Befreit

Was wird freigesetzt?

In der Börsengang (IPO) Welt „freigegeben“ bezieht sich auf die Zeit nach der Lock-up – Periode, wenn Investmentbank Konsortialbanken sind nicht mehr verpflichtet zu verkaufen Wertpapiere zum vereinbarten Preis. Wenn eine Investmentbank frei wird, darf sie alle verbleibenden Wertpapiere zum aktuellen Marktpreis handeln.

Freigegeben verstehen

„Freigegeben“ kann ein Hinweis auf den Status eines Börsengangs (IPO) oder eines direkten öffentlichen Angebots (DPO) sein. Wenn ein Unternehmen beschließt, öffentliche Aktien seiner Aktien anzubieten, muss es in der Regel eine oder mehrere Investmentbanken  (IB) beauftragen, die sich um den Börsengang kümmern können. Die Beschäftigung mehrerer Banken kann dazu beitragen, das Risiko eines Börsengangs zwischen den Banken zu verteilen, aber in der Regel wird eine Bank während dieses Prozesses die Führung übernehmen.

Diese Banken geben ihre Gebote für die Abwicklung des Börsengangs ab. Aktienkonsortialbanken werden eng mit dem emittierenden Unternehmen zusammenarbeiten, um den Erstausgabepreis der Aktie zu bestimmen. Der Konsortialführer garantiert außerdem, dass eine bestimmte Anzahl von Aktien zu diesem Anfangspreis verkauft wird und erwirbt etwaige Überschüsse. Jede der Konsortialbanken übernimmt eine bestimmte Anzahl von Aktien zum Verkauf am Markt.

Sobald eine Investmentbank einen Vertrag über die Vermarktung dieser Aktien abgeschlossen hat, kann sie sie nicht an das Unternehmen zurückgeben. Aus diesem Grund ist der entscheidende Zeitpunkt beim Börsengang die Ermittlung des Börsenkurses.

Während des Börsengangs (IPO) verpflichtet sich die Bank, ihre zugeteilten Aktien des Wertpapiers zum Festpreis zu vermarkten. Manchmal ist die Nachfrage nach den Aktien groß und die Anleger sind bereit, höhere Preise zu zahlen. Bis das Syndikat jedoch von den Festpreisbeschränkungen befreit ist, kann es den Verkaufspreis der Aktie trotz der gestiegenen Nachfrage nicht anpassen.

Der Begriff „freigegeben“ gilt auch für Unternehmensinsider, die Anteile an einem Unternehmen halten. Diese Inhaber von Gesellschaftsanteilen können bis nach Ablauf der Sperrfrist vertragliche Beschränkungen hinsichtlich der Veräußerung ihrer Aktien auf dem freien Markt haben.

„Freigegeben“ kann sich auch auf den Kapitalbetrag beziehen, der einem Anleger beim Schließen einer Position zur Verfügung steht. Die frei werdenden Mittel können dann für Investitionen in andere Vermögenswerte verwendet werden.

IPO-Schritte vor der Befreiung

Wenn ein Unternehmen den Börsengang startet, müssen bestimmte Ereignisse eintreten.

1. Es wird ein externes IPO-Team gebildet, das die federführenden und weiteren Banken, Underwriter(s), Anwälte, Wirtschaftsprüfer (CPAs) und Experten der Securities and Exchange Commission (SEC) umfasst. Sie stellen Informationen zusammen, die in den vorläufigen Verkaufsprospekt des Unternehmens aufgenommen werden sollen, wie zum Beispiel finanzielle Leistung, Einzelheiten seiner Geschäftstätigkeit, Managementhistorie, Risiken und erwartete zukünftige Entwicklung.
2. Die Registrierung  ist der Prozess, bei dem ein Unternehmen die erforderlichen Dokumente bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreicht, in denen die Einzelheiten eines geplanten öffentlichen Angebots aufgeführt sind. Nach der Registrierung werden die Wertpapiermakler oder -händler der Investmentbank rechtlich berechtigt, die Wertpapiere anzubieten.
3. Eine Roadshow  ist eine Präsentation vor Analysten, Fondsmanagern und potenziellen Investoren. Die Underwriter werden einen Bookbuilding Prozess abschließen, bei dem sie versuchen, den besten Preis für den Börsengang basierend auf der Nachfrage und dem Interesse institutioneller Anleger zu ermitteln.
4. Der  endgültige Prospekt  wird erstellt und an potenzielle Anleger und die SEC verteilt. Sie ist die wichtigste Quelle für Anleger, wenn sie Informationen zu einer öffentlich angebotenen Anlage suchen.
5. Die Ruheperiode  ist ein von der SEC verordnetes Embargo für Werbewerbung, das es Managementteams oder ihren Marketingagenten untersagt, Prognosen zu erstellen oder Meinungen über den Wert des Unternehmens zu äußern. Es sind 10 Kalendertage nach dem ersten Tag des öffentlichen Handels des IPO.
6. Die Sperrfrist für neu ausgegebene Publikumsaktien eines Unternehmens trägt zur Stabilisierung des Aktienkurses nach dem Markteintritt bei. Insider oder diejenigen, die Aktien des Unternehmens hielten, als es privat war, können Verträge haben, die besagen, dass sie ihre Aktien erst verkaufen können, nachdem das Unternehmen 90 bis 180 Tage lang öffentlich gehandelt wurde. Die SEC verlangt von Unternehmen, die an die Börse gehen, keine Sperrfrist. Stattdessen ist die Lock-up-Periode etwas, das die Unternehmen selbst und die Investmentbanken, die den Börsengang übernehmen, beantragen, um den Kurs der Aktie hoch zu halten.

Nach Ablauf dieser Stabilisierungsphase für die Aktien können Insider und Investmentbanken ihre Aktien auf dem freien Markt verkaufen. Manchmal können Insider Aktien auch nach Ablauf der Sperrfrist nicht verkaufen. Sie haben möglicherweise nicht öffentliche Informationen über das Unternehmen, und ein Verkauf würde einen  Insiderhandel darstellen. Ein solches Szenario könnte beispielsweise eintreten, wenn das Ende der Sperrfrist mit der  Gewinnsaison zusammenfällt.