Wandelanleihe

Was ist eine Wandelschuldverschreibung?

Eine Wandelschuldverschreibung ist eine Art langfristige Schuldverschreibung, die von einem Unternehmen ausgegeben wird und nach einer bestimmten Frist in Aktien umgewandelt werden kann. Wandelschuldverschreibungen sind in der Regel unbesicherte Anleihen oder Darlehen, oft ohne zugrunde liegende Sicherheiten, die die Schuld besichern.

Diese langfristigen Schuldtitel zahlen dem Anleiheinhaber wie jede andere Anleihe Zinserträge. Das Besondere an Wandelschuldverschreibungen ist, dass sie zu bestimmten Zeiten in Aktien umgetauscht werden können. Diese Funktion gibt dem Anleihegläubiger eine gewisse Sicherheit, die einige der Risiken ausgleichen kann, die mit der Anlage in unbesicherte Schuldtitel verbunden sind.

Eine Wandelschuldverschreibung unterscheidet sich von Wandelschuldverschreibungen oder Wandelschuldverschreibungen im Allgemeinen dadurch, dass Schuldverschreibungen längere Laufzeiten haben.

Wandelschuldverschreibungen erklärt

Normalerweise beschaffen Unternehmen Kapital durch die Ausgabe von Schuldtiteln in Form von Anleihen oder Eigenkapital in Form von Aktien. Einige Unternehmen verwenden möglicherweise mehr Fremd- als Eigenkapital, um Kapital zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs zu beschaffen oder umgekehrt.

Eine Wandelschuldverschreibung ist eine Art hybrider Wertpapiere mit Merkmalen von Schuld- und Eigenkapitalinstrumenten. Unternehmen geben Wandelschuldverschreibungen als Festzinsdarlehen aus und zahlen den Anleihegläubigern regelmäßig feste Zinszahlungen. Anleihegläubiger haben die Möglichkeit, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten – zu diesem Zeitpunkt erhalten sie die Rendite ihres Kapitals –, können die Anleihen jedoch auch in Aktien umwandeln. Die Schuldverschreibung kann in der Regel erst nach einer im Angebot der Anleihe festgelegten Zeit in Aktien umgewandelt werden.

Eine Wandelschuldverschreibung wird normalerweise einen niedrigeren Zinssatz zurückgeben, da der Schuldner die Möglichkeit hat, das Darlehen in Aktien umzuwandeln, was den Anlegern zugute kommt. Anleger sind daher bereit, im Austausch für die eingebettete Option zur Umwandlung in Stammaktien einen niedrigeren Zinssatz zu akzeptieren. Wandelschuldverschreibungen ermöglichen es Anlegern daher, an der Wertsteigerung der Aktie zu partizipieren.

Besondere Überlegungen

Die Anzahl der Aktien, die ein Anleihegläubiger für jede Schuldverschreibung erhält, wird zum Zeitpunkt der Ausgabe anhand eines Umtauschverhältnisses bestimmt. Zum Beispiel könnte das Unternehmen 10 Aktien für jede Schuldverschreibung mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar ausschütten, was einem Umwandlungsverhältnis von 10:1 entspricht.

Das Merkmal der Wandelschuldverschreibung wird bei der Berechnung der verwässerten Kennzahl pro Aktie der Aktie berücksichtigt. Die Umwandlung wird die Anzahl der Aktien – die Anzahl der verfügbaren Aktien – erhöhen und Kennzahlen wie den Gewinn pro Aktie (EPS) reduzieren.

Eine weitere Überlegung für die Anlage in ungesicherte Schuldverschreibungen besteht darin, dass sie im Falle von Insolvenz und Liquidation erst nach anderen festverzinslichen Inhabern eine Zahlung erhalten.

Arten von Schuldverschreibungen

Ebenso wie Wandelschuldverschreibungen gibt es auch nicht wandelbare Schuldverschreibungen, bei denen die Schuld nicht in Eigenkapital umgewandelt werden kann. Infolgedessen bieten nicht wandelbare Schuldverschreibungen höhere Zinssätze als ihre wandelbaren Gegenstücke, da Anleger nicht die Möglichkeit haben, in Aktien umzutauschen.

Teilwandelbare Schuldverschreibungen sind ebenfalls eine Variante dieser Art von Schuldtiteln. Diese Kredite haben einen vorgegebenen Anteil, der in Aktien umgewandelt werden kann. Das Umtauschverhältnis wird zu Beginn der Anleiheemission festgelegt.

Bei vollständig wandelbaren Schuldverschreibungen besteht die Möglichkeit, alle Schuldtitel gemäß den bei der Schuldemission festgelegten Bedingungen in Eigenkapitalanteile umzuwandeln. Es ist wichtig, dass Anleger die Art der Schuldverschreibung, die sie für eine Anlage in Betracht ziehen, recherchieren, einschließlich ob oder wann eine Umwandlungsoption besteht, das Umwandlungsverhältnis und der Zeitrahmen, bis zu dem eine Umwandlung in Eigenkapital erfolgen kann.

Vorteile von Wandelschuldverschreibungen

Wie bei jedem festverzinslichen Instrument muss die Schuld, die es darstellt, letztendlich zurückgezahlt werden, egal ob es sich um eine Anleihe oder ein Darlehen handelt. Zu hohe Schulden in der Bilanz eines Unternehmens können zu hohen Schuldendienstkosten einschließlich Zinszahlungen führen. Infolgedessen können Unternehmen mit Schulden schwankende Gewinne erzielen.

Eigenkapital erfordert im Gegensatz zu Schuldverschreibungen weder eine Rückzahlung noch die Zahlung von Zinsen an die Inhaber. Allerdings kann ein Unternehmen Dividenden an Aktionäre zahlen, die zwar freiwillig sind, aber als Kosten für die Ausgabe von Eigenkapital angesehen werden könnten, da die einbehaltenen Gewinne oder kumulierten Gewinne des Unternehmens reduziert würden.

Wandelschuldverschreibungen sind hybride Produkte, die versuchen, ein Gleichgewicht zwischen Fremd- und Eigenkapital herzustellen. Anleger profitieren von festen Zinszahlungen und haben gleichzeitig die Möglichkeit, das Darlehen in Eigenkapital umzuwandeln, wenn sich das Unternehmen gut entwickelt und die Aktienkurse im Laufe der Zeit steigen.

Das Risiko für Anleger besteht darin, dass sie im Falle eines Zahlungsausfalls nur wenig versichert sind, wenn sie Stammaktien halten. Doch während Konkurs Liquidation, wenn ein Investor eine Wandelschuldverschreibung zu halten, werden die Obligationsinhaber vor bezahlt Stammaktionären.

Vorteile

• Anleger erhalten einen festen Zinssatz und haben die Möglichkeit, an einer Aktienkurssteigerung zu partizipieren.
• Wenn der Aktienkurs des Emittenten sinkt, können Anleger die Anleihe bis zur Fälligkeit halten und Zinserträge erzielen.
• Wandelanleihegläubiger werden im Falle der Liquidation eines Unternehmens vor den Aktionären bezahlt.

Nachteile

• Anleger erhalten im Vergleich zu traditionellen Anleihen einen niedrigeren Zinssatz im Austausch für die Option, in Aktien umzutauschen.
• Anleger könnten Geld verlieren, wenn der Aktienkurs nach der Umwandlung von einer Anleihe in eine Aktie fällt.
• Anleihegläubiger laufen Gefahr, dass das Unternehmen ausfällt und den Kapitalbetrag nicht zurückzahlen kann.

Praxisbeispiel für eine Wandelschuldverschreibung

Assume Pear Inc. möchte zum ersten Mal international expandieren, um seine mobilen Produkte und Dienstleistungen zu verkaufen. Investoren sind unsicher, ob sich die Produkte im Ausland verkaufen lassen und ob der internationale Geschäftsplan des Unternehmens aufgeht.

Das Unternehmen emittiert Wandelschuldverschreibungen, um genügend Investoren für die Finanzierung ihrer internationalen Expansion zu gewinnen. Die Umstellung erfolgt nach drei Jahren im Verhältnis 20:1.

Der an Anleger gezahlte Festzinssatz für die Wandelschuldverschreibung beträgt 2 % und liegt damit unter dem typischen Anleihezinssatz. Der niedrigere Satz ist jedoch der Kompromiss für das Recht, die Schuldverschreibungen in Aktien umzuwandeln.