Berechnung der erforderlichen Rendite (RRR)
Bevor eine Person eine Investition oder ein Unternehmen in ein bestimmtes Projekt eingeht, versucht sie, den Nutzen oder Gewinn zu ermitteln, den sie damit erzielen wird.
Es gibt viele Methoden, um die Rendite einer Investition zu ermitteln, und normalerweise sucht ein Investor oder ein Unternehmen nach einer erforderlichen Rendite, bevor sie mit der Investition oder dem Projekt fortfahren.
Die zentralen Thesen
- Die erforderliche Rendite (RRR) ist der Mindestbetrag, den ein Investor oder ein Unternehmen anstrebt oder erhalten wird, wenn er eine Investition oder ein Projekt in Angriff nimmt.
- Der RRR kann verwendet werden, um den Return on Investment (ROI) einer Investition zu bestimmen.
- Die RRR für jeden Anleger ist aufgrund der unterschiedlichen Risikotoleranz unterschiedlich.
- Bei der Berechnung des RRR werden die Cashflows abgezinst, um den Barwert (NPV) einer Investition zu ermitteln.
- Bei der Aktienanlage wird das Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet, um den RRR zu ermitteln.
- Bei der Bewertung von Aktien mit Dividenden ist das Dividendenrabattmodell eine nützliche Berechnung.
- In der Unternehmensfinanzierung wird bei einer Investitionsentscheidung die erforderliche Gesamtrendite der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) sein.
Was ist die erforderliche Rendite (RRR)?
Die erforderliche Rendite (RRR) ist der Mindestgewinn (Rendite), den ein Anleger für die Übernahme des Risikos einer Anlage in eine Aktie oder eine andere Wertpapierart anstrebt oder erhält.
RRR wird auch verwendet, um zu berechnen, wie profitabel ein Projekt im Verhältnis zu den Kosten für die Finanzierung dieses Projekts sein könnte. RRR signalisiert das Risikoniveau, das mit der Verpflichtung zu einer bestimmten Investition oder einem bestimmten Projekt verbunden ist. Je höher die Rendite, desto höher das Risiko.
Eine geringere Rendite bedeutet im Allgemeinen, dass das Risiko geringer ist. RRR wird in der Unternehmensfinanzierung häufig bei der Bewertung von Investitionen verwendet. Sie können RRR verwenden, um Ihren potenziellen Return on Investment (ROI) zu berechnen.
Bei der Betrachtung eines RRR ist zu beachten, dass er die Inflation nicht berücksichtigt. Beachten Sie auch, dass die erforderliche Rendite bei den Anlegern je nach Risikotoleranz variieren kann .
Was die erforderliche Rendite (RRR) berücksichtigt
Um die erforderliche Rendite zu berechnen, müssen Sie Faktoren wie die Rendite des Gesamtmarktes, die Rendite, die Sie erzielen könnten, wenn Sie kein Risiko eingehen ( risikofreie Rendite ), und die Volatilität einer Aktie berücksichtigen (oder Gesamtkosten für die Finanzierung eines Projekts).
Die erforderliche Rendite ist schwer zu bestimmen, da die Personen, die die Analyse durchführen, unterschiedliche Schätzungen und Präferenzen haben. Die Risiko-Rendite-Präferenzen, Inflationserwartungen und die Kapitalstruktur eines Unternehmens spielen alle eine Rolle bei der Bestimmung des erforderlichen Zinssatzes.
Jeder dieser Faktoren kann unter anderem große Auswirkungen auf den inneren Wert eines Vermögenswerts haben. Wie bei vielen Dingen macht Übung den Meister. Wenn Sie Ihre Präferenzen verfeinern und Schätzungen vornehmen, werden Ihre Investitionsentscheidungen erheblich vorhersehbarer.
Modelle rabattieren
Eine wichtige Verwendung der erforderlichen Rendite ist die Diskontierung der meisten Arten von Cashflow-Modellen und einiger Relative-Value Methoden. Bei der Diskontierung verschiedener Cashflow-Arten werden leicht unterschiedliche Sätze mit derselben Absicht verwendet: um den Nettobarwert (NPV) zu ermitteln.
Häufige Verwendungen der erforderlichen Rendite sind:
- Berechnung des Barwerts der Dividendenerträge zur Bewertung der Aktienkurse
- Berechnung des Barwerts des freien Cashflows zum Eigenkapital
- Berechnung des Barwerts des operativen Free Cashflows
Analysten treffen Entscheidungen über Eigenkapital, Schulden und Unternehmensexpansion, indem sie die regelmäßig erhaltenen Barmittel bewerten und mit den gezahlten Barmitteln vergleichen. Das Ziel ist es, mehr zu erhalten, als Sie bezahlt haben. Corporate Finance konzentriert sich darauf, wie viel Gewinn Sie erzielen (die Rendite) im Vergleich zu dem, was Sie für die Finanzierung eines Projekts bezahlt haben. Die Aktienanlage konzentriert sich auf die Rendite im Vergleich zu dem Risiko, das Sie bei der Investition eingegangen sind.
Eigenkapital und Schulden
Bei Aktienanlagen wird die erforderliche Rendite in verschiedenen Berechnungen verwendet. Das Dividendenrabattmodell verwendet beispielsweise den RRR, um die periodischen Zahlungen zu diskontieren und den Wert der Aktie zu berechnen. Sie können die erforderliche Rendite mithilfe des Capital Asset Pricing Model (CAPM) ermitteln.
Das CAPM erfordert, dass Sie bestimmte Eingaben finden, darunter:
- Der risikofreie Zinssatz (RFR)
- Beta der Aktie
- Die erwartete Marktrendite
Beginnen Sie mit einer Schätzung des risikofreien Zinssatzes. Sie könnten die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) eines 10-jährigen Schatzwechsels verwenden; Sagen wir, es sind 4%. Nehmen Sie als nächstes die erwartete Marktrisikoprämie für die Aktie, die eine Vielzahl von Schätzungen enthalten kann.
Der risikofreie Zinssatz ist theoretisch und geht davon aus, dass die Anlage kein Risiko enthält, sodass es tatsächlich nicht existiert.
Sie kann beispielsweise zwischen 3% und 9% liegen, basierend auf Faktoren wie Geschäftsrisiko, Liquiditätsrisiko und Finanzrisiko. Oder Sie können es aus historischen jährlichen Marktrenditen ableiten. Zur Veranschaulichung verwenden wir 6 % anstelle von Extremwerten. Häufig wird die Marktrendite von einem Maklerunternehmen geschätzt, und Sie können den risikofreien Zinssatz abziehen.
Oder Sie können die Beta der Aktie verwenden. Die Beta für eine Aktie finden Sie auf den meisten Investment-Websites.
Um Beta manuell zu berechnen, verwenden Sie das folgende Regressionsmodell :
β- Aktie ist der Beta-Koeffizient für die Aktie. Dies bedeutet, dass es sich um die Kovarianz zwischen der Aktie und dem Markt, dividiert durch die Varianz des Marktes, handelt. Wir gehen davon aus, dass die Beta 1,25 beträgt.
R- Markt ist die vom Markt erwartete Rendite. Zum Beispiel kann die Rendite des S&P 500 für alle gehandelten Aktien verwendet werden, und sogar für einige Aktien, die nicht im Index enthalten sind, aber mit Unternehmen verbunden sind, die dies tun.
Nun setzen wir diese drei Zahlen mit dem CAPM zusammen:
E(R)=RFR.+βstock