Einzelhandelsaktien analysieren

Obwohl Einzelhandelsprodukte relativ leicht zu verstehen sind, kann es schwieriger sein, Einzelhandelsunternehmen zu analysieren. Die gute Nachricht ist jedoch, dass der Einzelhandelsaktie verwenden sollten.

1. Besuchen Sie die Geschäfte

Ein Investor kann viel lernen, wenn er die Gänge eines Einzelhändlers durchblättert. Das Layout des Geschäfts, die Verfügbarkeit und das Erscheinungsbild der Waren sowie die berechneten Preise können Informationen über einen Einzelhändler liefern, die nicht aus einer Bilanz entnommen werden können. In der Regel sollten Anleger gut beleuchtete Geschäfte und Waren, die ordentlich ausgestellt, zeitgemäß und modisch sind und nur selten rabattiert werden, günstig betrachten.

Ein versierter Investor wird auch den Fußgängerverkehr bemerken. Ist es überfüllt? Gibt es Zeilen an den Registern? Kaufen Käufer Big-Ticket-Artikel in großen Mengen oder schweben sie in den Rabattregalen? Ein Investor sollte über diese Fragen nachdenken, um die allgemeine Gesundheit des Unternehmens zu bestimmen.

Wenn das Unternehmen eine starke Online-Präsenz hat – oder in einigen Fällen nur eine Online-Präsenz , tun Sie dasselbe mit der Website des Unternehmens. Gehen Sie durch die virtuellen Gänge. Beachten Sie die Attraktivität des Weblayouts, die Preise, die Einfachheit des Check-out-Prozesses und die Qualität des Kundenservice. Online-Bewertungen von Drittanbietern finden.

2. Analyseaktivitäten analysieren

Führt das Unternehmen Werbeaktionen durch, um den Fußgängerverkehr oder die Einnahmen zu steigern? Versucht es, dem Verbraucher aus Verzweiflung den letzten Dollar abzuringen, weil es seine Waren nicht verkaufen kann? Dies ist wichtig zu berücksichtigen. Unternehmen, die Waren vor Ende einer Verkaufssaison mit erheblichen Preisnachlässen verkaufen, tun dies häufig auf Kosten von Margen und Erträgen.

Der Besuch des Geschäfts und die Prüfung der wöchentlichen Rundschreiben oder Online-Anzeigen können dem Investor eine Vorstellung davon geben, ob das Unternehmen die Käufer bittet, in das Geschäft zu kommen. Dies kann ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen auf einen Gewinnausfall zusteuert.

3. Untersuchen Sie die Bruttomarge-Trends

Anleger sollten sowohl ein sequenzielles als auch ein jährliches Wachstum der Bruttomargen erwarten. Anleger sollten jedoch auch Saisonalitätseffekte berücksichtigen. Die meisten Einzelhändler verzeichnen im vierten Quartal aufgrund der Ferienzeit einen Umsatzanstieg gegenüber dem dritten Quartal. In jedem Fall geben Bruttomarge-Trends dem Anleger eine bessere Vorstellung davon, wie gut die Gewinne in der aktuellen und / oder zukünftigen Periode sein werden.

Anleger sollten äußerst vorsichtig mit Unternehmen sein, die einen Rückgang der Bruttomargen verzeichnen (entweder sequenziell oder im Jahresvergleich). Diese Unternehmen verzeichnen wahrscheinlich einen Rückgang des Umsatzes oder des Fußgängerverkehrs, einen Anstieg der Produktkosten und / oder starke Preisnachlässe bei Waren, was sich nachteilig auf das Gewinnwachstum auswirken kann.

4. Konzentrieren Sie sich auf Umsatz-pro-Quadratfuß-Daten

Diese Kennzahl, die einige Unternehmen in Telefonkonferenzen und andere in ihren 10-K oder 10-Q Unterlagen offenlegen, ist ein zuverlässiger Indikator dafür, wie gut das Management Speicherplatz nutzt und Ressourcen zuweist. Je höher der Umsatz pro Quadratfuß ist, desto besser ist er für das Unternehmen.

Im Jahr 2019 meldete Target ( Umsatz pro Quadratfuß von 326 US Dollar. Dies ist sinnvoll, da häufig Waren zu niedrigen und moderaten Preisen aus riesigen Superzentren verkauft werden. Am anderen Ende des Spektrums, Tapestry (TPR ), der High-End -Einzelhändler Coach, Kate Spade und Stuart Weitzman, ein Umsatz-per-square-foot von etwa $ 1.445 im Jahr 2019 besitzt Mit dieser Metrik, eine Der Investor könnte zu dem Schluss kommen, dass Coach seine Grundfläche besser nutzt als Target. Dies könnte auch darauf hindeuten, dass Target einen vielfältigeren Warenmix und eine größere Margenflexibilität aufweist, obwohl andere Faktoren untersucht werden müssten, um festzustellen, ob dies der Fall ist.

5. Untersuchen Sie die Bestands- / Forderungsentwicklung

Anleger sollten die sequenziellen und jährlichen Trends sowohl bei den Vorräten als auch bei den Forderungen (AR) untersuchen. Wenn alles in Ordnung ist, sollten diese beiden Konten mit dem Umsatz Schritt halten. Wenn die Lagerbestände jedoch schneller wachsen als der Umsatz, kann dies darauf hinweisen, dass das Unternehmen bestimmte Waren nicht verkaufen kann. Leider haben Unternehmen in diesem Fall nur noch zwei Möglichkeiten: entweder Produkte zu einem wirklich niedrigen Preis zu verkaufen und Margen zu opfern, oder sie schreiben die Waren insgesamt ab. Die letztere Option könnte sich nachteilig auf das Ergebnis auswirken.

Wenn Forderungen schneller wachsen als der Umsatz, kann dies darauf hinweisen, dass das Unternehmen nicht rechtzeitig bezahlt wird und in Zukunft zu einer Umsatzverlangsamung führen kann. Kurz gesagt, Änderungen der Bestands- und Forderungskonten sollten genau überwacht werden, da sie auf zukünftige Schwankungen bei Umsatz und Ergebnis hinweisen können.

6. Untersuchen Sie die Verkaufsdaten des gleichen Geschäfts genau

Dies ist die wichtigste Messgröße für die Analyse des Einzelhandelsumsatzes. Aus den Verkaufsdaten des gleichen Geschäfts geht hervor, wie sich ein Geschäft oder mehrere Geschäfte von Periode zu Periode entwickeln. Im Idealfall wünscht sich ein Investor sowohl ein sequenzielles als auch ein Umsatzwachstum im gleichen Geschäft gegenüber dem Vorjahr. Ein solcher Anstieg würde darauf hinweisen, dass das Konzept des Unternehmens funktioniert und die Waren frisch sind. Umgekehrt kann eine Verlangsamung der Verkaufszahlen im gleichen Geschäft darauf hindeuten, dass eine Reihe anderer Probleme bestehen, wie z. B. verstärkter Wettbewerb, schlechter Warenmix oder einige andere Faktoren, die den Fußgängerverkehr einschränken könnten.

7. Berechnen und vergleichen Sie das KGV mit den erwarteten Gewinnwachstumsraten

Wenn Analysten Einzelhändler bewerten, berechnen sie in der Regel das aktuelle Preis-Leistungs-Verhältnis (KGV) und vergleichen die Zahl mit der erwarteten Gewinnwachstumsrate des Unternehmens. Unternehmen, die mit einem Gewinnmultiplikator handeln, der unter der erwarteten Wachstumsrate liegt, gelten als „billig“ und könnten einen weiteren Blick rechtfertigen.

Schauen wir uns ein Beispiel an. Im August 2019 übertraf Target seine Gewinnerwartungen für das zweite Quartal und meldete einen Gewinn je Aktie von 1,82 USD gegenüber erwarteten 1,62 USD.3 Das Ziel wurde mit dem 18-fachen seiner Gewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2018 gehandelt.

Mit dieser Bewertungsmethode würden Analysten wahrscheinlich nicht glauben, dass die Aktie von Target billig ist. Da jedoch wahrscheinlich viele Faktoren eine Rolle spielen, ist eine gründlichere Analyse des Unternehmens sowie Vergleiche mit seinen Wettbewerbern (wie Walmart) und der Branche insgesamt erforderlich. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger darauf hingewiesen werden, dass dies nur eine Kennzahl ist. Es versteht sich von selbst, dass bei der Auswahl eines Einzelhandelsbestandes für eine Investition Verkaufszahlen, Lagerbestandsentwicklungen und Margen im selben Geschäft (zusätzlich zu mehreren anderen Faktoren) berücksichtigt werden sollten.

8. Tabellieren Sie den materiellen Buchwert

Der materielle Buchwert eines Unternehmens pro Aktie zeigt, welchen Wert sein Vermögen hat und was Anleger für ihr Geld erhalten. Um diese Zahl zu bestimmen, sollten Anleger die gesamte „Eigenkapital“ -Nummer aus der Bilanz des Unternehmens entnehmen und dann alle immateriellen Vermögenswerte wie Goodwill, Lizenzen, Markenbekanntheit oder andere Vermögenswerte abziehen, die nicht ohne weiteres definiert oder bewertet werden können. Die resultierende Anzahl sollte dann durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien geteilt werden. Unternehmen, die zum oder nahe dem materiellen Buchwert pro Aktie gehandelt werden, gelten als guter Wert.

Beispielsweise:

Vor diesem Hintergrund handeln Unternehmen, die mit einem sehr niedrigen Vielfachen des materiellen Buchwerts handeln, manchmal aus einem bestimmten Grund so niedrig. Möglicherweise stimmt etwas nicht. Dies ist eine Untersuchung wert, da es den Anlegern einen Eindruck davon vermittelt, was das  Unternehmen wirklich wert ist (auf Vermögensbasis).

Nehmen wir an, ein Unternehmen verfügt über ein Eigenkapital von 20 Millionen US-Dollar sowie einen Goodwill und eine Markenbekanntheit von jeweils 2 Millionen US-Dollar. Bei zwei Millionen ausstehenden Aktien wäre der materielle Buchwert pro Aktie wie folgt:

$8.00/.share = $20,000,000 – – $2,000,000 – – $2,000,0002,000,000 shares\ $ 8.00 / \ text {share} \ = \ \ frac {\ $ 20.000.000 \ – \ \ $ 2.000.000 \ – \ \ $ 2.000.000} {2.000.000 \ text {share}}$8.00/Aktie = 2,000,000 Aktien

9. Untersuchen Sie den geografischen Fußabdruck

Wenn ein Investor zwei Unternehmen vergleicht, die ansonsten identisch sind, sollte der Investor das Unternehmen für die Investition mit der diversifiziertesten Ertragsbasis und den am besten geeigneten Filialstandorten auswählen. Warum?

Betrachten Sie den Fall der Apothekenkette Duane Reade, die 2010 eine Tochtergesellschaft der Walgreens Boots Alliance (WBA ) wurde. Im Jahr 2001 war Duane Reade in New York City stark vertreten. Das Geschäft und die lokale Wirtschaft boomten. Dann ereigneten sich die Terroranschläge vom 11. September. Aufgrund der engen geografischen Präsenz des Unternehmens ging der unternehmensweite Umsatz zurück. Einige seiner Standorte wurden entweder geschlossen oder durch Bauarbeiten unzugänglich gemacht.

Der frühere Rivale Walgreens unterhielt jedoch landesweit Tausende von Geschäften in vielen Bundesstaaten (sowie in der Region New York). Es war weitaus besser gegen diese regionalen Schwierigkeiten isoliert und erlitt nicht den gleichen Grad an Einkommensrückgang.

Anders ausgedrückt: Versuchen Sie, nicht in Unternehmen zu investieren, bei denen in einer geografischen Region zu viel auf dem Spiel steht.

Das Fazit

Um Einzelhandelsaktien zu analysieren, müssen Anleger die am häufigsten verwendeten Kennzahlen sowie die unternehmensspezifischen und makroökonomischen Faktoren kennen, die sich auf die zugrunde liegenden Aktienkurse auswirken können. Die Betrachtung einer Vielzahl von Kennzahlen kann Anlegern helfen, ein besseres Gefühl für die potenzielle Investitionsmöglichkeit zu bekommen, die eine Einzelhandelsaktie bieten kann.