Eine Dividendenkürzung verstehen und wann man sie einsetzen sollte
Eine Dividende ist eine Teilausschüttung des Gewinns eines Unternehmens an eine Klasse seiner Aktionäre. Dividenden werden vom Vorstand eines Unternehmens beschlossen und können über verschiedene Zeiträume und Auszahlungsraten als Barzahlungen, Aktien oder anderes Eigentum ausgegeben werden.
Der von einem Unternehmen erzielte Nettogewinn kann als Gewinnrücklage innerhalb des Unternehmens gehalten und / oder den Aktionären in Form einer Dividende zugewiesen werden. Ein Unternehmen kann auch den Nettogewinn verwenden, um seine eigenen Aktien im Rahmen eines Aktienrückkaufs auf dem freien Markt zurückzukaufen.
Die zentralen Thesen
- Eine Dividende ist eine Ausschüttung eines Teils des Unternehmensgewinns an bestimmte Aktionäre.
- Die Entscheidung über die Ausschüttung einer Dividende sowie die Höhe der Dividende werden vom Vorstand eines Unternehmens festgelegt.
- Öffentliche Ankündigungen von Dividendenausschüttungen führen tendenziell zu einem entsprechenden Anstieg oder Rückgang des Aktienkurses des Unternehmens.
Was für eine Dividendenkürzung signalisiert
Obwohl eine Dividendenkürzung allgemein als Verkaufssignal gewertet wird, ist die Entscheidung nicht so eindeutig, als ob die Dividende ganz wegfallen würde, was ein unmissverständliches Verkaufssignal wäre. Jeder Konzernvorstand und jedes Vorstandsmitglied ist sich der negativen Marktreaktion bewusst, die unweigerlich durch die Nachricht von einer Dividendenkürzung ausgelöst wird. Daher ist es unwahrscheinlich, dass das Management diesen drastischen Schritt unternehmen wird, es sei denn, die finanzielle Situation des Unternehmens ist herausfordernd genug, um einen solchen Schritt zu rechtfertigen.
Andererseits signalisiert eine Dividendenerhöhung das Vertrauen des Managements in die Zukunftsaussichten des Unternehmens und seine Fähigkeit, genügend Barmittel zu erwirtschaften, um die höheren Dividendenzahlungen mit einer Sicherheitsmarge zu decken. Dies bedeutet, dass eine Dividendenkürzung wahrscheinlich auf finanziellen Stress und mangelndes Vertrauen des Managements in die Cash-Generierungsfähigkeit des Unternehmens hinweisen würde. In vielen Fällen kann eine Dividendenkürzung die erste einer Reihe von Kürzungen sein, wenn das Unternehmen seine operativen Probleme nicht angehen und die Dinge ändern kann oder wenn die Behebung dieser Probleme länger dauert als erwartet.
Während eine Dividendenkürzung auf einen finanziellen Stress für das Unternehmen hinweisen könnte, gibt es Umstände, unter denen dies möglicherweise nicht der Fall ist, einschließlich systemischer Finanzprobleme auf dem gesamten Markt, einer Überreaktion des Marktes auf die Kürzung oder einer Dividendenkürzung dennoch kleiner als erwartet.
Wann sollte man sich vom Verkauf zurückhalten
Es kann bestimmte Umstände geben, unter denen ein Anleger nach der Ankündigung einer Dividendenkürzung durch ein Unternehmen nicht auf den „Verkaufen“-Knopf drücken sollte, so verlockend es auch sein mag, auf die Nachricht mit einem Ausstieg aus Ihrer Position zu reagieren.
Wenn andere Gründe für die Dividendenkürzung als eine schlechte operative Leistung vorliegen:
Ein Unternehmen kann manchmal seine Dividende reduzieren, wenn es eine große Akquisition getätigt hat oder Geld für ein massives Projekt sparen muss, bei dem Kostenüberschreitungen auftreten. In einem solchen Fall können die langfristigen Vorteile aus Akquisitionssynergien oder Projektmittelzuflüssen deutlich höher sein als die kurzfristigen Verluste, die durch das Halten der Aktie entstehen.
Wenn die Dividendenkürzung das Ergebnis systembedingter finanzieller Belastungen ist (was zu einer weitreichenden Korrektur über mehrere Märkte und Anlageklassen hinweg führt):
Ein Unternehmen mit einer herausragenden Erfolgsbilanz bei Dividendenzahlungen kann durch die Marktbedingungen gezwungen sein, seine Ausschüttung vorübergehend zu reduzieren oder ganz einzustellen. Die Zahl der Dividendenreduzierungen und -eliminierungen erreichte während der globalen Kreditkrise und Rezession in den Jahren 2008 und 2009 ein Mehrjahreshoch. Viele dieser Unternehmen haben jedoch in den Folgejahren die Dividendenzahlungen wieder aufgenommen, da sich ihr Vermögen im Einklang mit dem Aufschwung auf den Weltmärkten verbesserte. und ihre Bestände erholten sich infolgedessen erheblich. Der Verkauf einer Qualitätsaktie, deren Dividende aufgrund schwieriger – aber vorübergehender – wirtschaftlicher Zeiten gekürzt wurde, kann sich als klassischer Fall erweisen, bei dem man niedrig verkauft und hoch kauft.
Wenn die Marktreaktion auf eine Dividendenkürzung zu extrem ist:
Wenn eine Aktie infolge einer Dividendenkürzung überproportional einbricht, kann ihre Rendite dennoch attraktiv genug sein, um renditeorientierte Anleger mit einer höheren Risikotoleranz anzulocken. Betrachten Sie beispielsweise eine 20-Dollar-Aktie mit einer jährlichen Ausschüttung von 1 US-Dollar (bei einer Dividendenrendite von fünf Prozent), die ihre Dividende um 20 Prozent auf 80 Cent kürzt. Wenn die Aktie um 25 Prozent auf 15 US-Dollar fällt, wäre die Dividendenrendite – trotz des geringeren Dollarbetrags der Ausschüttung – tatsächlich mit 5,33 Prozent höher. Selbst wenn die Aktie nur um zehn Prozent auf 18 US-Dollar fällt, könnte die revidierte Dividendenrendite von 4,44 Prozent immer noch ausreichen, um Investoren anzuziehen.
Wenn das Ausmaß der Dividendenkürzung geringer ist als erwartet:
Dividendenreduzierungen sind im Allgemeinen keine Überraschung, da das Management seine Absichten, Geld zu sparen, möglicherweise weit vor der tatsächlichen Kürzung telegraphieren kann. In einigen Fällen kann es vorkommen, dass sich die Aktie nur geringfügig verkauft, wenn das Ausmaß der Dividendenkürzung geringer ist als das, worauf sich die Anleger eingestellt hatten. In bestimmten Fällen kann es sogar zu einer Rallye kommen, wenn die Anleger die Entscheidung des Managements billigen und die Politik der Bargelderhaltung positiv bewerten.
Die Quintessenz
Während eine Dividendenkürzung im Allgemeinen als Verkaufssignal angesehen werden kann, sollten Anleger prüfen, ob einer der oben genannten mildernden Umstände vorliegt, bevor sie die Aktie hastig verkaufen.