5 Tricks, die Unternehmen während der Gewinnsaison verwenden Use
Es gibt verschiedene „Tricks“ oder Aktionen, dass einige öffentliche Unternehmen in Bewegung verwenden oder Set wird die Wolle über die Investment – Community in die Augen kommen ziehen Gewinnsaison -particularly, wenn ein Unternehmen Misses Schätzungen oder sonst enttäuscht die Anleger. Analysten und Manager legen ihre Richtlinien und Schätzungen in der Regel auf der Grundlage der von den Unternehmen während der Berichtssaison gemeldeten Ergebnisse fest und spielen oft eine bedeutende Rolle bei der Wertentwicklung ihrer Aktien.
Werfen wir einen Blick auf fünf der häufigsten Spielereien, die Management- und Kommunikationsteams in den Veröffentlichungen ihrer Unternehmen verwenden.
1. Strategisches Release-Timing
Kommunikationsteams, die einen Bericht über schlechte Einnahmen (oder schlechte Nachrichten im Allgemeinen) „begraben“ möchten, versuchen manchmal, die Veröffentlichung zu verbreiten, wenn sie den Verdacht haben, dass die geringste Anzahl von Personen zuschaut. Ein Trick, der Mitte bis Ende der neunziger Jahre häufig angewendet wurde, war die Veröffentlichung von Informationen nach Marktschluss an einem Freitagnachmittag. Manchmal wurde die Veröffentlichung vor einem Feiertagswochenende veröffentlicht oder an einem Tag, an dem eine Vielzahl von Wirtschaftsdaten veröffentlicht werden sollten und das Unternehmen nicht im Rampenlicht stand.
In den heutigen Märkten kommt es eher auf den allgemeinen Zeitpunkt einer Veröffentlichung als auf einen bestimmten Wochentag an. Ein Unternehmen könnte planen, seine Gewinne nach Geschäftsschluss bekannt zu geben, wenn normalerweise weniger Aufmerksamkeit der Anleger geschenkt wird. Umgekehrt können die Zahlen an einem Tag veröffentlicht werden, an dem bereits Hunderte anderer Unternehmen Bericht erstatten und die Märkte abgelenkt sind, um die Überprüfung eines schlechten Berichts zu minimieren.
Einige Unternehmen könnten in Zeiten schlechter Nachrichten eine positive Entwicklung verkünden. Sie können einen großen Neukunden, einen Großauftrag, eine Ladeneröffnung, eine Produkteinführung oder eine Neueinstellung ungefähr zur gleichen Zeit bekannt geben, zu der schlechte Nachrichten veröffentlicht werden. Auch hier ist die Idee, das Bild zu vermitteln, dass die Dinge nicht so schlimm sind.
Lassen Sie sich nicht täuschen: Wenn Sie das Kleingedruckte in den Fußnoten eines Unternehmens und die versteckten Nachrichten lesen, können Sie die wahre Geschichte einer Aktie aufdecken.
2. Verbergen ihrer Kommunikation
Im Interesse einer vollständigen und fairen Offenlegung müssen Unternehmen in ihren Gewinnberichten sowohl die guten als auch die schlechten Informationen über ein bestimmtes Quartal offenlegen. Ihre Kommunikationsteams versuchen jedoch möglicherweise, die schlechten Nachrichten zu begraben, indem sie Phrasen und Wörter verwenden, die verschleiern, was wirklich vor sich geht.
Sprache wie „herausfordernd“, „unter Druck gesetzt“, „rutschend“ und „gestresst“ sollte nicht auf die leichte Schulter genommen werden und könnte sogar ein Warnsignal sein.
Anstatt beispielsweise in einer Pressemitteilung zu sagen, dass die Bruttomargen des Unternehmens gesunken sind und die Gewinne des Unternehmens in Zukunft möglicherweise eingeklemmt werden, kann das Management einfach sagen, dass es „einen hohen Preisdruck sieht“. In der Zwischenzeit muss der Anleger die Bruttomargenprozentsätze aus der bereitgestellten Gewinn- und Verlustrechnung berechnen, wofür nur wenige Privatanleger Zeit haben.
Sie werden auch feststellen, dass sich die Informationen, die ein Unternehmen nicht sehen möchte, in der Regel am unteren Rand der Pressemitteilung befinden und auch mit anderen Informationen gekoppelt sein können. Einige Unternehmensteams können beispielsweise über alle neuen Produkte sprechen, die sie im kommenden Jahr (in der Ankündigung) oder andere optimistische, zukunftsgerichtete Nachrichten veröffentlichen möchten, und dann sagen, was Investoren in Bezug auf zukünftige Gewinne erwarten können Zeitraum.
Da die Gewinnerwartungen kein eigenständiges Element sind (sondern mit anderen Informationen gebündelt sind) und der durchschnittliche Anleger möglicherweise nichts zur Hand hat, um die Prognosen des Unternehmens zu vergleichen (wie die aktuelle Konsenszahl), gewinnt das Kommunikationsteam, indem es die Nachrichten verbirgt und ablenkt die Öffentlichkeit.
3. Verbesserung bevorzugter Informationen
Die Investor-Relations Teams einiger Unternehmen werden Schlagzeilen und Informationen in einer Gewinnmitteilung fett oder kursiv formatieren, auf die sich die Investment-Community statt auf die tatsächlichen Ergebnisse konzentrieren soll. Dies ist kein Trick, um Sie zu täuschen, aber er kann die Faulheit des Lesers ausnutzen. Anleger sollten versuchen, sich von den hervorgehobenen Daten nicht faszinieren zu lassen und die gesamte Pressemitteilung zu lesen sowie nach zukünftigen Leitlinien zu suchen, falls diese bereitgestellt werden.
Anleger sollten sich auch nicht so sehr von einer fettgedruckten Überschrift mit der Aufschrift „Q3 EPS steigt um 30 Prozent“ verzehren, dass sie vergessen, zwischen den Zeilen zu lesen. Spielen Sie Detektiv und lesen Sie, was das Management über zukünftige Perioden sagt und prognostiziert.
4. Verwendung von Nicht-GAAP-Kennzahlen
Die Geschäftsleitung eines Unternehmens kann auch nicht GAAP-konforme Rechnungslegungsmaßnahmen anführen, mit denen bestimmte Posten gestrichen oder hinzugefügt werden sollen. GAAP ist ein Akronym für allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) und umfasst eine Reihe von Rechnungslegungsstandards, -grundsätzen und -verfahren. Börsennotierte Unternehmen müssen sich bei der Erstellung ihrer Abschlüsse an GAAP halten.
Es können jedoch auch Non-GAAP-Finanzkennzahlen in eine Ergebnisdarstellung aufgenommen werden. Diese Finanzkennzahlen können den Umsatz eines Unternehmens basierend auf seinen Kerngeschäften anzeigen, indem einmalige Kosten ausgeschlossen werden. Unternehmen können beispielsweise die Kosten ihres Mitarbeiteraktienprogramms ausschließen. Auch diese Maßnahmen täuschen nicht, können aber die Zahlen des Unternehmens in ein positiveres Licht rücken. Beispiele für Non-GAAP-Kennzahlen sind:
EBIT
Das EBIT oder Ergebnis vor Zinsen und Steuern ist eine nicht GAAP-konforme Ergebnisgröße. Ein Managementteam könnte sein wachsendes EBIT über mehrere Quartale hinweg hervorheben. Wenn das Unternehmen jedoch viele Schulden hat, kann der Zinsaufwand erheblich sein. Damit sähe das EBIT deutlich günstiger aus als der Jahresüberschuss, der den Zinsaufwand in seine Berechnung einbezieht.
Cashflow und Free Cashflow
Cashflow und Free Cashflow sind zwei beliebte Kennzahlen, die Investoren, Analysten und Führungskräfte von Unternehmen genau beobachten. Der Cashflow ist der Nettobetrag an Bargeld, der während einer Periode ein- und ausgezahlt wurde. Ein Unternehmen mit positivem Cashflow verfügt über genügend liquide Mittel, die sich leicht in Bargeld umwandeln lassen, um Schulden und finanzielle Verpflichtungen zu decken. Der Cashflow wird in der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens ausgewiesen und in drei Abschnitte unterteilt; Betriebs, Investitions- und Finanzierungstätigkeit.
Unternehmen können während einer Ergebnispräsentation positive Cashflow-Zahlen zitieren. Wenn das Unternehmen jedoch einen Vermögenswert wie eine Abteilung oder ein Gerät verkauft, weist dies einen positiven Bareingang auf, der den für den Zeitraum ausgewiesenen Barmittelbestand aufbläht. Der Verkauf von Vermögenswerten ist bei Unternehmen üblich, die zur Erfüllung ihrer Dividendenverpflichtungen Bargeld benötigen. Es ist wichtig, dass Anleger auch den Free Cashflow prüfen, dh den Cashflow eines Unternehmens ohne Investitionen wie den Kauf und Verkauf von Anlagevermögen.
5. Zunehmende Aktienrückkäufe
Aktienrückkäufe sind zwar oft eine gute Sache, aber einige Boards genehmigen einen Rückkauf, um ihre Aktien für die Anlegergemeinschaft attraktiver erscheinen zu lassen. Diese Boards und ihre Unternehmen haben möglicherweise die Absicht, einen solchen Rückkauf abzuschließen. Dennoch werden Sie vielleicht feststellen, dass Unternehmen solche Rückkäufe in Verbindung mit oder kurz nach der Veröffentlichung schlechter Nachrichten ankündigen. Es ist wichtig, dass Anleger den Zeitpunkt solcher Ankündigungen überwachen, um sicherzustellen, dass die Vorstände und Führungskräfte des Unternehmens nicht versuchen, den Aktienkurs in Zeiten schlechter Performance zu stützen.
Obwohl die Anleger normalerweise jubeln, wenn Aktienrückkäufe angekündigt werden, ist eine Analyse erforderlich, um die Rückkäufe aufzuschlüsseln, um festzustellen, ob das Unternehmen über die Barmittel und die Einnahmen verfügt, um die Rückkäufe zu finanzieren.
Rückkäufe und EPS
Der Gewinn pro Aktie (EPS) ist der Gewinn oder Nettogewinn eines Unternehmens abzüglich der an die Vorzugsaktionäre gezahlten Dividenden und geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Unternehmen können Rückkäufe nutzen, um EPS aufzublasen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Unternehmen hat keine Vorzugsdividenden und weist einen Gewinn von 18 Millionen US-Dollar aus. Wenn ein Unternehmen 10 Millionen ausstehende Aktien hat, betrug der EPS für den Zeitraum 1,80 USD (18 Millionen USD/10 Millionen Aktien).
Nehmen wir an, der Gewinn des Unternehmens hat sich in der nächsten Periode nicht verändert und einen Gewinn von 18 Millionen US-Dollar ausgewiesen. Die Unternehmensleitung beschloss jedoch, 3 Millionen Aktien zurückzukaufen. Der Gewinn pro Aktie des Unternehmens würde für den Berichtszeitraum 2,57 US-Dollar betragen (18 Millionen US-Dollar / 7 Millionen Aktien). Bei ansonsten gleichen Bedingungen und ohne zusätzlichen Gewinn erzielte das Unternehmen in der zweiten Periode ein höheres Ergebnis je Aktie.
Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, wie Unternehmen ihre während der Berichtssaison gemeldeten Gewinn- und Finanzkennzahlen verbessern können. Es gibt viele Tricks und Finanztransaktionen, mit denen Unternehmen ihre gemeldeten Gewinne in einer Zeit verbessern können, in der das Unternehmen eine schlechte Leistung erbrachte. Für Investoren ist es wichtig, eine Strategie oder einen Ansatz zu entwickeln, wenn es darum geht, die Gewinne eines Unternehmens zu analysieren und zu ermitteln, ob das Unternehmen sein Ziel erreicht oder verfehlt hat.