Schmutziger Schwimmer
Was ist ein schmutziger Schwimmer?
Ein Dirty Float ist ein schwankender Wechselkurs, bei dem die Zentralbank eines Landes gelegentlich interveniert, um die Richtung oder das Tempo der Änderung des Währungswerts eines Landes zu ändern. In den meisten Fällen fungiert die Zentralbank in einem schmutzigen Float System als Puffer gegen einen externen Wirtschaftsschock, bevor seine Auswirkungen die Binnenwirtschaft stören. Ein schmutziger Schwimmer wird auch als „verwalteter Schwimmer“ bezeichnet.
Dem steht ein Clean Float gegenüber, bei dem die Zentralbank nicht eingreift.
Die zentralen Thesen
- Ein schmutziger Float tritt auf, wenn die Währungsregeln oder Gesetze der Regierung die Preisbildung ihrer Währung beeinflussen.
- Bei einem Dirty Float darf der Wechselkurs am freien Markt schwanken, aber die Zentralbank kann eingreifen, um ihn in einer bestimmten Bandbreite zu halten oder eine ungünstige Entwicklung zu verhindern.
- Dirty oder Managed Floats werden verwendet, wenn ein Land ein Currency Band oder Currency Board einrichtet.
- Das Ziel eines Dirty Floats besteht darin, die Währungsvolatilität niedrig zu halten und die wirtschaftliche Stabilität zu fördern.
Schmutzige Schwimmer verstehen
Von 1946 bis 1971 nahmen viele der großen Industrienationen der Welt an einem System fester Wechselkurse teil, das als Bretton-Woods-Abkommen bekannt ist. Dies endete, als Präsident Richard Nixon die Vereinigten Staaten am 15. August 1971 vom Goldstandard löste. Seitdem haben die meisten großen Industrieländer variable Wechselkurse eingeführt.
Viele Entwicklungsländer versuchen, ihre heimische Industrie und ihren Handel zu schützen, indem sie einen verwalteten Float verwenden, bei dem die Zentralbank interveniert, um die Währung zu steuern. Die Häufigkeit solcher Interventionen variiert. Zum Beispiel verwaltet die Reserve Bank of India die Rupie innerhalb eines sehr engen Währungsbandes, während die Monetary Authority of Singapore dem lokalen Dollar erlaubt, freier in einem nicht genannten Band zu schwanken.
Es gibt mehrere Gründe, warum eine Zentralbank in einen Devisenmarkt interveniert, der normalerweise floaten darf.
Marktunsicherheit
Zentralbanken mit einem schmutzigen Float greifen manchmal in Zeiten weit verbreiteter wirtschaftlicher Unsicherheit ein, um den Markt zu stabilisieren. Sowohl die Zentralbanken der Türkei als auch Indonesiens intervenierten 2014 und 2015 mehrfach offen, um die durch die Instabilität in den Schwellenländern weltweit verursachte Währungsschwäche zu bekämpfen. Einige Zentralbanken ziehen es vor, ihre Interventionen an den Devisenmärkten nicht öffentlich anzuerkennen; Beispielsweise wurde allgemein gemunkelt, dass die Bank Negara Malaysia im selben Zeitraum eingegriffen habe, um den malaysischen Ringgit zu unterstützen, aber die Zentralbank hat die Intervention nicht anerkannt.
Spekulativer Angriff
Zentralbanken greifen manchmal ein, um eine Währung zu unterstützen, die von einem Hedgefonds oder anderen Spekulanten angegriffen wird. Beispielsweise kann eine Zentralbank feststellen, dass ein Hedgefonds auf eine erhebliche Abwertung seiner Währung spekuliert; Daher baut der Hedgefonds spekulative Short-Positionen auf. Die Zentralbank kann einen großen Teil ihrer eigenen Währung kaufen, um die durch den Hedgefonds verursachte Abwertung zu begrenzen.
Ein Dirty-Float-System wird nicht als echter variabler Wechselkurs angesehen, da theoretisch echte Floating-Rate-Systeme keine Intervention zulassen. Der berühmteste Showdown zwischen einem Spekulanten und einer Zentralbank fand jedoch im September 1992 statt, als George Soros die Bank of England zwang, das Pfund aus dem Europäischen Wechselkursmechanismus (ERM) herauszunehmen. Das Pfund schwimmt theoretisch frei, aber die Bank of England gab Milliarden für einen erfolglosen Versuch aus, die Währung zu verteidigen.