12 Juni 2021 20:58

Zeitplan 13E-4

Was ist Zeitplan 13E-4?

Der Begriff Schedule 13E-4 bezieht sich auf ein Formular, das börsennotierte Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen mussten, wenn sie Kaufangebote für ihre eigenen Wertpapiere machten. Das Formular, bekannt als Emittent Tender Offer Statement, war gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 erforderlich. Es stellte zusätzliche Anforderungen, die ein Emittent erfüllen musste, wenn er ein Selbstangebotsangebot unterbreitete. Das Formular wurde im Jahr 2000 durch Schedule TO-I ersetzt.

Die zentralen Thesen

  • Schedule 13E-4 war ein Formular, das börsennotierte Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission einreichen mussten, wenn sie Kaufangebote für ihre eigenen Wertpapiere machten.
  • Unternehmen mussten das Formular sofort nach Abgabe des Angebots einreichen und stellten zusätzliche Anforderungen an den Emittenten.
  • Selbstausschreibungsangebote werden häufig gemacht, wenn ein Unternehmen versucht, einen feindlichen Übernahmeversuch abzuwehren.
  • Dieses neue Formular erfordert ähnliche Informationen, die in Anhang 13E-4 zu finden sind, sowie eine einleitende Erklärung, in der die Bedingungen des Übernahmeangebots des Emittenten, die Wertpapiere, die der Antragsteller zum Kauf anbietet, und ob das Unternehmen der Ansicht ist, dass seine Finanzlage eine Rolle spielt, erforderlich Rolle bei der Entscheidung, ein Selbstausschreibungsangebot abzugeben.
  • Das Formular wurde im Januar 2000 durch Schedule TO-I ersetzt.

Erläuterungen zu Zeitplan 13E-4

Bei öffentlichen Übernahmeangeboten öffentlicher Unternehmen findet ein Kaufangebot statt. Der potenzielle Erwerber macht das Übernahmeangebot schriftlich öffentlich und erklärt seine Absicht, Aktien der Aktionäre der Zielgesellschaft ganz oder teilweise zu erwerben. Der Bieter macht normalerweise ein Angebot mit einem Aufschlag von dem, was die Aktie auf dem freien Markt kaufen würde. Kaufangebote können eine

In einigen Fällen möchten Unternehmen möglicherweise ihre eigenen Aktien von ihren Aktionären zurückkaufen. Diese Angebote werden als Selbstausschreibungsangebote bezeichnet. Wie bei einem regulären Kaufangebot liegt der Angebotspreis in der Regel deutlich über dem Marktpreis je Aktie. Selbstausschreibungsangebote werden häufig gemacht, wenn ein Unternehmen versucht, einen feindlichen Übernahmeversuch abzuwehren. Indem ein Zielunternehmen sein eigener Mehrheitsaktionär wird, kann eine feindliche Übernahme für das dahinterstehende Unternehmen entweder unmöglich oder unerschwinglich teuer werden.

Öffentliche Unternehmen, die Ausschreibungs- oder Selbstabgabeangebote machen, müssen ihre Absichten durch Einreichung von Formularen bei der SEC melden. Anhang 13E-4 war das Formular, das für ein Selbstangebotsangebot gemäß Regel 13E-4 des Securities Exchange Act von 1934 erforderlich war. Der Zweck der Regel besteht darin, Täuschung und/oder Betrug zu verhindern. Bis Januar 2000 mussten Unternehmen das Formular unmittelbar nach Angebotsabgabe einreichen. Informationen zum Formular enthalten, aber nicht beschränkt auf:

  • Der Name des betreffenden Unternehmens
  • Der Transaktionswert
  • Die Höhe der Anmeldegebühr
  • Name und Hintergrund des Filers
  • Die Bedingungen der Transaktion
  • Informationen zur Transaktion einschließlich der Herkunft der Gelder

Beispiel für ein Selbstausschreibungsangebot

Herbalife hat im April 2018 einen Schedule TO-I eingereicht, in dem das Unternehmen angekündigt hat, seine Stammaktien im Wert von bis zu 600 Millionen US-Dollar zurückzukaufen. Das Unternehmen bot 98 bis 108 US-Dollar pro Aktie an. Die Aktien wurden jedoch bei Handelsschluss am Tag vor der Ankündigung mit 103,02 USD bewertet. Die Ankündigung führte zu einem Anstieg des Aktienkurses des Unternehmens.

Hier ist ein weiteres Beispiel für ein Selbstausschreibungsangebot. Im Mai 2018 kündigte AbbVie an, bis zu 7,5 Milliarden US-Dollar seiner Stammaktien zu Preisen zwischen 99 und 114 US-Dollar pro Aktie zurückzukaufen. Aktionäre durften ihre Aktien zu einem Preis ihrer Wahl innerhalb dieser Bandbreite anbieten, aber wenn das Übernahmeangebot auslief, würde AbbVie den besten Preis innerhalb der von den Aktionären angebotenen Preisspanne wählen, um bis zu 7,5 Milliarden US-Dollar seiner Stammaktien zurückzukaufen.


Die Anhänge 13E-4 und TO-I können im elektronischen Datenerfassungs, Analyse- und Abrufsystem der SEC eingesehen werden.

Besondere Überlegungen

Schedule 13E-4 wird nun von der SEC als veraltet angesehen. Es wurde im Januar 2000 durch Schedule TO-I ersetzt. Dieses neue Formular erfordert ähnliche Informationen, die in Anhang 13E-4 zu finden sind, sowie eine einleitende Erklärung, in der die Bedingungen des Übernahmeangebots des Emittenten, die Wertpapiere, die der Antragsteller zum Kauf anbietet, und ob das Unternehmen der Ansicht ist, dass seine Finanzlage eine Rolle spielt, erforderlich Rolle bei der Entscheidung, ein Selbstausschreibungsangebot abzugeben. Das Unternehmen muss angeben, warum es der Ansicht ist, dass seine Finanzlage bei seiner Entscheidung zur Abgabe eines Selbstangebots eine Rolle spielt oder nicht.

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