Relativer Wert
Was ist relativer Wert?
Der relative Wert ist eine Methode zur Bestimmung des Wertes eines Vermögenswerts, die den Wert ähnlicher Vermögenswerte berücksichtigt. Dies steht im Gegensatz zum absoluten Wert, der nur den inneren Wert eines Vermögenswerts betrachtet und ihn nicht mit anderen Vermögenswerten vergleicht. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine beliebte Bewertungsmethode, mit der sich der relative Wert von Aktien messen lässt.
Die zentralen Thesen
- Der relative Wert betrachtet den Wert eines Vermögenswerts, indem er ihn mit dem Wert ähnlicher Vermögenswerte vergleicht.
- Relative-Value-Methoden ermöglichen Anlegern und Analysten bessere Apfel-zu-Äpfel-Vergleiche über potenzielle Investitionen hinweg.
- Ein Hauptfehler bei der Verwendung der relativen Bewertung besteht darin, dass Anleger möglicherweise in eine Schublade gesteckt werden, um die beste unter schlechten oder mittelmäßigen Entscheidungen auszuwählen, anstatt anderswo zu suchen.
Relativen Wert verstehen
Value-Investoren prüfen die Abschlüsse konkurrierender Unternehmen, bevor sie entscheiden, wo sie ihr Geld anlegen. Sie untersuchen relevante Fußnoten, Managementkommentare und Wirtschaftsdaten, um den Wert der Aktie im Vergleich zu ihren Mitbewerbern zu bewerten.
Schritte bei der relativen Bewertung können sein:
- Erstens, die Identifizierung vergleichbarer Vermögenswerte und Unternehmen. In diesen Fällen kann es sinnvoll sein sehen Marktkapitalisierungen und Umsatz oder Verkaufszahlen. Ihre Aktienkurse geben an, wie der Markt vergleichbare Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt bewertet.
- Ableiten von Preismultiplikatoren aus diesen Anfangszahlen. Preismultiplikatoren können Kennzahlen wie das KGV oder das Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S-Verhältnis) beinhalten.
- Vergleich dieser Multiplikatoren in der Vergleichs- oder Konkurrenzgruppe eines Unternehmens, um festzustellen, ob die Aktie des Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen unterbewertet ist.
Vorteile der relativen Bewertung
Anleger müssen immer zwischen den Anlagen wählen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt tatsächlich verfügbar sind, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei. Im Jahr 2019 war es leicht, auf die Kurse der meisten US-Aktien im Jahr 2009 zurückzublicken und zu erkennen, dass sie unterbewertet waren. Das hilft jedoch nicht, heute bessere Anlagen zu wählen. Hier setzt eine relative Bewertungsmethode wie das Verhältnis von Börsenkapitalisierung zu BIP an. Die Weltbank unterhält Daten zur Börsenkapitalisierung als Prozentsatz des BIP für viele Nationen über mehrere Jahrzehnte hinweg. Da die US-Aktien 2019 in Bezug auf die Börsenkapitalisierung als Prozentsatz des BIP nahezu Rekordhöhen erreichten, waren die Aktien in den meisten anderen Ländern relativ günstig.
Anleger müssen immer zwischen den Anlagen wählen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt tatsächlich verfügbar sind, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei.
Kritik an der relativen Bewertung
Der Hauptfehler der relativen Bewertung besteht darin, dass sie Anleger dazu verurteilen kann, das Beste aus einer schlechten Situation zu machen. Wenn die relative Bewertung auf eine einzelne Anlageklasse beschränkt ist, kann sie unter extremen Umständen kaum mehr bewirken, als Verluste zu reduzieren. Value-Fonds schnitten beispielsweise während der Baisse 2000-2002 im Allgemeinen viel besser ab als der S&P 500. Leider haben die meisten von ihnen immer noch Geld verloren.
Relative Bewertung vs. intrinsische Bewertung
Die relative Bewertung ist eine von zwei wichtigen Methoden, um einem Unternehmen einen monetären Wert zuzuordnen. das andere ist die intrinsische Bewertung. Anleger sind möglicherweise mit der Discounted Cash Flows (DCF) -Methode zur Bestimmung des inneren Werts eines Unternehmens vertraut. Während die relative Bewertung viele Multiplikatoren einbezieht, verwendet ein DCF-Modell die zukünftigen Free-Cashflow-Prognosen eines Unternehmens und diskontiert sie. Dies wird durch die Verwendung einer erforderlichen Jahresrate erreicht. Schließlich kommt ein Analyst zu einer Barwertschätzung, die dann zur Bewertung des Investitionspotenzials verwendet werden kann. Wenn der DCF-Wert höher ist als die Investitionskosten, kann die Gelegenheit gut sein.
Ein Beispiel für einen relativen Wert
Betrachten Sie die folgende Tabelle mit Finanzinformationen, in der Microsoft mit anderen Technologieunternehmen verglichen wird.
Basierend auf den obigen Ergebnissen der relativen Wertanalyse ist Microsoft im Vergleich zu Oracle überbewertet. Microsoft ist jedoch auch im Vergleich zu VMware unterbewertet.