Doppelte Auflistung
Was ist eine doppelte Auflistung?
Dual Listing bezieht sich auf die Notierung eines Wertpapiers an zwei oder mehr verschiedenen Börsen. Unternehmen nutzen die doppelte Notierung aufgrund ihrer Vorteile wie zusätzliche Liquidität, verbesserter Zugang zu Kapital und die Möglichkeit, ihre Aktien über längere Zeiträume zu handeln, wenn die Börsen, an denen ihre Aktien in verschiedenen Zeitzonen notiert sind, die Kosten einer zweiten Notierung überwiegen. Einige Börsen haben eine Reihe von Listungskategorien für Unternehmen, die eine doppelte Notierung anstreben, mit jeweils unterschiedlichen Anforderungen und Vorteilen.
Die zentralen Thesen
- Der Hauptvorteil der Doppelnotierung ist der Zugang zu zusätzlichem Kapital und erhöhter Liquidität.
- Ein beliebter Weg für Nicht-US-Unternehmen, in den USA doppelt gelistet zu werden, ist die Verwendung von ADRs oder American Depository Receipts.
- In Anbetracht der Wechselkurse und anderer Komplikationen sollte der Aktienkurs an beiden Börsen gleich bleiben. Wenn nicht, wird ein Schiedsrichter sie zusammenbringen.
- Einige Unternehmen finden es schwierig, ihren Aktienhandel auf zwei Märkten gleichzeitig zu überwachen und müssen möglicherweise separate Marketing- und Investor-Relations-Pläne einleiten.
So funktioniert das duale Listing
Dual Listing, auch bekannt als Interlisting oder Cross-Listing, ist aufgrund der Tiefe der Kapitalmärkte in den USA, der größten Volkswirtschaft der Welt, für viele Nicht-US-Unternehmen attraktiv . Die Daten weisen darauf hin, dass Unternehmen dazu neigen, ihre Listen in Ländern mit einer ähnlichen Kultur oder einer gemeinsamen Sprache mit ihrem Heimatland zu führen. Beispielsweise sind die meisten der größten kanadischen Unternehmen auch an US-Börsen notiert.
Ein ausländisches Unternehmen kann eine gewöhnliche Notierung, die prestigeträchtigste Art der Notierung, an einer Börse wie der NYSE oder NASDAQ anstreben , aber die Anforderungen dafür sind streng. Das ausländische Unternehmen muss nicht nur die Listungskriterien der Börse erfüllen, sondern auch die aufsichtsrechtlichen Anforderungen der USA erfüllen, seine Finanzdaten anpassen und für das Clearing und die Abwicklung seiner Geschäfte sorgen.
Eine beliebte Form der doppelten Notierung für viele führende Nicht-US-Unternehmen sind American Depositary Receipts (ADRs). Ein ADR vertritt die von einer Depotbank im Heimatland der Gesellschaft treuhänderisch gehaltenen ausländischen Aktien der Gesellschaft und trägt die gleichen Rechte der Aktien.
Beachten Sie, dass der Aktienkurs eines doppelt börsennotierten Unternehmens in beiden Rechtsordnungen ungefähr gleich sein sollte, nach Berücksichtigung von Währungsunterschieden und Transaktionskosten. Andernfalls würden Arbitrageure einspringen und die Preisunterschiede ausnutzen. Allerdings treten von Zeit zu Zeit Preisabweichungen auf, insbesondere wenn sich die Handelszeiten nicht überschneiden und es auf einem Markt eine erhebliche Preisbewegung gegeben hat.
Vor- und Nachteile der doppelten Auflistung
Die doppelte Auflistung bietet zahlreiche Vorteile. Unternehmen erhalten Zugang zu einem größeren Pool potenzieller Investoren, was auch für Investoren von Vorteil sein kann. Zum Beispiel notieren viele australische und kanadische Rohstoffunternehmen ihre Aktien an europäischen Börsen wegen des erheblichen Anlegerinteresses, teilweise aufgrund des relativen Mangels an lokalen Rohstoffunternehmen.
Die doppelte Notierung verbessert die Aktienliquidität und das öffentliche Profil eines Unternehmens, da die Aktien auf mehr als einem Markt gehandelt werden. Die doppelte Notierung ermöglicht es einem Unternehmen auch, seine Kapitalbeschaffungsaktivitäten zu diversifizieren, anstatt nur auf seinen Heimatmarkt angewiesen zu sein.
Zu den Nachteilen gehört, dass die doppelte Notierung aufgrund der Kosten für die Erstnotierung und der laufenden Notierungskosten teuer ist. Unterschiedliche Regulierungs- und Rechnungslegungsstandards können auch den Bedarf an zusätzlichem Personal im Rechts- und Finanzbereich erfordern. Dual Listing könnte mehr Anforderungen an das Management stellen auch angesichts der zusätzlichen Zeit, die mit den Investoren in der zweiten Gerichtsbarkeit durch die Kommunikation Roadshows, zum Beispiel.