Die Grundlagen der Optionspreise
Optionen sind Kontrakte, die Optionskäufern das Recht geben, ein Wertpapier zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Tag zu kaufen oder zu verkaufen. Der Preis einer Option, auch Prämie genannt, setzt sich aus einer Reihe von Variablen zusammen. Optionshändler müssen sich dieser Variablen bewusst sein, damit sie eine fundierte Entscheidung darüber treffen können, wann sie eine Option handeln.
Wenn Anleger Optionen kaufen, ist der größte Einflussfaktor für die Ergebnisse die Preisbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der Aktie. Käufer von Call Optionen benötigen einen steigenden Aktienkurs, während Käufer von Put-Optionen einen fallenden Aktienkurs benötigen.
Es gibt jedoch viele andere Faktoren, die die Rentabilität eines Optionskontrakts beeinflussen. Zu diesen Faktoren gehören der Aktienoptionspreis oder die Prämie, die verbleibende Zeit bis zum Auslaufen des Kontrakts und die Wertschwankungen des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der Aktie.
Die zentralen Thesen
- Optionspreise, auch Prämien genannt, setzen sich aus der Summe ihres inneren Wertes und ihres Zeitwertes zusammen.
- Der innere Wert ist die Preisdifferenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem Ausübungspreis.
- Der Zeitwert einer Option oder der äußere Wert einer Option ist der Betrag der Prämie über ihrem inneren Wert.
- Der Zeitwert ist hoch, wenn bis zum Ablauf mehr Zeit verbleibt, da Anleger eine höhere Wahrscheinlichkeit haben, dass der Vertrag rentabel ist.
Die Grundlagen von Optionspreisen verstehen
Optionskontrakte geben dem Käufer oder Anleger das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein zugrunde liegendes Wertpapier zu einem voreingestellten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, zu kaufen und zu verkaufen. Optionskontrakte haben ein Ablaufdatum, das als Ablaufdatum bezeichnet wird und werden an Optionsbörsen gehandelt. Optionskontrakte sind Derivate, da sie ihren Wert vom Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der Aktie ableiten.
Ein Käufer einer Aktien-Call-Option möchte, dass der zugrunde liegende Aktienkurs bis zum Ablauf höher ist als der Ausübungspreis der Option. Andererseits möchte ein Käufer einer Put-Option, dass der zugrunde liegende Aktienkurs bis zum Ablauf des Kontrakts unter dem Ausübungspreis der Put-Option liegt.
Es gibt viele Faktoren, die den Wert der Optionsprämie und letztendlich die Rentabilität eines Optionskontrakts beeinflussen können. Im Folgenden sind zwei der Schlüsselkomponenten aufgeführt, die aus der Prämie einer Option bestehen und letztendlich ob sie profitabel ist, im Geld eingezahlt (ITM) oder unrentabel ist, aus dem Geld ausgezahlt (OTM).
Innerer Wert
Einer der wichtigsten Treiber für die Prämie einer Option ist der innere Wert. Der innere Wert ist der Anteil der Prämie, der sich aus der Preisdifferenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem Ausübungspreis zusammensetzt.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleger besitzt eine Call-Option auf eine Aktie, die derzeit zu 49 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird. Der Ausübungspreis der Option beträgt 45 USD und die Optionsprämie beträgt 5 USD. Da der Aktienkurs derzeit 4 US-Dollar über dem Ausübungspreis der Option liegt, bestehen 4 US-Dollar der 5 US-Dollar-Prämie aus dem inneren Wert.
Im Beispiel zahlt der Anleger die 5 USD Prämie im Voraus und besitzt eine Call-Option, mit der er ausgeübt werden kann, um die Aktie zum Ausübungspreis von 45 USD zu kaufen. Die Option wird nicht ausgeübt, bis sie profitabel oder im Geld ist. Wir können herausfinden, wie stark sich die Aktie bewegen muss, um zu profitieren, indem wir den Preis der Prämie zum Ausübungspreis addieren: 5 USD + 45 USD = 50 USD. Der Break-Even-Punkt liegt bei 50 USD, was bedeutet, dass die Aktie über 50 USD steigen muss, bevor der Anleger profitieren kann (ohne Maklerprovisionen).
Mit anderen Worten, um zu berechnen, wie viel der Prämie einer Option auf den inneren Wert zurückzuführen ist, würde ein Anleger den Ausübungspreis vom aktuellen Aktienkurs abziehen. Der innere Wert ist wichtig, da der Wert und die Rentabilität der Option stärker von Bewegungen des zugrunde liegenden Aktienkurses abhängen, wenn die Optionsprämie hauptsächlich aus dem inneren Wert besteht. Die Rate, mit der ein Aktienkurs schwankt, wird Volatilität genannt.
Messen des inneren Wertes
Die Sensitivität einer Option gegenüber der Bewegung der zugrunde liegenden Aktie wird Delta genannt. Ein Delta von 1,0 sagt den Anlegern, dass sich die Option wahrscheinlich Dollar für Dollar mit der Aktie bewegen wird, während ein Delta von 0,6 bedeutet, dass sich die Option um ungefähr 60 Cent für jeden Dollar bewegt, den die Aktie bewegt.
Das Delta für Puts wird als negative Zahl dargestellt, die das inverse Verhältnis des Puts im Vergleich zur Aktienbewegung zeigt. Ein Put mit einem Delta von -0,4 sollte um 40 Cent an Wert gewinnen, wenn die Aktie um 1 USD pro Aktie fällt.
Zeitwert
Die verbleibende Zeit bis zum Verfall einer Option ist mit einem Geldwert verbunden, der als Zeitwert bezeichnet wird. Je mehr Zeit bis zum Verfall der Option verbleibt, desto mehr Zeitwert ist in der Optionsprämie enthalten.
Mit anderen Worten, der Zeitwert ist der Teil der Prämie über dem inneren Wert, den ein Optionskäufer für das Privileg zahlt, den Kontrakt für eine bestimmte Zeit zu besitzen. Daher wird der Zeitwert oft als extrinsischer Wert bezeichnet.
Anleger sind bereit, eine Prämie für eine Option zu zahlen, wenn sie noch Zeit bis zum Verfall hat, da mehr Zeit bleibt, um einen Gewinn zu erzielen. Je länger die verbleibende Zeit, desto höher die Prämie, da die Anleger bereit sind, diese zusätzliche Zeit zu zahlen, damit der Vertrag profitabel wird oder einen inneren Wert hat.
Denken Sie daran, dass der zugrunde liegende Aktienkurs über den Ausübungspreis der Option hinausgehen muss, um einen inneren Wert zu haben. Je mehr Zeit auf dem Kontrakt verbleibt, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass sich der Aktienkurs über den Ausübungspreis hinaus in die Rentabilität bewegt. Infolgedessen spielt der Zeitwert eine wesentliche Rolle, um nicht nur die Prämie einer Option zu bestimmen, sondern auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Kontrakt im Geld ausläuft.
Zeitverfall
Im Laufe der Zeit nimmt der Zeitwert ab, wenn sich das Verfallsdatum der Option nähert. Je weniger Zeit für eine Option verbleibt, desto geringer ist der Anreiz für den Anleger, die Prämie zu zahlen, da weniger Zeit bleibt, um einen Gewinn zu erzielen. Je näher das Verfallsdatum der Option rückt, desto geringer wird die Wahrscheinlichkeit, einen Gewinn zu erzielen, was zu einem zunehmenden Rückgang des Zeitwerts führt. Dieser Vorgang des Abfallens des Zeitwerts wird Zeitzerfall genannt.
Normalerweise verliert ein Optionskontrakt in der ersten Hälfte seiner Laufzeit etwa ein Drittel seines Zeitwertes. Der Zeitwert nimmt mit zunehmender Geschwindigkeit ab und erreicht schließlich Null, wenn sich das Verfallsdatum der Option nähert.
Sowohl der Zeitwert als auch der Zeitverfall spielen für Anleger eine wichtige Rolle bei der Bestimmung der Rentabilitätswahrscheinlichkeit einer Option. Wenn der Ausübungspreis weit vom aktuellen Aktienkurs entfernt ist, muss genügend Zeit für die Option verbleiben, um einen Gewinn zu erzielen. Das Verständnis des Zeitverfalls und der Geschwindigkeit, mit der der Zeitwert erodiert, ist der Schlüssel zur Bestimmung, ob eine Option eine Chance auf einen inneren Wert hat.
Optionen mit einem höheren extrinsischen Wert reagieren weniger empfindlich auf die Kursbewegung der Aktie, während Optionen mit einem hohen inneren Wert eher synchron zum Aktienkurs sind.
Zeitwert messen
Der Zeitwert wird mit dem griechischen Buchstaben Theta gemessen. Optionskäufer benötigen ein besonders effizientes Market Timing, da Theta die Prämie auffrisst. Ein häufiger Fehler, den Anleger machen, besteht darin, einen profitablen Handel so lange warten zu lassen, dass Theta die Gewinne erheblich reduziert.
Zum Beispiel kann ein Händler eine Option für 1 USD kaufen und sehen, dass sie auf 5 USD steigt. Von den 5 USD Prämie sind nur 4 USD intrinsischer Wert. Wenn sich der Aktienkurs nicht weiter bewegt, wird die Prämie der Option bei Verfall langsam auf 4 US-Dollar sinken. Vor dem Kauf einer Option sollte eine klare Ausstiegsstrategie festgelegt werden.
Zeitwert und Volatilität
Die Rate, mit der der Kurs einer Aktie schwankt, die Volatilität genannt wird, spielt auch eine Rolle für die Wahrscheinlichkeit, dass eine Option im Geld verfällt. Die implizite Volatilität, auch bekannt als Vega, kann die Optionsprämie erhöhen, wenn Händler mit Volatilität rechnen.
Die implizite Volatilität ist ein Maß für die Markteinschätzung der Wahrscheinlichkeit einer Wertänderung des Aktienkurses. Eine hohe Volatilität erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass sich eine Aktie über den Ausübungspreis hinaus bewegt, sodass Optionshändler einen höheren Preis für die von ihnen verkauften Optionen verlangen.
Aus diesem Grund sind bekannte Ereignisse wie Gewinne für Optionskäufer oft weniger profitabel als ursprünglich erwartet. Während eine große Bewegung der Aktie auftreten kann, sind die Optionspreise vor solchen Ereignissen normalerweise ziemlich hoch, was die potenziellen Gewinne ausgleicht.
Wenn dagegen ein Aktienkurs sehr ruhig ist, fallen die Optionspreise tendenziell, was den Kauf relativ billig macht. Wenn die Volatilität jedoch nicht wieder ansteigt, wird die Option günstig bleiben und wenig Spielraum für Gewinne lassen.
Die Quintessenz
Der Wert oder die Prämie einer Option wird durch den inneren und äußeren Wert bestimmt. Der intrinsische Wert ist die Geldwertigkeit der Option, während der extrinsische Wert mehr Komponenten hat. Berücksichtigen Sie vor der Buchung eines Optionshandels die im Spiel befindlichen Variablen und legen Sie eine Ein- und Ausstiegsstrategie fest.