Der Weg zum Börsengang

Durch einen Börsengang oder Börsengang nimmt ein Unternehmen Kapital auf, indem es Aktien oder Aktien auf einem öffentlichen Markt ausgibt. Im Allgemeinen bezieht sich dies auf die erstmalige Ausgabe von Aktien durch ein Unternehmen. Wie wir weiter unten sehen werden, gibt es Möglichkeiten, wie ein Unternehmen mehr als einmal an die Börse gehen kann. Der Börsengang ist die Lokomotive des Kapitalismus. Dies liegt daran, dass der Börsengang im Laufe der Geschichte dem investierenden Publikum einen kleinen Anteil an vielen Unternehmen ermöglicht hat, die seit ihrem Börsengang groß und sehr erfolgreich geworden sind. Die Ausgabe von Aktien durch einen Börsengang ist einer der Hauptgründe für die Existenz von Aktienmärkten. Damit kann das Unternehmen aus verschiedenen Gründen Kapital beschaffen, z. B. um weiter zu wachsen, Erst- und Frühphaseninvestoren einen Teil ihrer Investition auszahlen zu lassen oder eine Währung (z. B. Stammaktien) zu schaffen, um Konkurrenten zu erwerben oder sogar Aktien zu verkaufen zu einem späteren Zeitpunkt. Der gesamte Prozess wird als Primärmarkt bezeichnet und findet statt, wenn ein Investor Aktien direkt vom Unternehmen kauft. Ein Sekundärmarkt ist häufiger, und er existiert, wenn Anleger untereinander mit Aktien handeln, die bereits von einem Unternehmen ausgegeben wurden.

Der Prozess, ein Unternehmen an die Börse zu bringen Wie Sie sich vorstellen können, braucht der Prozess, ein Unternehmen bis zum Börsengang zu bringen, Zeit, ist teuer und muss viele regulatorische Hürden überwinden. Ein sehr wichtiger Bestandteil des Börsengangs ist die Öffnung der Bücher eines Unternehmens für die öffentliche Kontrolle sowie die Aufsicht der Securities & Exchange Commission (SEC). Ein Investmentbanker oder Underwriter hilft einem Unternehmen bei diesem Prozess, und die jüngeren Mitarbeiter einer Investmentbank tragen die Hauptlast der Arbeit. Diese Mitarbeiter werden viele schlaflose Nächte damit verbringen, einen vorläufigen Prospekt für die SEC und Investorenvorzubereiten, der als Red Hering bezeichnet wird. Durch viele Überarbeitungen und Diskussionen zwischen dem Unternehmen und seinen Bankiers wird der Red Hering schließlich zum endgültigen Prospekt, dem formellen Rechtsdokument, das bei der SEC eingereicht wird und den IPO-Prozess durchläuft. Eines der gebräuchlichsten Prospektdokumente wird als Formular S-1 bezeichnet, die formelle Registrierungserklärung nach dem Securities Act von 1933.  Andere „S“ -Versionen existieren und beziehen sich auf verschiedene Wertpapiergesetze, z. B. im Zusammenhang mit Investment Trusts. Mitarbeiterpläne oder Immobiliengesellschaften. Der Prospekt mag langweilig klingen und Hunderte von Seiten mit scheinbar banalen und überflüssigen Informationen enthalten.

Für Anleger ist es jedoch äußerst wichtig, zu verstehen, was das Unternehmen tut, warum es Aktien im Rahmen eines Börsengangs ausgibt und welche Art von Eigentumsstruktur angeboten wird. PwC fasst die Kosten zusammen, mit denen ein Unternehmen bei einem Börsengang rechnen muss. Es veranschaulicht auch die Schritte, die zum Abschluss eines Börsengangs erforderlich sind. Für den Anfang können die Underwriter, zu denen im Allgemeinen ein Lead-Underwriter und mehrere andere Underwriter gehören (auch als Sell-Side-Firma und der führende „ Book Runner “, mit „Co-Managern“ bezeichnet), eine Kürzung von 4% auf 7. vornehmen % des Brutto-IPO-Erlöses zur Ausschüttung von Aktien an die Anleger. Zum Beispiel war Goldman Sachs  (NYSE: Roadshow Kosten anfallen, die sich leicht auf mehrere Millionen Dollar belaufen können.

Eine Roadshow ist, wie sie sich anhört, und sie findet statt, wenn Führungskräfte des Unternehmens, einschließlich CEO, CFO und Investor-Relations-Mitarbeiter (sofern bereits vorhanden), sich auf den Weg machen, um Begeisterung für die Investition in den Börsengang zu wecken und ihre Motivation dafür zu erläutern. Eine erfolgreiche Straßenperformance kann die Nachfrage nach der Aktie steigern und zu mehr Kapitalbeschaffung führen.

In seltenen Fällen kann eine Roadshow den gegenteiligen Effekt haben. Als Groupon an die Börse ging, geriet es von der SEC wegen einer Bilanzierungsklausel, die es als „bereinigtes konsolidiertes Segmentbetriebsergebnis“ bezeichnete, unter Beschuss und in Frage gestellt,wie schnell das Unternehmen reichlich Gewinne in der Zukunft wachsen oder erzeugen könnte. die Rolle der IPO Konsortialbanken kurz auf die Rolle der Konsortialbanken zurückkehrend, gibt es andere Bedingungen mit im IPO – Prozess vertraut zu sein. Durch eine Greenshoe Option können Underwriter das Recht haben, zusätzliche Aktien zu verkaufen oder eine Mehrzuteilung von Aktien vorzunehmen, wenn ein Börsengang auf eine starke Nachfrage stößt und die Banker zusätzliche Gewinne erzielen lassen, die durch den Verkauf der Aktien zu einem höheren Preis erzielt werden. Es kann dem Unternehmen auch ermöglichen, zusätzliches Kapital zu verdienen. Ein Grabstein bezieht sich auf ein zusammenfassendes Werbedokument, das Versicherer an potenzielle Investoren ausstellen (und manchmal auch selbst, um daran zu erinnern, dass dies e IPO-Prozess ist abgeschlossen).

Es fasst im Wesentlichen einen Prospekt zusammen und stellt ein Unternehmen kurz vor. Underwriter helfen Unternehmen auch dabei, den Preis zu bestimmen oder das Angebot der angebotenen Aktien am besten mit der Nachfrage der Anleger in Einklang zu bringen. Natürlich werden die meisten Unternehmen das Angebot gerne erhöhen (z. B. durch eine Greenshoe-Option), um eine höhere Nachfrage zu decken, aber es muss ein schwieriges Gleichgewicht gefunden werden. Eine Börse wie die New York Stock Exchange (NYSE) kann den Prozess unterstützen und den voraussichtlichen Eröffnungskurs am IPO-Tag angeben.  Market Maker und Floor Broker helfen dabei, ebenso wie das Syndikat der Underwriter, das Gesamtinteresse der Anleger abzuschätzen.

Die Entscheidung, welcher Austausch verwendet werden soll, ist ebenfalls von größter Bedeutung. Die meisten Firmen würdendie NYSE- oder Nasdaq-Märkte bevorzugen, da sie inder Lage sind, tägliche Handelsaktivitäten in Milliardenhöhe zu tätigen und eine solide Garantie für Marktliquidität, Handelsausführung und Folgeberichte haben.Der Prozess aus Sicht des Unternehmens Zusätzlich zu den Kostenaspekten muss ein Unternehmen viele Änderungen vornehmen, um in der Öffentlichkeit zu überleben. Der Prospekt legt viele der neuen finanziellen, regulatorischen und rechtlichen Belastungen fest, und PwC schätzt, dass für ein durchschnittliches Unternehmen, das an die Börse geht, zusätzliche laufende Kosten zwischen 1 Million und 1,9 Millionen US-Dollar entstehen.6 Die Einstellung und Bezahlung eines Vorstands oder zumindest eines Vorstands mit höherem Profil kann teuer werden. Die Sarbanes-Oxley-Regulierung erlegte börsennotierten Unternehmen auch schwerfällige Zölle auf, die von den meisten größeren Unternehmen noch immer erfüllt werden müssen. Auch der Umgang mit Analysten, das Abhalten von Telefonkonferenzen und die Kommunikation mit Aktionären können eine neue Erfahrung sein.Ist der Kauf eines Börsengangs eine gute Idee?Für Anleger im Allgemeinen lohnt es sich, bei derInvestition in einen Börsengang vorsichtig zu sein. Am wichtigsten ist, dass das Unternehmen und die Underwriter die Kontrolle über den Zeitpunkt eines Börsengangs haben und versuchen werden, das Unternehmen unter den günstigsten Umständen an die Öffentlichkeit zu bringen. Dies kann während eines steigenden oder Bullenmarktes oder nach sehr günstigen Betriebsergebnissen des Unternehmens der Fall sein. Ein höherer Preis ist gut für das Unternehmen und die Banker, kann jedoch bedeuten, dass das Investitionspotenzial in der Zukunft weniger hoch ist. Die Aktien vieler Unternehmen steigen am ersten Handelstag über den IPO-Kurs, insbesondere derjenigen, die als „heiß“ gelten. Eine gute Strategie, die Sie in Betracht ziehen sollten, könnte darin bestehen, sich später auf dem Sekundärmarkt in einen Börsengang einzukaufen, nachdem die Aufregung nachgelassen hat. Eine Aktie, die nach einem Börsengang an Wert verliert, könnte auf einen Preisfehler des Underwriters oder möglicherweise auf einen niedrigeren Preis für die Investition in ein solides Unternehmen hinweisen.

Ein Börsengang bezieht sich normalerweise auf den erstmaligen Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit. Aber ein Unternehmen kann privat (z. B. von einer Private-Equity-Gesellschaft) und dann wieder an die Börse gebracht werden, was ebenfalls ein Börsengang ist. Dies ist bei Burger King mehrmals vorgekommen. Fazit Seit es den Kapitalismus gibt, ist die Investition in öffentliche Unternehmen ein Motor des Kapitalismus, mit dem Einzelpersonen in große Unternehmen investieren können, die den Aktionären enormen Wohlstand gebracht haben. Der Prozess ist komplex und Anleger müssen sich des IPO-Timings bewusst sein. Das Verständnis des Weges zur Schaffung eines IPO kann jedoch für Unternehmen, Zeichner und Investoren gleichermaßen lukrativ sein.