Kreditbestand

Was ist Darlehensbestand?

Darlehensaktien beziehen sich auf Stamm- oder Vorzugsaktien, die als Sicherheit verwendet werden, um ein Darlehen von einer anderen Partei abzusichern. Das Darlehen wird, ähnlich wie ein Standarddarlehen, mit einem festen Zinssatz versehen und kann besichert oder ungesichert sein. Eine besicherte Darlehensaktie kann auch als wandelbare Darlehensaktie bezeichnet werden, wenn die Darlehensaktie unter bestimmten Bedingungen und mit einem vorgegebenen Umwandlungssatz direkt in Stammaktien umgewandelt werden kann, wie bei einer uneinlösbaren unbesicherten Wandelanleihe (ICULS).

Die zentralen Thesen

• Ein Darlehensbestand ist ein Beteiligungspapier, das als Sicherheit zur Besicherung eines Darlehens verwendet wird. 
• Diese Praxis birgt potenziell das Risiko für den Kreditgeber, dass der Wert der Sicherheiten sinkt, wenn der Aktienkurs fällt. 
• Auch das Unternehmen, das die Aktie ausgegeben hat, kann im Falle eines Zahlungsausfalls betroffen sein, was den Kreditgeber über Nacht zu einem bedeutenden Aktionär machen kann. 
• Die Primary Dealer Credit Facility der Federal Reserve akzeptiert Aktien als Sicherheit für Übernachtkredite an große Finanzinstitute, was die gleichen Risiken und Bedenken für die Fed mit sich bringt. 

Kreditbestand verstehen

Wenn Darlehensaktien als Sicherheit verwendet werden, findet der Darlehensgeber den höchsten Wert in Aktien eines Unternehmens, die öffentlich gehandelt werden und nicht eingeschränkt sind; Diese Aktien sind leichter zu verkaufen, wenn der Kreditnehmer das Darlehen nicht zurückzahlen kann. Kreditgeber können die physische Kontrolle über die Aktien behalten, bis der Kreditnehmer das Darlehen zurückzahlt. Zu diesem Zeitpunkt würden die Aktien an den Kreditnehmer zurückgegeben, da sie nicht mehr als Sicherheit benötigt werden. Diese Finanzierungsart wird auch als Portfolio Loan Stock Financing bezeichnet.

Risiken für Kreditgeber

Da der Kurs einer Aktie mit der Marktnachfrage schwanken kann, ist der Wert der zur Besicherung eines Darlehens verwendeten Aktie nicht langfristig garantiert. In Situationen, in denen eine Aktie an Wert verliert, können die mit einem Kredit verbundenen Sicherheiten nicht mehr ausreichen, um den ausstehenden Betrag zu decken. Sollte der Darlehensnehmer zu diesem Zeitpunkt ausfallen, kann der Darlehensgeber Verluste in Höhe der Höhe erleiden, die nicht durch den aktuellen Wert der gehaltenen Aktien gedeckt ist. Da die Aktienkurse sogar auf Null sinken oder das Unternehmen in Konkurs gehen können, können so besicherte Kredite theoretisch zu einem völlig ungedeckten Kredit führen.

Äußerung von Geschäftsbedenken über Darlehensbestände

Das Emissionsgeschäft von Aktien, die zur Besicherung eines Darlehens verwendet werden, kann Bedenken hinsichtlich des Ergebnisses der Vereinbarung haben. Bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers wird das Kreditinstitut Eigentümer der besicherten Aktien. Durch die Aktionärsschaft kann das Finanzinstitut Stimmrechte in Gesellschaftsangelegenheiten erlangen und wird Teileigentümer des Unternehmens, dessen Anteile es hält.

Darlehensaktiengeschäfte

Es gibt vollwertige Unternehmen, die ausschließlich durch die Bereitstellung von Optionen für Darlehensaktientransaktionen funktionieren, die es einem Portfolioinhaber ermöglichen, eine Finanzierung basierend auf dem Wert seiner Wertpapiere sowie anderen Faktoren wie der impliziten Volatilität ihrer Bestände und ihrer Kreditwürdigkeit zu erhalten. Auf Basis des Portfolios wird ein Loan-to-Value (LTV)-Verhältnis ermittelt, ähnlich der Bewertung eines Eigenheims bei der Besicherung einer Hypothek, und die Mittel werden durch die Wertpapierbestände im Portfolio des Kreditnehmers unterlegt.

Kreditfazilität für primäre Händler

Als Notfallmaßnahme erweiterte die Federal Reserveim September 2008die Palette der zulässigen Sicherheiten für Kredite über ihre Primary Dealer Credit Facility (PDCF) um einige Aktien. Dies war eine von vielen beispiellosen Maßnahmen der Zentralbank angesichts der Finanzkrise von 2008 Krise und der PDFC wurde später im Jahr 2010 abgewickelt, als sich die Wirtschaft stabilisierte.

Im März 2020 eröffnete die Fed die PDCF erneut, um die Börsencrash- und Liquiditätsprobleme im Zusammenhang mit der Verbreitung des COVID-19-Virus und den daraus resultierenden Eindämmungsmaßnahmen der Gesundheitsbehörden anzugehen. Der wiedereröffnete PDCF umfasst eine breite Palette von Aktien als geeignete Sicherheiten.

Dies macht die Fed zu einem Inhaber von Kreditsicherheiten für die Übernachtkredite, die sie über den PDCF vergibt. Dies setzt die Fed in einer sehr volatilen Phase möglicherweise einem erheblichen Aktienmarktrisiko aus und könnte Bedenken aufkommen lassen, dass die Fed als staatliche Institution in der Lage sein könnte, direkter Aktionär einiger börsennotierter Unternehmen zu werden.