Von Ölpreisen am stärksten betroffene Unternehmen
Der Rohölpreis ist Ende 2018 wieder gestiegen, und das ist für Verbraucher, die das Tanken teurer fanden, eine unangenehme Nachricht. Es lohnt sich, einen Blick auf die Auswirkungen des Anstiegs zu werfen, wenn er sich auf die vielen Industrien, die auf Öl als Input angewiesen sind, wie Transport, Konsumgüterproduzenten und Lebensmittelindustrie, fortsetzt.
Im September 2018 lag der Preis für Rohöl der Sorte Brent bei durchschnittlich 79 US-Dollar pro Barrel, 6 US-Dollar pro Barrel mehr als im August. Die kurzfristige Prognose der US Energy Information Agency prognostizierte einen Anstieg des Durchschnittspreises pro Barrel von 74 US-Dollar im Jahr 2018 auf 75 US-Dollar im Jahr 2019. Das ist keine drastische Änderung, aber es könnte signalisieren, dass die Schnäppchenpreise der letzten Jahre auf eine Ende.
Energiesektor unterstützen, verzeichneten alle einen dramatischen Rückgang ihrer Aktienkurse, als der Ölpreis von über 120 USD pro Barrel auf 45 bis 55 USD fiel. Es ist eine gute Wette, dass sie 2019 steigen werden, wenn die Ölpreise weiter steigen.
Ölfirmen
Der offensichtliche Zusammenhang zwischen Ölpreisen und Rentabilität zeigt sich am deutlichsten in den Unternehmen, die direkt mit der Erdölindustrie befasst sind. Der Ölsektor hat verschiedene Facetten, darunter Ölexploration, Bohrungen, Raffination und Vertrieb an Verbraucher.
Diese Teile der Branche können in zwei Hauptgruppen unterteilt werden: vorgelagerte und nachgelagerte Unternehmen. Vorgelagerte Unternehmen sind direkt an der Exploration und Förderung von Rohöl beteiligt. Ihre Aufgabe ist es, potenzielle Bohrstandorte zu lokalisieren und zu testen und dann die Einrichtungen für die Ölförderung einzurichten. Nachgeschaltete Unternehmen veredeln und vertreiben die fertigen Produkte, einschließlich Benzin und Dieselkraftstoff. (Weitere Informationen finden Sie unter: Der Unterschied zwischen Öldiensten und Raffinerien.)
Vorgelagerte Unternehmen sind am stärksten von fallenden Ölpreisen betroffen, da der Preis, zu dem sie Öl verkaufen, vom Markt bestimmt wird, ihre Produktionskosten jedoch weitgehend festgelegt sind. Wenn die Förderung eines Barrels Öl mehr kostet, als es auf dem Markt einbringen würde, werden die Produzenten Verluste erleiden und schließlich untergehen. Große, teure und kapitalintensive Bohrbetriebe sind härter betroffen als kleinere, wendigere Bohrgeräte, die vorübergehend abgeschaltet und dann wieder gestartet werden können, sobald die Preise steigen. Nachgelagerte Unternehmen werden weniger hart getroffen, da sie vom Rohöleinkauf und dem Verkauf der raffinierten Produkte zu einem Aufschlag profitieren. Ihre Gewinnmargen dürften auch bei schwankenden Ölpreisen relativ stabil bleiben.
Heute haben die meisten großen Ölgesellschaften sowohl große vorgelagerte als auch nachgelagerte Betriebe und werden als integrierte Ölgesellschaften bezeichnet. Diese Unternehmen verzeichneten aufgrund ihrer Beteiligung an Upstream-Geschäften einen Rückgang der Aktienkurse. Pure-Play Upstream-Unternehmen, die keine Downstream-Komponente haben, sahen ihre Aktienkurse noch weiter fallen. Reine nachgelagerte Unternehmen, die sich ausschließlich auf die Raffination und den Verkauf von Fertigprodukten konzentrieren, profitierten in dieser Zeit niedriger Ölpreise.
Die folgende Tabelle zeigt die sechsmonatige Veränderung der Aktienkurse einiger großer integrierter und reiner Unternehmen während einer Phase fallender Ölpreise:
Quelle: Reuters, Daten vom 09.02.2015
Industrieunternehmen
Ölkonzerne sind nicht die einzigen, die den Schmerz der niedrigen Ölpreise spüren. Auch Hersteller und Industrieunternehmen spüren die Not, da diese Branche für die Lieferung der Materialien für den Auf- und Ausbau von Ölbohrungen verantwortlich ist. Ende 2015 haben die Ölproduzenten keine neuen Projekte durchgeführt und stattdessen die Produktion zurückgefahren. Vom Abschwung waren alle Hersteller von Stahl, Maschinen und Maschinenteilen sowie Schwermaschinen betroffen.
US Steel ( diversifizierte Unternehmen, spezialisiert auf Ölfeld Dienstleistungen der Energiewirtschaft, sank um 36,31% zu unterstützen. Ein weiteres Unternehmen im Öldienstleistungssektor, Schlumberger ( SLB ), verlor fast 21%.
Finanzunternehmen
Wenn die Ölpreise hoch sind, sehen wir eine Flut neuer Kapitalinvestitionen in die Ölförderung, die in Zeiten, in denen Öl billig ist, als zu teuer gelten würden. Ein gutes Beispiel dafür war der Schieferöl – Boom der frühen 2000er Jahre, die die USA in einen Netto-Ölexporteur erhöht. Schieferöl ist in der Herstellung teurer. Viele dieser neuen Bohrunternehmen waren gezwungen, Arbeiter zu entlassen und die Produktion zu reduzieren, als die Preise fielen. Einige haben sogar für eingereicht Konkurs Schutz. Inhaber von Anleihen dieses Sektors erlitten Verluste, da diese Schulden herabgestuft wurden.
Die größten Akteure des US- Finanzsektors sind mit ihren Krediten an den Energiesektor Ölsanden finanziert hatte. Die texanische Bank Cullen/Frost Bankers ( CFR ) verlor im gleichen Zeitraum mehr als 10 %, da fast 12 % ihres Kreditportfolios im Energiesektor entfielen. Die Texas Capital Bank ( TCBI ) verlor mehr als 7%.
Die Quintessenz
Der Ölpreis beeinflusst Unternehmen in vielen Sektoren weit über die Ölindustrie hinaus. Der jüngste Anstieg der Rohölpreise ist mild und die Auswirkungen auf die Verbraucher waren bis Ende 2018 nicht gravierend. Aber kluge Anleger behalten das Auf und Ab der Rohölpreise im Auge. Ihre Schwankungen haben Auswirkungen auf die gesamte US-Wirtschaft.