Risikokontrolle mit Optionen

Viele Anleger glauben fälschlicherweise, dass Optionen immer  schützenden Put. Optionen können auch verwendet werden, um auf eine steigende oder fallende Aktie zu wetten, jedoch mit einem relativ geringeren Risiko, als das tatsächliche Äquivalent der zugrunde liegenden Aktie zu besitzen oder zu verkaufen. Diese letztere Verwendung von Optionen zur Risikominimierung beim Abschließen von Richtungswetten wird im Mittelpunkt dieses Artikels stehen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Sie das potenzielle Risiko von Optionspositionen berechnen und wie die Hebelwirkung zu Ihren Gunsten wirken kann.

Optionen und Hebel

Betrachten wir zunächst das Konzept der Hebelwirkung und seine Anwendung auf Optionen. Leverage hat zwei grundlegende Definitionen für den Optionshandel. Die erste definiert Leverage als die Verwendung des gleichen Geldbetrags, um eine größere Position einzunehmen. Dies ist die Definition, die Anleger in die größten Schwierigkeiten bringt. Ein Dollar, der in eine Aktie investiert wird, und der gleiche Dollar, der in eine Option investiert wird, entspricht nicht dem gleichen Risiko.

Die zweite Definition charakterisiert die Hebelwirkung als Beibehaltung der gleichen Position, aber dafür weniger Geld auszugeben. Dies ist die Definition von Leverage, die ein durchweg erfolgreicher Trader  oder Investor in seinen Referenzrahmen einbezieht.

Die Zahlen interpretieren

Betrachten Sie das folgende Beispiel. Sie planen, 10.000 US-Dollar in eine 50-Dollar-Aktie zu investieren, sind aber versucht, als Alternative 10 US-Dollar-Optionskontrakte zu kaufen. Schließlich können Sie durch die Investition von 10.000 US-Dollar in eine 10-Dollar-Option 10 Kontrakte kaufen (ein Kontrakt ist hundert Aktien wert) und 1.000 Aktien kontrollieren. In der Zwischenzeit werden mit 10.000 US-Dollar in einer 50-Dollar-Aktie nur 200 Aktien gekauft.

In diesem Beispiel ist der Optionshandel risikoreicher als der Aktienhandel. Beim Aktienhandel kann Ihre gesamte Investition verloren gehen, jedoch nur bei einer unwahrscheinlichen Preisbewegung von 50 USD auf 0 USD. Sie verlieren jedoch Ihre gesamte Investition in den Optionshandel, wenn die Aktie auf den Ausübungspreis fällt. Wenn der Ausübungspreis der Option also 40 US-Dollar beträgt (eine Option im Geld ), muss die Aktie nur bis zum Ablauf unter 40 US-Dollar fallen, damit die Investition verloren geht, auch wenn es sich nur um einen Rückgang von 20 % handelt.

Es besteht ein großes Risikogefälle zwischen dem Besitz der gleichen Dollarmenge an Aktien und Optionen. Diese Risikodifferenz besteht, weil die richtige Definition von Leverage falsch angewendet wurde. Um dieses Missverständnis zu korrigieren, untersuchen wir zwei Möglichkeiten, um die Risikounterschiede auszugleichen und gleichzeitig die Positionen gleich profitabel zu halten.

Konventionelle Risikoberechnung

Die erste Methode zum Ausgleich von Risikodisparitäten ist die Standardmethode und die beliebteste Methode. Kehren wir zu unserem Beispiel zurück, um zu sehen, wie das funktioniert:

Wenn Sie 10.000 US-Dollar in eine 50-Dollar-Aktie investieren würden, würden Sie 200 Aktien erhalten. Anstatt die 200 Aktien zu kaufen, können Sie auch zwei Call-Option Kontrakte kaufen. Durch den Kauf der Optionen geben Sie weniger Geld aus, kontrollieren aber immer noch die gleiche Anzahl von Aktien. Mit anderen Worten, die Anzahl der Optionen richtet sich nach der Anzahl der Aktien, die mit dem Anlagekapital gekauft werden könnten.

Angenommen, Sie entscheiden sich, 1.000 XYZ-Aktien zu 41,75 USD zu einem Preis von 41.750 USD zu kaufen. Anstatt die Aktie zu 41,75 USD zu kaufen, können Sie jedoch 10 Call-Optionskontrakte kaufen, deren Ausübungspreis 30 USD (im Geld) beträgt, für 1.630 USD pro Kontrakt. Der Optionskauf verursacht einen Gesamtkapitalaufwand von 16.300 USD für die 10 Calls. Dies entspricht einer Gesamtersparnis von 25.450 USD oder etwa 60 % dessen, was Sie beim Kauf der Aktien bezahlt hätten.

Diese Einsparungen von 25.450 USD können auf verschiedene Arten verwendet werden. Erstens kann es andere Gelegenheiten nutzen und Ihnen eine Handelskonto sitzen  und Geldmarktsätze verdienen. Durch die Einziehung von Zinsen kann eine sogenannte synthetische Dividende entstehen. Zum Beispiel, wenn die 25.450 $ Ersparnisse jährlich 2 % Zinsen auf einem Geldmarktkonto erhalten. Während der Laufzeit der Option erhält das Konto 509 USD Zinsen pro Jahr, was ungefähr 42 USD pro Monat entspricht.

Sie erhalten jetzt gewissermaßen eine Dividende auf eine Aktie, die möglicherweise keine ausschüttet, während Sie gleichzeitig von der Optionsposition profitieren. Das Beste ist, dass dies mit etwa einem Drittel der Mittel erreicht werden kann, die für den direkten Kauf der Aktie erforderlich sind.

Alternative Risikoberechnung

Die andere Alternative zum Ausgleich von Kosten- und Größenunterschieden basiert auf dem Risiko.

Wie wir erfahren haben, ist der Kauf von Aktien im Wert von 10.000 US-Dollar im Hinblick auf das Gesamtrisiko nicht dasselbe wie der Kauf von Optionen im Wert von 10.000 US-Dollar. Das Optionsengagement birgt aufgrund des stark erhöhten Verlustpotenzials ein viel größeres Risiko. Um die Wettbewerbsbedingungen auszugleichen, müssen Sie eine risikoäquivalente Optionsposition in Bezug auf die Aktienposition haben.

Beginnen wir mit der Aktienposition: Kauf von 1.000 Aktien zu 41,75 US-Dollar für eine Gesamtinvestition von 41.750 US-Dollar. Als risikobewusster Anleger geben Sie auch eine Stop-Loss-Order ein, eine umsichtige Strategie, die von Marktexperten beraten wird.

Sie legen eine  Stop-Order zu einem Preis fest, der Ihren Verlust auf 20 % der Investition begrenzt, was auf 8.350 $ berechnet wird. Angenommen, dies ist der Betrag, den Sie bereit sind zu verlieren, sollte es auch der Betrag sein, den Sie für eine Optionsposition ausgeben möchten. Mit anderen Worten, Sie sollten nur 8.350 US-Dollar für den Kauf von Optionen zur Risikoäquivalenz ausgeben. Mit dieser Strategie haben Sie in der Optionsposition den gleichen Dollarbetrag riskiert, den Sie in der Aktienposition zu verlieren bereit wären.

Wenn Sie Lager besitzen, werden Stop – Orders schützen Sie nicht aus Spaltöffnungen. Bei einer Optionsposition haben Sie, sobald die Aktie unter dem Ausübungspreis eröffnet, bereits alles verloren, was Sie verlieren können, dh den Gesamtbetrag, den Sie für den Kauf der Calls ausgegeben haben. Wenn Sie die Aktie besitzen, können Sie einen viel größeren Verlust erleiden, sodass die Optionsposition weniger riskant wird als die Aktienposition.

Angenommen, Sie kaufen eine Biotech-Aktie für 60 US-Dollar und sie klafft bei 20 US-Dollar ab, wenn das Medikament des Unternehmens einen Testpatienten tötet. Ihre Stop-Order wird bei 20 USD ausgeführt, was einen katastrophalen Verlust von 40 USD einschließt. Ihre Stop-Order bot in diesem Fall keinen großen Schutz.

Nehmen wir jedoch an, Sie geben den Aktienbesitz weiter und kaufen stattdessen die Call-Optionen für 11,50 USD. Ihr Risikoszenario ändert sich jetzt dramatisch, da Sie nur den Geldbetrag riskieren, den Sie für die Option bezahlt haben. Wenn die Aktie bei 20 USD eröffnet wird, sind Ihre Freunde, die die Aktie gekauft haben, 40 USD wert, während Sie 11,50 USD verloren haben. Optionen werden auf diese Weise weniger riskant als Aktien.

Die Quintessenz

Die Bestimmung des angemessenen Geldbetrags, um in eine Optionsposition zu investieren, ermöglicht es dem Anleger, die Hebelwirkung freizusetzen. Der Schlüssel zur Aufrechterhaltung des Gesamtrisikos besteht darin, eine Reihe von „Was wäre wenn“-Szenarien durchzuführen, wobei die Risikotoleranz als Leitfaden dient.