Vorderer Monat
Was ist der Front-Monat?
Der Front-Monat, auch „Near“- oder „Spot“-Monat genannt, bezieht sich auf das nächste Verfallsdatum für einen Futures- oder Optionskontrakt. Kontrakte mit späteren Ablaufdaten als Front-Monats-Kontrakte werden als Back-Monat oder „Far-Monat“-Kontrakte bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Front-Monate, auch „Near“- oder „Spot“-Monate genannt, beziehen sich auf das nächste Verfallsdatum für Futures- oder Optionskontrakte.
- Frontmonate sind in der Regel die am stärksten gehandelten und liquidesten Optionen und Futures-Kontrakte.
- Der Spread zwischen dem Front-Month-Futures-Preis des Basiswerts und dem Spot-Preis wird normalerweise enger, bis er bei Ablauf konvergiert.
Front Month verstehen
Front-Monats-Kontrakte haben ein Ablaufdatum, das dem aktuellen Datum am nächsten liegt. Infolgedessen sind sie in der Regel die am stärksten gehandelten und liquidesten Optionen und Terminkontrakte für eine bestimmte Serie oder Emission. Normalerweise, aber nicht immer, liegt der aufgeführte Frontmonat im selben Kalendermonat. Die Front-Monats-Preise werden normalerweise verwendet, wenn der Futures-Preis dieses Wertpapiers angegeben wird.
Der Spread zwischen dem Front-Monats-Futures-Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers und dem Spot-Preis ist normalerweise am engsten und wird weiter schrumpfen, bis sie bei Verfall konvergieren. Die Verwendung von Front-Monats-Kontrakten erfordert ein erhöhtes Maß an Sorgfalt, da der Liefertermin kurz nach dem Kauf verstreichen kann und der Käufer oder Verkäufer die vertraglich vereinbarte Ware tatsächlich erhalten oder liefern muss. Front-Monats-Kontrakte werden oft mit Back-Month-Kontrakten gepaart, um Kalender-Spreads zu erstellen.
Ablaufmonate
Futures-Kontrakte haben im Laufe des Jahres unterschiedliche Verfallsmonate und viele erstrecken sich bis ins nächste Jahr. Jeder Terminmarkt hat seine eigene spezifische Ablaufsequenz. Beispielsweise verwenden Finanzinstrumente wie Standard & Poor’s (S&P) 500 E-Mini Futures oder US-Staatsanleihen- Futures die vierteljährlichen Verfallsmonate März, Juni, September und Dezember. Rohstoffmärkte sind lose an ihre Abbau, Ernte- oder Pflanzzyklen gebunden und können fünf oder mehr Liefermonate in einem Jahr haben, und Energie-Futures wie Rohöl haben monatliche Verfallsdaten bis zu neun Jahren.
Es ist wichtig zu beachten, dass das Verfallsdatum und das letzte Handelsdatum nicht identisch sind. Insbesondere im Energiebereich werden Kontrakte im Monat vor dem Verfallmonat nicht mehr gehandelt. Daher ist die Auswahl des richtigen Ablaufmonats für eine Handelsstrategie sehr wichtig.
Backwardation und Contango
Backwardation und Contango sind Begriffe, die verwendet werden, um die Form der Futures-Kurve eines Rohstoffs zu beschreiben. Backwardation liegt vor, wenn der Futures-Preis eines Rohstoffs für jeden folgenden Monat entlang der Kurve niedriger ist, was zu einer invertierten Futures-Kurve führt. Der Spot-Preis für Futures, bei dem es sich um den Preis des ersten Monats handelt, ist höher als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist normalerweise das Ergebnis einer Unterbrechung der aktuellen Versorgung mit diesem Rohstoff. Mit anderen Worten, Backwardation liegt vor, wenn der aktuelle Preis eines Rohstoffs höher ist als sein erwarteter zukünftiger Preis.
Contango bezieht sich auf eine normale Futures-Kurve für eine Ware, deren Futures-Preis für jeden aufeinanderfolgenden Monat entlang der Kurve höher ist. Der Spotpreis ist niedriger als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist intuitiv sinnvoll, da bei physischen Rohstoffen Kosten für Lagerung, Finanzierung und Versicherung anfallen. Je länger bis zum Ablauf, desto höher die Kosten. Einfach ausgedrückt, Contango ist, wenn der zukünftige Preis einer Ware voraussichtlich teurer ist als der Spotpreis.
Beide Marktzustände sind für Futures-Strategien wichtig, die das Rollover von Positionen beinhalten, wenn sie sich ihrem jeweiligen Verfallsdatum nähern.
Beispiel für den Frontmonat
Ein Tageshändler für Rohöl-Futures könnte einen Futures-Kontrakt kaufen und sich damit einverstanden erklären, 1.000 Barrel Öl für 62 USD pro Barrel zu kaufen, wobei der erste Monat Juli ist. Dies bedeutet, dass der Vertrag im Juli ausläuft und kein früherer Vertrag verfügbar ist.
Hält der Händler den Vertrag nach Ablauf noch, muss er 1.000 Barrel Rohöl in Besitz nehmen. Der Händler wird die Marktvolatilität in den Tagen vor dem Verfallsdatum ausnutzen und versuchen, vor Ablauf des Kontrakts einen Gewinn aus seinem Recht auf die Barrel Öl zu erzielen.