Querschnittsanalyse
Was ist Querschnittsanalyse?
Die Querschnittsanalyse ist eine Art von Analyse, bei der ein Investor, Analyst oder Portfoliomanager ein bestimmtes Unternehmen mit seinen Branchenkollegen vergleicht. Die Querschnittsanalyse kann sich auf ein einzelnes Unternehmen konzentrieren, um eine direkte Analyse mit seinen größten Wettbewerbern durchzuführen, oder sie kann aus einer branchenweiten Perspektive herangehen, um Unternehmen mit einer besonderen Stärke zu identifizieren. Querschnittsanalysen werden häufig eingesetzt, um Performance und Anlagemöglichkeiten anhand von Datenpunkten zu bewerten, die über die üblichen Bilanzzahlen hinausgehen.
Die zentralen Thesen
- Die Querschnittsanalyse konzentriert sich auf viele Unternehmen über einen fokussierten Zeitraum.
- Querschnittsanalysen suchen normalerweise nach Metriken, die außerhalb der typischen Verhältnisse liegen, um einzigartige Erkenntnisse für diese Branche zu gewinnen.
- Obwohl die Querschnittsanalyse als das Gegenteil der Zeitreihenanalyse angesehen wird, werden beide in der Praxis zusammen verwendet.
So funktioniert die Querschnittsanalyse
Bei der Durchführung einer Querschnittsanalyse verwendet der Analyst vergleichende Kennzahlen, um die Bewertung, die Schuldenlast, die Zukunftsaussichten und/oder die operative Effizienz eines Zielunternehmens zu identifizieren. Dies ermöglicht es dem Analysten, die Effizienz des Zielunternehmens in diesen Bereichen zu bewerten und die beste Investitionsentscheidung unter einer Gruppe von Wettbewerbern innerhalb der gesamten Branche zu treffen.
Analysten implementieren eine Querschnittsanalyse, um Besonderheiten innerhalb einer Gruppe vergleichbarer Organisationen zu identifizieren, anstatt Beziehungen herzustellen. Querschnittsanalysen werden häufig einen bestimmten Bereich hervorheben, beispielsweise die Kriegskasse eines Unternehmens, um verborgene Stärken und Schwächen in der Branche aufzudecken. Diese Art der Analyse basiert auf dem Sammeln von Informationen und versucht, das „Was“ anstelle des „Warums“ zu verstehen. Die Querschnittsanalyse ermöglicht es einem Forscher, Annahmen zu treffen und dann seine Hypothese mit Forschungsmethoden zu überprüfen.
Der Unterschied zwischen Querschnittsanalyse und Zeitreihenanalyse
Die Querschnittsanalyse ist eine der beiden übergreifenden Vergleichsmethoden der Aktienanalyse. Die Querschnittsanalyse betrachtet Daten, die zu einem einzigen Zeitpunkt gesammelt wurden, und nicht über einen bestimmten Zeitraum. Die Analyse beginnt mit der Festlegung von Forschungszielen und der Definition der Variablen, die ein Analyst messen möchte. Im nächsten Schritt wird der Querschnitt identifiziert, beispielsweise eine Gruppe von Peers oder eine Branche, und der konkrete Zeitpunkt für die Bewertung festgelegt. Der letzte Schritt besteht darin, eine Analyse basierend auf dem Querschnitt und den Variablen durchzuführen und zu einer Schlussfolgerung über die Leistung eines Unternehmens oder einer Organisation zu gelangen. Im Wesentlichen zeigt eine Querschnittsanalyse einem Investor, welches Unternehmen angesichts der Kennzahlen, die ihm wichtig sind, am besten ist.
Die Zeitreihenanalyse, auch Trendanalyse genannt, konzentriert sich auf ein einzelnes Unternehmen im Zeitverlauf. In diesem Fall wird das Unternehmen im Kontext seiner bisherigen Leistung beurteilt. Die Zeitreihenanalyse zeigt einem Investor, ob es dem Unternehmen mit den ihm am Herzen liegenden Maßnahmen besser oder schlechter geht als zuvor. Oft handelt es sich dabei um Klassiker wie das Ergebnis je Aktie (EPS), die Verschuldung gegenüber dem Eigenkapital, den Free Cashflow usw. In der Praxis werden Anleger in der Regel eine Kombination aus Zeitreihenanalyse und Querschnittsanalyse verwenden, bevor sie eine Entscheidung treffen. Betrachten Sie zum Beispiel die EPS-Überstunden und überprüfen Sie dann auch den Branchen-Benchmark-EPS.
Beispiele für Querschnittsanalysen
Die Querschnittsanalyse dient nicht allein der Analyse eines Unternehmens; es kann verwendet werden, um viele verschiedene Aspekte des Geschäfts zu analysieren. In einer am 18. Juli 2016 veröffentlichten Studie des Tinbergen Institute Amsterdam (TIA) wurde beispielsweise die Faktor-Timing-Fähigkeit von Hedgefonds-Managern gemessen. Faktor-Timing ist die Fähigkeit von Hedgefonds-Managern, den Markt bei Investitionen richtig zu timen und von Marktbewegungen wie Rezessionen oder Expansionen zu profitieren.
Die Studie nutzte eine Querschnittsanalyse und stellte fest, dass die Fähigkeiten des Faktor-Timings bei Fondsmanagern besser sind, die Leverage zu ihrem Vorteil nutzen und die neuere, kleinere und agilere Fonds mit höheren Anreizgebühren und einer kürzeren Sperrfrist verwalten. Die Analyse kann Anlegern helfen, die besten Hedgefonds und Hedgefondsmanager auszuwählen.
Das Fama und das französische Drei-Faktoren-Modell, dem die Ermittlung des Value- und Small-Cap-Prämie zugeschrieben wird, ist das Ergebnis einer Querschnittsanalyse. In diesem Fall führte die Finanz Eugene Fama und Kenneth Französisch eine Querschnittsregressionsanalyse des Universums von Stammaktien in der CRSP Datenbank.