Hergestellte Zahlung
Was ist eine hergestellte Zahlung?
Im Finanzwesen bezieht sich der Begriff „gefertigte Zahlung“ auf eine Zahlung, die in Bezug auf bestimmte Wertpapierleihevereinbarungen zu leisten ist. Hergestellte Zahlungen sind ein übliches Merkmal von Leerverkäufen, bei denen ein Kreditnehmer das Eigentum an Aktien erhält und dem Kreditgeber dieser Wertpapiere Zins und/oder Dividendenzahlungen leisten muss.
Die zentralen Thesen
- Hergestellte Zahlungen sind Zahlungen, die von Wertpapierleihnehmern an ihre Verleiher zu leisten sind.
- Sie werden häufig bei Leerverkäufen gesehen, bei denen Zinsen und Dividenden an den handelnden Broker gezahlt werden müssen.
- Solche Zahlungen machen es schwierig, das Risiko von Leerverkäufen abzuschätzen, da die Haltekosten dieser Leerverkaufsposition entsprechend steigen, wenn Leerverkäufe nach dem Leerverkauf beginnen, Dividenden zu zahlen.
So funktionieren hergestellte Zahlungen
Produzierte Zahlungen sind eine besondere Art von Zins- oder Dividendenzahlungen, die bei der Ausleihe von Wertpapieren anfallen. Diese unterscheiden sich von Kreditvereinbarungen mit Bargeld, bei denen der Kreditnehmer den geschuldeten Restbetrag über eine Reihe von Zins- und Tilgungszahlungen zurückzahlen muss. Bei Wertpapierdarlehen erhalten Kreditnehmer eine Sicherheit, die sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzahlen müssen, sowie eine Reihe von „gefertigten Zahlungen“, die der Kreditnehmer während der Laufzeit des Kredits leistet.
Hergestellte Zahlungen werden am häufigsten mit dem Leerverkauf von Aktien in Verbindung gebracht. Bei dieser Art von Transaktion leiht sich der Leerverkäufer eine bestimmte Anzahl von Aktien von einem Maklerunternehmen und verkauft diese Aktien dann sofort gegen Bargeld. Der Leerverkäufer ist dann verpflichtet, zu einem späteren Zeitpunkt die gleiche Anzahl von Aktien an das Maklerunternehmen zurückzugeben und diesem Maklerunternehmen bis zur Rückgabe der Aktien Zinsen zu zahlen.
Als Teil dieser Vereinbarung müssen Leerverkäufer zusätzlich Gelder an das Maklerunternehmen überweisen, die den Dividenden entsprechen, die von den leerverkauften Aktien während der Laufzeit des Darlehens gezahlt werden. Daher müsste der Leerverkäufer bei einer Dividendenaktie sowohl Zinszahlungen als auch zusätzliche Zahlungen leisten, die den Dividenden des Unternehmens entsprechen. Zusammengenommen werden diese kombinierten Zahlungen als „hergestellte Zahlungen“ des Darlehens bezeichnet.
Ein Beispiel für eine hergestellte Zahlung
Betrachten Sie das folgende Szenario, um zu veranschaulichen, wie industriell hergestellte Zahlungen funktionieren: Angenommen, Sie beurteilen die Aussichten der XYZ Corporation pessimistisch. Obwohl dieses Unternehmen mit 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird, halten Sie es für überbewertet und der faire Wert liegt näher bei 25 US-Dollar. Sie beschließen, 100 XYZ-Aktien von Ihrer Maklerfirma auszuleihen und diese dann sofort zu verkaufen, wobei Sie einen Erlös von 10.000 USD erzielen. Im Gegenzug müssen Sie monatliche Zinsen in Höhe von 5 % pro Jahr zahlen. Angenommen, XYZ zahlt derzeit keine Dividenden, sind Ihre monatlichen Kosten auf diese Zinszahlung beschränkt.
Betrachten wir nun ein alternatives Szenario, in dem XYZ Gewinne meldet, die Ihren Erwartungen widersprechen, was letztendlich dazu führt, dass der Aktienkurs steigt. Die plötzliche Rentabilität des Unternehmens ermöglicht es ihm, Dividenden an die Anleger auszuschütten. In diesem Fall müssen die fabrizierten Zahlungen, die Sie an Ihr tätiges Maklerunternehmen leisten, folglich zusätzlich zu Ihren bestehenden Zinskosten den Wert der von XYZ gezahlten Dividenden enthalten.
Gefertigte Zahlungen sollten als Investitionszinsaufwendungen behandelt werden, die in Anhang A einer Steuererklärung ausgewiesen werden müssen.