Vorrückerstattungsanleihe

Was ist eine Vorrückerstattungsanleihe?

Eine vorrückerstattende Anleihe ist eine Schuldverschreibung, die ausgegeben wird, um eine kündbare Anleihe zu finanzieren. Bei einer vorerstattenden Anleihe beschließt der Emittent, sein Recht zum Rückkauf seiner Anleihen vor dem geplanten Fälligkeitstermin auszuüben.

Der Erlös aus der Ausgabe der Anleihe mit niedrigerer Rendite und / oder längerer Laufzeit vor Rückzahlung wird normalerweise bis zum geplanten Kündigungstermin der ursprünglichen Anleihe in Staatsanleihen (T-Bills) investiert.

Vorrückerstattungsanleihen erklärt

Ein Unternehmen, das seine bestehenden Anleihen an einem bestimmten Kündigungstermin kündigen soll, kann neue Anleihen emittieren, deren Erlös zur Erfüllung seiner Zinszahlungen und Kapitalrückzahlungen für die bestehenden älteren Anleihen verwendet wird. Die neue Anleihe, die zu diesem Zweck ausgegeben wird, wird als Vorrückzahlungsanleihe bezeichnet. Anleihen, die vor der Rückzahlung zurückerstattet werden, werden in der Regel von Kommunen ausgegeben und sind durch Anlagen mit hoher Bonität besichert. Die neuen Anleihen werden als Rückzahlungsschuldverschreibungen bezeichnet, und ihr Erlös wird zur Rückzahlung der älteren Schuldverschreibungen verwendet, die als Rückzahlungsschuldverschreibungen bezeichnet werden. Die zurückgezahlten Anleihen werden zu einem festgelegten Zeitpunkt zurückgezahlt, daher der Begriff „vorerstattete“ Anleihe. Die Verwendung von Anleihen vor der Rückerstattung kann für Emittenten eine gute Methode sein, um ihre älteren Anleihen zu refinanzieren, wenn die Zinssätze fallen.

Eine kündbare Anleihe kann vom Emittenten vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe vom Sekundärmarkt „gekündigt“ oder zurückgekauft werden. Wenn die Zinssätze in der Wirtschaft fallen, haben Anleiheemittenten einen Anreiz, bestehende Anleihen mit höheren Zinszahlungen zurückzukaufen und neue Anleihen zu niedrigeren Zinssätzen am Markt auszugeben. Dies reduziert die Fremdkapitalkosten des Emittenten in Form niedrigerer Kuponzahlungen an Anleihegläubiger. Um die Anleger zum Kauf kündbarer Anleihen zu ermutigen, verfügen diese Anleihen normalerweise über einen Kündigungsschutz, der es dem Emittenten verbietet, die Anleihen für einen bestimmten Zeitraum, beispielsweise fünf Jahre, zu kündigen. Nach diesen fünf Jahren kann das Unternehmen seine Rechte zum Rückkauf der Anleihen vom Markt ausüben. Das festgelegte Datum nach Beendigung des Kündigungsschutzes, an dem ein Emittent seine Anleihen kündigen kann, wird als erstes Kündigungsdatum bezeichnet.

Andere Überlegungen

In Erwartung des zukünftigen Datums, an dem die alten Anleihen zurückgekauft werden, werden die Erlöse aus den Neuemissionen in einem Treuhandkonto gehalten und in renditearme, aber qualitativ hochwertige Fahrzeuge wie Geldanlagen oder Schatzanweisungen investiert, die ungefähr zur gleichen Zeit wie die fällig werden ursprüngliche Anleihen. Am ersten Kündigungstermin oder an den nachfolgenden Kündigungsterminen werden die Treuhandmittel zur Begleichung von Zinsen und Hauptverpflichtungen gegenüber Anlegern der alten Anleihe verwendet. Die aus den Treasury-Wertpapieren aufgelaufenen Zinsen zahlen die Zinsen aus der vorerstatteten Anleihe aus.

Wie bei den meisten Kommunalanleihen sind Zinsen für vorerstattete Anleihen von der Bundeseinkommensteuer und einigen staatlichen Steuern befreit. Dieser Steuervorteil macht vorerstattete Anleihen zu einer attraktiven Anlageoption für Anleger in einkommensstarken Steuerklassen.

Beispiel

Angenommen, XYZ City hat im Juni 2016 beschlossen, seine kündbare 9% -Anleihe (ursprünglich für 2019 fällig) am ersten Kündigungstermin im Januar 2017 für 1.100 USD zu kündigen. Im Juli hat XYZ City eine neue Anleihe mit einer Rendite von 7% emittiert. und nahm den gesamten Erlös aus dieser Anleihe und investierte sie in T-Bills, um sicherzustellen, dass im Januar genügend Geld zur Verfügung steht, um die Emission zurückzuziehen.