Wie wirkt sich ein Bullenmarkt bei Aktien auf Anleihen aus?
Anleihen und Aktien konkurrieren auf fundamentaler Ebene um Anlagegelder, was darauf hindeutet, dass ein stärkerer Aktienmarkt Gelder von Anleihen wegziehen würde. Angesichts der geringeren Nachfrage nach Anleihen müssten Verkäufer die Preise senken, um Käufer anzuziehen. Basierend auf dieser Theorie würde der Kurs von Anleihen sinken, bis die Anleiherenditen auf ein Niveau steigen, das mit den risikoadjustierten Renditen am Aktienmarkt konkurrenzfähig ist.
Auch wenn die tatsächliche Beziehung zwischen Anleihen und Aktien oft nicht perfekt zu dieser einfachen Theorie passt, hilft sie doch, die Dynamik dieser Anlagealternativen zu beschreiben.
Die zentralen Thesen
- Theoretisch ziehen steigende Aktienkurse Anleger von Anleihen ab, was dazu führt, dass die Anleihekurse fallen, da Verkäufer die Preise senken, um die Marktteilnehmer anzusprechen.
- Da sich Anleihenkurse und Anleiherenditen gegenläufig bewegen, würden die fallenden Anleihekurse die Anleiherenditen schließlich hoch genug treiben, um Investoren anzuziehen.
- In einem Bullenmarkt steigen die Aktienkurse insgesamt, was das Vertrauen der Anleger stärkt und die Anleger weniger risikoavers macht.
- In diesem Umfeld sind risikoarme Anleihen weniger attraktiv als riskantere Aktien, und die Aktien steigen als Reaktion darauf.
- Es gibt jedoch auch andere Faktoren, die die Kursentwicklung von Aktien und Anleihen beeinflussen, darunter Zinssätze, Geldpolitik, Inflation, staatliche Maßnahmen und die allgemeine Anlegerstimmung.
Die Auswirkungen eines Bullenmarktes bei Aktien auf Anleihen
Kurzfristig würden steigende Aktienwerte tendenziell zu niedrigeren Anleihekursen und höheren Anleiherenditen führen, als sie es sonst hätten sein können. Es gibt jedoch viele andere Variablen, die auf einem bestimmten Anlagemarkt eine Rolle spielen, wie z. B. Zinssätze, Inflation, Geldpolitik, staatliche Regulierung und allgemeine Anlegerstimmung.
Bullenmärkte sind in der Regel durch den Optimismus der Anleger und die Erwartungen einer zukünftigen Aktienkurssteigerung gekennzeichnet. Dies passt die Risiko-Rendite-Dynamik auf dem Markt an und führt oft dazu, dass Anleger und Händler relativ weniger risikoscheu werden. Die meisten Anleihen (keine Junk Bonds) sind eine sicherere Anlage als die meisten Aktien, was bedeutet, dass Aktien eine höhere Rendite als Prämie für das erhöhte Risiko bieten müssen. Deshalb verlässt das Geld in unsicheren Zeiten die Aktien und fließt in den Rentenmarkt. Während eines Bullenmarktes ist häufig das Gegenteil der Fall, da Aktien auf Kosten von Anleihen Mittel erhalten.
Ob sich sinkende Anleihekurse positiv auswirken, hängt von der Art des Anleiheinvestors ab. Gegenwärtige Anleiheninhaber mit festen Kupons werden zunehmend durch fallende Anleihekurse geschädigt, wenn sich ihre Wertpapiere der Fälligkeit nähern. Diejenigen, die Anleihen kaufen, mögen es, die Anleihepreise zu senken, weil dies bedeutet, dass sie höhere Renditen erzielen.
Die Fed und die Zinssätze
Die Zinspolitik der Federal Reserve (und andere Zentralbanken für Märkte außerhalb der USA) müssen ebenfalls berücksichtigt werden. Die Fed legt kurzfristige Zinssätze fest, um die Wirtschaftslage zu beeinflussen.
Wenn die Wirtschaft als schwierig empfunden wird, könnte die Fed versuchen, die Zinssätze zu senken, um den Konsum und die Kreditvergabe anzukurbeln. Dadurch steigen die Anleihekurse. Wenn sich der starke Bullenmarkt gleichzeitig mit starken Wirtschaftsdaten entwickelt, könnte die Fed jedoch beschließen, die Zinsen steigen zu lassen. Dies dürfte die Anleihekurse noch weiter sinken lassen, da die Renditen steigen, um den Zinssätzen zu entsprechen. Die Fed-Intervention hat große Auswirkungen sowohl auf Aktien als auch auf Anleihen.
Ökonomen und Marktanalysten haben Ideen darüber, was Veränderungen in der Wirtschaft verursacht, aber das gesamte System ist zu miteinander verknüpft und zu kompliziert, um mit Sicherheit vorherzusagen, was passieren wird. Es kann möglich sein, dass die Anleihekurse steigen, während die Aktien einen Bullenmarkt erleben. Das Vertrauen der Anleger ist nie festgelegt, und die erwarteten Ergebnisse der Politik der Regierung oder der Zentralbank können zu unerwarteten Ergebnissen führen. Dies ist einer der Gründe, warum es schwierig ist, effektive Handelsstrategien basierend auf makroökonomischen Faktoren zu entwickeln.