Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE)

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine Kennzahl, die Anlegern Aufschluss darüber gibt, wie effizient ein Unternehmen (oder insbesondere sein Managementteam) mit dem Geld umgeht, das die Aktionäre dazu beigetragen haben. Mit anderen Worten, es misst die Rentabilität eines Unternehmens im Verhältnis zum Eigenkapital. Je höher der ROE, desto effizienter kann das Management eines Unternehmens Einnahmen und Wachstum aus seiner Eigenkapitalfinanzierung erzielen.

Der ROE wird häufig verwendet, um ein Unternehmen mit seinen Wettbewerbern und dem Gesamtmarkt zu vergleichen. Die Formel ist besonders nützlich, wenn Unternehmen derselben Branche verglichen werden, da sie tendenziell genaue Angaben darüber liefert, welche Unternehmen mit größerer finanzieller Effizienz tätig sind, und für die Bewertung nahezu aller Unternehmen mit hauptsächlich materiellen und nicht immateriellen Vermögenswerten.

Die zentralen Thesen

  • Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine finanzielle Kennzahl, die zeigt, wie gut ein Unternehmen das Kapital verwaltet, in das die Aktionäre investiert haben.
  • Um den ROE zu berechnen, würde man das Nettoergebnis durch das Eigenkapital dividieren.
  • Je höher der ROE, desto effizienter kann das Management eines Unternehmens Einnahmen und Wachstum aus seiner Eigenkapitalfinanzierung erzielen.
  • Bei der Verwendung des ROE zum Vergleich von Unternehmen ist es wichtig, Unternehmen innerhalb derselben Branche wie bei allen Finanzkennzahlen zu vergleichen.

Formel und Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE)

Die Grundformel zur Berechnung des ROE lautet:

Das  Nettoergebnis  ist die Bottom-Line – Gewinn -vor Common-Aktiendividenden berichteten bezahlt werden auf einem der festen Gewinn- und Verlustrechnung. Der Free Cash Flow (FCF) ist eine andere Form der Rentabilität und kann anstelle des Nettoeinkommens verwendet werden.

Das Eigenkapital ist das Vermögen abzüglich der Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens und der Buchwert, der den Aktionären verbleibt, wenn ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten mit den ausgewiesenen Vermögenswerten begleicht.

Beachten Sie, dass der ROE nicht mit der Kapitalrendite (ROTA) zu verwechseln ist. ROTA ist zwar auch eine Rentabilitätsmetrik, wird jedoch berechnet, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) eines Unternehmens durch die Bilanzsumme des Unternehmens dividiert wird.

Der ROE kann auch zu verschiedenen Zeitpunkten berechnet werden, um die Wertänderung im Zeitverlauf zu vergleichen. Durch den Vergleich der Veränderung der ROE-Wachstumsrate von Jahr zu Jahr oder von Quartal zu Quartal können Anleger beispielsweise  Änderungen in der Leistung des Managements verfolgen.

Alles zusammenfügen

Dervom Aktienmarktes betrug im vierten Quartal 2020 12%. Eine erste wichtige Komponente bei der Entscheidung über eine Investition ist der Vergleich bestimmter Industriesektoren mit dem Gesamtmarkt.

Zum Beispiel könnte die Bestände zeigt ein Blick auf ROE Zahlen von derIndustrie kategorisierte Dienstprogramme und die Einzelhandelsumsätze Sektoren hatten ROEs von 5,77% bzw. 18,11%.3 Dies könnte darauf hinweisen, dass Eisenbahnunternehmen eine stetig wachsende Branche sind und Investoren hervorragende Renditen bieten.

Der nächste Schritt besteht darin, einzelne Unternehmen zu betrachten, um ihre Kapitalrenditen mit dem Gesamtmarkt und mit Unternehmen in ihrer Branche zu vergleichen. Zum Beispiel meldete Procter & Gamble (PG )Ende des Geschäftsjahres 2019einen Nettogewinn von 4 Milliarden US-Dollar und ein Eigenkapital von 47,6 Milliarden US-Dollar. Somit betrug der ROE von PG ab dem Geschäftsjahr 2019:

  • 4 Mrd. USD ÷ 47,6 Mrd. USD = 8,4%

Der ROE von P & G lag zu diesem Zeitpunkt unter dem durchschnittlichen ROE für den Konsumgütersektor  von 14,41%.  Mit anderen Worten, P & G erzielte für jeden Dollar Eigenkapital einen Gewinn von 8,4 Cent.

Nicht alle ROEs sind gleich

Die Messung der ROE-Leistung eines Unternehmens an der seines Sektors ist nur ein Vergleich.

Beispielsweise hatte die Bank of America Corporation (BAC )im vierten Quartal 2020einen ROE von 8,4%. Nach Angaben der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) betrug der durchschnittliche ROE des Bankensektors im gleichen Zeitraum 6,88%. Mit anderen Worten, die Bank of America übertraf die Branche.

Darüber hinaus beziehen sich die FDIC-Berechnungen auf alleBanken, einschließlich Geschäfts, Verbraucher- und Gemeindebanken. Der ROE für Geschäftsbanken betrug im vierten Quartal 2020 5,62%. Da die Bank of America teilweise ein gewerblicher Kreditgeber ist, lag ihr ROE über dem anderer Geschäftsbanken.

Kurz gesagt, es ist nicht nur wichtig, den ROE eines Unternehmens mit dem Branchendurchschnitt zu vergleichen, sondern auch mit ähnlichen Unternehmen innerhalb dieser Branche.

Bei der Bewertung von Unternehmen verwenden einige Anleger auch andere Messgrößen, z. B. die Kapitalrendite (ROCE) und die Betriebskapitalrendite (ROOC). Investoren verwenden häufig ROCE anstelle des Standard-ROE, wenn sie die Langlebigkeit eines Unternehmens beurteilen. Im Allgemeinen sind beide Indikatoren für kapitalintensive Unternehmen wie Versorgungsunternehmen oder das verarbeitende Gewerbe nützlicher.

Wenn das Eigenkapital negativ ist

Es kann Umstände geben, unter denen das Eigenkapital eines Unternehmens negativ ist. Dies ist normalerweise der Fall, wenn ein Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum Verluste erlitten hat und Geld leihen musste, um weiterhin im Geschäft zu bleiben. In diesem Fall sind die Verbindlichkeiten höher als die Vermögenswerte.

Kurzübersicht

Der ROE wird je nach Finanzlage immer eine andere Geschichte erzählen, z. B. wenn sich das Eigenkapital aufgrund von Aktienrückkäufen ändert oder der Ertrag aufgrund einer einmaligen Abschreibung gering oder negativ ist. Das Verständnis der Komponenten ist entscheidend.

Wenn man in diesem Szenario die Eigenkapitalrendite bei positiven Gewinnen berechnen würde, würde dies zu einem negativen ROE führen. Diese Zahl würde jedoch nicht die ganze Geschichte erzählen. Dies könnte darauf hinweisen, dass ein Unternehmen tatsächlich keine Gewinne erzielt und mit Verlust arbeitet, denn wenn ein Unternehmen mit Verlust operiert und über ein positives Eigenkapital verfügt, wäre der ROE ebenfalls negativ.

In einer Situation, in der der ROE aufgrund des negativen Eigenkapitals negativ ist, ist es umso besser, je höher der negative ROE ist. Dies ist so, weil dies bedeuten würde, dass die Gewinne so viel höher sind, was auf eine mögliche langfristige finanzielle Rentabilität des Unternehmens hinweist.

Das Fazit

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist eine wichtige Finanzkennzahl, anhand derer Anleger bestimmen können, wie effizient das Management die von den Aktionären bereitgestellten Eigenkapitalfinanzierungen nutzt. Es vergleicht das Nettoergebnis mit dem Eigenkapital des Unternehmens. Je höher die Zahl, desto besser, aber es ist immer wichtig, Äpfel an Äpfel zu messen, dh Unternehmen, die in derselben Branche tätig sind, da jede Branche unterschiedliche Merkmale aufweist, die ihre Gewinne und die Verwendung von Finanzmitteln verändern.

Wie bei allen Investitionsanalysen ist der ROE nur eine Kennzahl, die nur einen Teil der Finanzdaten eines Unternehmens hervorhebt. Es ist wichtig, eine Vielzahl von Finanzkennzahlen zu verwenden, um ein umfassendes Verständnis der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens zu erhalten, bevor Sie investieren.