordert als die Call-Option, sind Sie dem Risiko unbegrenzt ausgesetzt. Die Call-Option kann das Risiko begrenzen, aber $3.000 ist ein fairer Preis für eine Option am Geld. Wenn der Markt zu sinken beginnt, wie viel von der Prämie geht und wie schnell geht sie verloren?

Nehmen wir in diesem Beispiel einen Margenrabatt von 1.000 USD an. Dieser spezielle Margin-Satz ermöglicht es Händlern, einen Long-Futures-Kontrakt für nur 300 USD abzuschließen. Ein schützender Put kann dann für nur 2.000 US-Dollar erworben werden und die Kosten für die synthetische Call-Position betragen 2.300 US-Dollar. Vergleichen Sie dies mit den 3.000 USD für eine Call-Option allein, die Buchung ist eine sofortige Ersparnis von 700 USD.

Put-Call-Parität

Der Grund dafür, dass synthetische Optionen möglich sind, liegt an dem Konzept der Put-Call-Parität, das in Optionspreismodellen implizit ist. Put-Call-Parität ist ein Prinzip, das das Verhältnis zwischen dem Preis von Put-Optionen und Call-Optionen derselben Klasse definiert, d. h. mit demselben Basiswert, Ausübungspreis und Verfallsdatum.

Die Put-Call-Parität besagt, dass das gleichzeitige Halten eines Short-Puts und eines Long-Europäischen Calls derselben Klasse dieselbe Rendite wie das Halten eines Terminkontrakts  auf denselben Basiswert mit derselben Laufzeit und einem  Terminpreis in  Höhe des Ausübungspreises der Option liefert . Weichen die Kurse der Put- und Call-Optionen ab, so dass diese Beziehung nicht gilt, besteht eine  Arbitragemöglichkeit  , sodass anspruchsvolle Trader theoretisch einen risikolosen Gewinn erzielen können. Solche Gelegenheiten sind in liquiden Märkten ungewöhnlich und von kurzer Dauer.

Die Gleichung, die die Put-Call-Parität ausdrückt, lautet:

Die Quintessenz

Es ist erfrischend, am Optionshandel teilzunehmen, ohne viele Informationen durchsuchen zu müssen, um eine Entscheidung zu treffen. Wenn sie richtig gemacht werden, können synthetische Optionen genau das tun: Entscheidungen vereinfachen, den Handel kostengünstiger machen und helfen, Positionen effektiver zu verwalten.